勃勃的美股投资日记

大家好，今天是2024年3月10日，星期日。我们发散思维，聊一聊下周NVDA会怎么走。

自从NVDA周五一举跌破900大关，夜盘继续下跌，最收在850.2美元之后，投资者们对NVDA的看法就出现了激烈分化。

一直看空NVDA的投资者，现在押注泡沫破裂：收出一根如此大的大阴线之后，NVDA未来会连续下跌，一直跌破750美元。

一直看多NVDA的投资者们，则更相信我们上周五的分析，认为这仅仅是一次期权踩踏导致的短期波动：未来看多NVDA甚至直到2000，更有甚者给出了2030年NVDA 8000美金一股的预测。这不由得让人想起了当年这群分析师对TSLA押注的疯狂。

我觉得，极端的情况都不可取。我们还是从理性出发，客观分析一下下周GTC大会之前NVDA股价可能的几种走势。

最乐观的预测

假设一种最好的情况，那就是在机构杀掉期权赚的盆满钵满之后，他们会开启新一轮循环。在这种假设下，周一开盘NVDA应该高开高走，首先站稳周五的900美金支撑位。接下来4个交易日，在小幅波动中连续上涨，最后在周五收于950美金。

我们这么分析并不是完全“瞎猜”。在小红书上，有人根据3月1日以来，过去7天的走势，线性拟合，得出上周五必须收在853附近的结论。结果一语成谶。

按固定斜率上涨出一条直线，这往往意味着有大机构大资金持续买入。如果从机构的角度说，他们的投资计划并没有发生改变，那么我们有理由相信这条直线会继续。

按照粗略估算，如果继续按照这样的线性模型进行外推，3/11这周周末——也即3月15日的收盘价，应该是上周五最终收盘价（851美元），加上2周之前——也即2月19日那一周的全周涨幅（62美元），最终为913美金一股。

这和我们上方预测的900-950美金一股一致。

最务实的预测

总结今年以来AI板块个股的情形，NVDA极有可能会走出3天到5天的阴跌走势。这是因为在放量下跌后，我们一般很难能期待股价能够在一天之内就实现V型反转

下图是和NVDA相关性最大的AI概念SMCI在2月16日高开1000美金之后，放量下跌后的K线图。从图中我们不难看到：受放量卖出大阴线影响，在接下来的两个交易日内（恰好也是一个周末过后的周一和周二），股价继续下跌，但成交量有所收窄。

最终，SMCI突破了前高，现已站稳千字头，在1100-1200之间波动。

如果下周NVDA走出类似的走势，继续下跌但是交易量萎缩，我认为可以执行我们周五日报中给出的操作策略，坚决抄底，但要注意文中给出的限价单设置细节。

实际上，我们通过观察NVDA自己在24年的两次回撤，可能也能得出类似的结论：

2月16日开始的放量回撤，持续三天。

因此我们不难得出结论，放量下跌如果能站住20天日均线，回撤只会持续3天左右，最多不会超过一周。但这一规律可能和那段时间市场等待NVDA财报有关。我们注意到，上面SMCI的回撤恰好也发生在这段时间。因此回撤3天可能仅仅只是一个特例，不具有推广性。

就算上述依葫芦画瓢的对比没有一般性，我们通过统计过去几个月来NVDA的跌幅，发现仅仅有不超过3次股价会跌超8%；如果不放心的话，可以加仓后设置一个8%的止损单，基本不会震出去。

根据对财报后技术支撑的分析，本次NVDA下跌最低应该不会跌破800刀。

最悲观的预测

如果说回撤3天不具备代表性，那么最悲观的预测，当然非NVDA已经到顶莫属了。这就是所谓的Bull Trap：

但我个人认为，Bull Trap的可能性不大。投资NVDA，我们一定要理解NVDA的护城河到底在哪里。

过去一个月以来，我们在日报中也反复重申了这个观点：迄今为止，只有NVDA能够有效支持千卡以上的训练，而AMD或者其他竞品的大规模训练效率依然很低，难以对NVDA构成威胁。其中的关键，就是NVDA的NVLINK和NVSWITCH技术，CUDA驱动对这些硬件的优化当然也有贡献。

现在，我们依然处于各大厂商竞相追逐实现AGI的阶段，所以训练依然是投资的重点。实际上每周都有新的大语言模型登顶，比如最近的Mistral Large，以及下一代GPT-5 等：他们都无疑需要海量的训练资源。除了大语言模型，市场还在广泛预期更多多模态的大模型出现，比如视频生成产品Sora的开源竞品等。

随着两周后B100的正式发布，各大公司竞争逐渐白热化，小型创业公司如Mistral和Pika也参与其中，这样种对训练GPU的寻求只会进一步增加；这显然长期利好NVDA，也是NVDA 2年forward PE不到30的有力支撑。

只有等到AGI研发完毕，市场转向进入所谓第二阶段，也就是以“推理”为核心的降本增效阶段。届时我们可能才需要对NVDA的基本面进行调整。在那之前，谈Bull Trap还为时过早。

当然，就算上周五真的是中期顶部，Bull Trap信号出现；那顾名思义，这是一个Trap。之所以是一个陷阱，那意味着股价还会反弹到前高形成双顶结构。对NVDA长期不看好，不清楚为什么训练需要一千张卡，最近追高被套的朋友们，可以选择届时马上卖出，减少自己的损失。

我的想法

英伟达CEO周末接受访谈时表示，考虑到Total Cost of Operation（运营成本），就算对方的显卡售价为0，他们还是比NVDA更贵。他这么说固然有夸张的成分，但也不是完全没有道理。

NVDA的训练包含显卡、交换机、驱动程序和与Pytorch的深层绑定，这已经是一个软硬一体的生态环境，甚至可以看作维持加速计算数据中心运作的操作系统。NVDA的价值，可能和苹果利用iOS/MacOS与A/M系列芯片绑住用户一个道理。因此，就算AMD和华为推出更便宜的加速卡，NVDA的客户也不会轻易选择替换，更别说NVDA还不断推出更新更好的产品。GTC上即将发布的B100就是一个很好的例子。We are just beginning。

因此我认为，如果你是NVDA的长期投资者，千万不要因为短期波动而放弃投资，至少要等到GTC大会之后看市场的反应再做决策。届时我们也会写文章专门分析一下他的技术参数——因为毕竟我也算半个AI从业者。

我自己的计划，当然是设好limit buy限价单在未来三天内逢低买入，并且视情况购买年底到期的leap call。详细的操作见周五日报的会员可见区。也欢迎大家加入我们的会员项目，加入会员群，参与大家的深入讨论，我们会分享关于NVDA和美股市场的最新讯息。

现在夜盘，NVDA已略微回升；等明早机构入场之后，到底会走出哪一种情形就能见分晓。

下周二CPI数据公布，下周五又是一个四巫日，可能会对市场产生巨大波动；最糟情况：NVDA需要等到GTC开会之后才会正式放量反弹，我们可能需要一定的耐心。

随着周日BTC再次站上7万上方，下周会被市场追逐的板块应该还是BTC概念股。除了NVDA能否反弹之外，我们群内将会重点关注COIN和MSTR的走势。在这些板块上的仓位或许能够帮助抵消NVDA上的浮亏。

祝大家好运！

更新：截止盘前2am（西部时间），NVDA已翻绿