勃勃的美股投资日记

大家好，今天是2024年2月21日，星期三。虽然昨天晚上我们已经发了一期“盘前”日报，用互联网泡沫时期股价走势的三个阶段类比了一下NVDA将来可能的情况。按照今天盘后的走势，我们判定NVDA已经进入了泡沫发展第二阶段的后半段，900刀未来可期。

对这篇日报感兴趣的读者可以点击此处阅读。

财报超预期，AI概念股起飞

AI芯片巨头NVDA今天盘后发布财报，各项指标超过预期。其中EPS为$5.16每股，超过预期11%；Revenue营收为221亿美元，超过预期7%。受此消息影响，盘后NVDA暴涨近9%。在暴涨之前，NVDA还出现了一波不小的抛售，在下午盘后20分钟左右，股价一度短暂下探5%。随后反转，形成了高达14%的震荡。

NVDA这几天的诡异的走势，也在今天的财报后得到了解释：可能是市场认为NVDA无法Deliver如此强劲的财报预期。因而从本周二开始，NVDA带领整个AI半导体板块遭遇抛售，一路下探。周二NVDA跌去4%，今天日内继续跌去3%，累计下跌近7%。财报后涨9%，实际上是涨回上周五的前高。这几天如果没有操作的话，一来一回等于两天之内没事发生。如果昨天抄底的话，将能赚取接近5%的利润。

这也证明了，财报的Beat只是回补了前两天的抛售。整个半导体板块回到正轨，继续驶向泡沫发展第二阶段的后半段。

受NVDA财报大涨影响，整个半导体板块回暖反弹：

• SMCI 盘后大涨11%，站回$800，
• AMD 盘后大涨4%，涨至$171，接近周五前高
• SOXL 盘后涨8.22%，涨回本周二AI板块抛售之前的高点

我在NVDA财报前后的操作

根据我们之前对NVDA的判断，NVDA尚处在泡沫的第二阶段，有继续运行到900的潜能；但因为不能完全排除财报后下跌11%到600的风险，因此我本人的操作是，在财报之前卖掉了50%的仓位（实际上我在上周五因为涨了一波已经卖掉，所以周二并没有卖出操作），剩下仓位持有到了今天盘后。

今天盘后半小时内，我们在会员群内持续追踪新闻和股价；美西下午1点20时财报公布，股价开始缓慢上涨，于是我在709左右限价单买入现在1倍的仓位补仓追涨。并且考虑到NVDA股价可能上涨太快限价单可能无法成交等因素，我又在同一时间买入了AMD，ARM和SMCI的限价单，均已成交。在信息交流与互相讨论下，一部分群友也有类似操作。

根据我们之前群内在ARM，SMCI上的操作经验，在财报出来之后盘后限价买入追涨，比财报之前赌博更有确定性。如果对想加入会员群，参与每日大盘更有深度的讨论，欢迎查看这里了解我们的会员项目。

如果明天白天不砸盘的话，这些交易应该可以买最近几个星期的早饭了。当然，今天关于SMCI的操作有一些特别，我这里可以再仔细说一下：

总的来说，今天盘后的走势是几乎弥补了过去两天持仓的损失，对于定投和长期持有的仓位减少浮亏是有利的。希望明天开盘NVDA的利好能带动大盘上行，如果这样的话，我也会做一些日内交易买入TQQQ，FNGU和TNA这种三倍ETF追一波趋势，赚一些早饭钱。

下面来到今天的重头戏，相信很多人在今天超乎预期的财报后都会有这么一个问题：虽然我已经赚到了钱，但是NVDA这一波泡沫我们应该吃多久，我们又该怎么离场呢？

讨论一下NVDA崩盘的可能性：Margin Collapse

NVDA现在超高的估值，虽然和不断膨胀的需求有关，但从本质上说，还是是由他超高（76%）的Gross Margin，也就是毛利率所决定的。

我们认为，这样高于平均水平的毛利率不可持续。均值回归Revert to the mean的不一定是NVDA的股价，但一定是他的毛利率。

更新：下个季度毛利率的指引已经开始下调，预期为75.5%，指引为72%左右。如果NVDA股价在下个财报之前触顶，这很可能就是一个关键信号。

下文我们将分析NVDA超高毛利率的成因，这种毛利率不可持续的根本原因，以及我们对NVDA卖出时机的看法。全文2294字，会员可见。如果你想了解会员加入方式，参与我们每天更有深度的市场讨论，请参考本文。