勃勃的美股投资日记

大家好，今天是2024年3月17日星期日。明天就是一年一度的英伟达GTC（全程为GPU技术大会）发布会了，明天盘后，黄仁勋将会发表他关于英伟达2024年全新产品的演讲，预计市场将会对此作出积极反应，引发股价波动。

在谈GTC的各项预测和我对英伟达股票的操作计划之前，我想先聊一下我们对最近市场走势的看法。一个很明显的感受是，市场已经走入牛市中后期：波动剧烈增大，投资风险回报比相较年初已有明显下滑。

如果您对我们的GTC预测更感兴趣，可以跳过前面关于市场的宏观分析，滑动页面阅读本文的最后一段。另外，如果您是大陆居民且想要开户投资美股的话，欢迎参考我们的这一篇文章。

各大资产均进入盘整期

横盘，又叫股价的“分配期”（distribution phase）。它往往是股价涨到一定高度后，大机构调仓止盈，小机构逢低接盘，股价横盘震荡的时期。观察技术面，现在大盘就进入了这么一个时期。

而这个时期，对于散户投资者来说是最难熬的：因为我们尚不清楚，横盘结束之后到底是继续上行，正如去年10月份展示的那样；还是掉头向下，形成一个真正的“头部”？

对此，我的看法是。不同的市场有不同的基本面，他们横盘调整的结果也就会不径相同。我们需要分情况来讨论：

比特币

对于比特币来说，受本周末第三大公链Solana土狗币$BOME炒作影响，大量散户卖出盈利BTC寻求暴富机会，BTC在周五短暂收复7万后走出下跌行情，周六晚间最低跌破6万5大关，至6万4千5一枚；截止本文写作时，已回弹至6万8。这可能意味着，短期内针对土狗的炒作已经结束。

在上周五的日报中我们说过，BTC在周四日内的下跌没有及时反弹，因此这一次的跌势和前几次“闪崩”有所不同，可能会持续更长时间；甚至可能意味着比特币短期已经形成双顶结构，需要调整。事实证明，我们的判断的确具有一定准确性。

周四BTC短暂弹回7万之后，周五继续下跌至6万7附近；最后反弹回6万9之后继续下跌，直到周六：已经完全失去了过去几次直接弹回前高的气势。这表明，这一轮比特币逢高出售的抛压是持久的，但买盘却明显不足。根据我们上述“整理”理论的分析，可能是小机构想要等更便宜的筹码。

当然，周末ETF机构不开门，比特币是否在短期已经形成顶部，抑或是延续一个月来的走势再创新高，还要看下周一开盘货市场的表现。

从基本面来看，只要ETF还在购买、减半尚未发生，机构建构筹码的逻辑没有被破坏，那么我们认为，BTC依然可以持有，并逢低买入。这是比特币中期的交易逻辑。当然正如上面所说，随着牛市进入中后期，波动放大，横盘时间更久，回报风险比会大幅下降。不建议再用牛市早期上涨的逻辑去进行杠杠单边博弈。本次牛市看到币价十万的，可以长期持有。

此外，考虑到Solana最近被散户追捧而产生的强势，在牛市中后期选择加仓SOL也也不失为一个比较好的选择。我个人最近因为定投买入了太多ETH，可能打算将一部分EHT SWAP成SOL持有一段时间看看。对该操作有兴趣朋友的可以来群里一起讨论讨论，怎么做成本最低。

币圈“赌博盘”

在散户和幕后机构的操纵下，$BOME3天内暴涨400多倍。小散靠着3000块本金，收获一辆法拉利的例子不计其数；BOME的暴涨牵动了约500亿美元币圈资金，大概300多万散户参与，最终大约让3%的参与者赚钱，再现了币圈神话：

Solana上土狗币的爆红，让我们不禁想起了2017年左右，以太坊上一时间风头无两的ICO们。俱往矣，滚滚长江向东流，这些币圈老人，如今都还有谁依然活在市场里呢？

土狗币的兴起，实际上是币圈资金一种特殊的再平衡现象。牛市中后期，大饼的价格已经难以成倍增长；而获利盘又足够的多。因此，部分散户卖出BTC/ETH，用赚来的利润换取赌博盘中更大的刺激，这是他们的自然选择。而这些赌博盘中，又以有一定基本面支撑的公链空气币为佼佼者。看准K线3天就跑，是在这种赌博盘中唯一的生存技巧。对于这种空气币，千万不要盲目迷信叙事。长期持有，埋掉的就一定是你。

距$BOME兴起不到两天，就已经有无数仿盘（模仿成功MEME币的空气币）争相上市。甚至还有人（团伙），将这一股原本因为低Gas Fee而专属Solana的风潮带到了其他链上（如Avalanch，BSC）。然而这些链上的土狗币能活几天，能让多少人赚到钱，又有多少其实仅仅是一日行情融资骗局呢？我相信没有人能够回答。

Sorry币上市后便冲高暴跌99%；Jason币因为Elon Musk回了一句“我会买”，瞬间暴涨10倍，但随后直接跌回原样；很多人在项目评论区随便打一行“假地址”就能拿到散户几百万的“融资”，而这些都是赌博盘最生动，也是最有教育意义的例子。

赌博有风险，长持需谨慎。要知道，赌狗们跑的比谁都快。去年年末才刚刚兴起的比特币铭文，如今还有谁记得？

纳斯达克

最近一周，纳斯达克似乎也进入了休整期。特别是在周五，6大科技股反转一天前的强势，放量下跌，似乎只有英伟达撑起了大盘。

一月份以来，纳斯达克指数已经连续11周收绿，总计上涨了近8%——三个月完成了以往很多年大半年的涨幅。这种直线上涨的趋势是难以为继的，因而短期的回调将不可避免。而根据技术分析，如果回调成立，纳斯达克极有可能回踩2021年前高支撑位。

有许多短期利空因素呼应这一次回调。当然，他们只是机构调整仓位、进行股票再分配（distribution phase）的借口而已。不过我们也不妨一看：

• 首先是下周三召开的FOMC议息会议。美联储料将保持上半年不会降息的决定，但是全年到底降息3次还是2次还尚未确认。因为上周的PPI和CPI数据过于火热，美联储有一定概率在降息次数上放鹰，这可能会让市场再次下跌
• 美国时间周日晚间，日本央行（BOJ）17年来将首次作出是否加息的决定。如果宣布加息，海外日元回流，大量靠从日本银行贷款投资的日本投资者将减少美股市场的头寸，这将对美股形成短线利空
• 英伟达的GTC大会恰好在周三结束。这是一个完美的时机，因为如果周一和周二市场因炒作AI板块而不断拉升，将会形成一个Bull Trap，为周三之后美股开启的下跌通道提供掩护

和比特币一样，我个人认为美股的牛市并还没有完全结束，因为市场最后一个利好：降息尚未来临。只不过因已处于牛市中后期，因此波动性会放大，横盘概率会增加。单边追高的策略将会面临更大风险。

我很多人的看法不同，我个人认为，一旦降息开始，本轮市场的牛市可能就要真的告一段落了。至少华尔街会对市场交易的逻辑重新定价，我们也注定要开启一段新的投资旅程。大家可以提前思考一下，如果熊市到来，我们该怎么办，钱应该放哪里去？

买房可能是一个最好的选择？

GTC大会，下周AI赛道重头戏

GTC大会明天即将开始，结合我们对产业的认知和资讯，我们认为会有如下几种可能的结果

• 利空：英伟达原定的B100芯片出货时间不及预期。原定2024Q3出货售卖，但因为供应链和封装的因素，推出到2024Q4甚至2025Q1。这将是我们认为会重挫股价的唯一因素。
  • 但我们认为可能性并不大，风险较小但并不是完全不存在，因为之前有供应链相关人士透露过类似信息
  • 即便如此，也可能会被其他利多因素抵消
• 利多：英伟达发布全新的B200芯片，其中芯片参数超预期：包括更快的HBM，显存大小，芯片互联带宽，单片算力，Nvlink升级，推理性能和最终售价等；这将会对英伟达的股价形成利好
  • 我们认为，该款新产品超预期的可能性较大，但是不清楚有多少已经price-in在股价之中。
  • 最近我们得到了一份关于B200参数的“泄密文档”，将放在文末会员区解析，并供大家参考。
• 利多：英伟达将发布全新的收费软件服务。该服务将整合英伟达自己的硬件、驱动生态，帮助中小型企业搭建更有效的AI训练栈。
  • 英伟达摇身一变，从一个硬件提供商，变成了AI SaaS提供商。虽然这块业务体量暂时不会很大，但是对于提高NVDA2025，2026年营收预期将大有帮助。因为长期来看，软件服务的Margin显然会比硬件更高，能帮助NVDA避开未来硬件Margin Collapse的风险。这会有利于降低它的forward PE，等效提高NVDA股价。
  • 这点，从英伟达CEO黄仁勋在财报中提出的AI操作系统，自研网卡，到最近收购的一家大规模训练AI Infra公司Run.ai就能看出端倪
  • 我们认为，这种新产品推出的概率算是比较大。如果成立，我们将会相应调高我们的NVDA目标股价。

英伟达发布会的胜利，也必然会带动一批相关公司股价上涨。其中最值得关注的，当然还属SMCI和SOUN，另外还可能会有一家即将IPO的相关小公司，我们该参与吗？其中对于这家IPO公司具体情况，以及对SMCI如何利好，甚至GTC的成功可能会对某些公司构成利空，我们依然放在文末讨论。对我们会员项目感兴趣的，欢迎查阅此文了解详情。

消息面的利多和利空不一定会等比例的反映在英伟达的股价上，特别是上文已经提高，整体市场已经进入了牛市中后期，切忌盲目追高。

我的操作计划

GTC发布会如果成功，将会利好一家公司、利空一家公司，以及还有一家本月底上市的小公司可能值得大家关注，我们将在文末讨论。

结合对下周三华尔街可能利空的判断，以及最近大盘的确已经进入了再分配阶段的盘整期，我的操作计划如下：