勃勃的美股投资日记

大家好，今天是2024年3月28日星期四，也是2024年第一季度最后一个交易日。

整体来看，今天大盘平平无奇。我们重点关注的英伟达今天以0%的波动收尾，几乎收盘在900元整。机构昨天好不容易调仓结束，今天当然不会在季度最后一天就立马建仓。调仓之后机构是否会继续买入，一切都要等到下周4月1日愚人节新季度开始后才见分晓。

对于我来说，昨天我买入的240503920CALL我会一直拿着，希望四月份英伟达能涨起来。视具体情况而定，如果英伟达能涨到到950我会把这笔短线Call卖掉。

剩下还有一半仓位，如果未来一周之内NVDA再跌但站稳880，我会选择加仓，不过那一批Call的到期时间估计会顺延1周到5月中旬。

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MSTR

今天市场有几个比较大的变化。一个是比特币持币股MSTR被专业机构Kerrisdale Capital做空，股价大跌11%。其实这种幅度的的大跌对MSTR来说已经见怪不怪了。在本月中旬（约3月19日左右）比特币深度回调到6万1的时候，MSTR就曾暴跌近20%。

MSTR被做空的主要逻辑是，相对单个比特币的价值，MSTR溢价过高，达2.5倍；它意味着比特币需要涨到18万美金才算合理。而通过最近一系列增发买币、左脚踩右脚，利用融资增加杠杆的行为，MSTR不断稀释股权，导致每一股对应的比特币并实际上并没有增加。所以股价上涨是完全没有理由的。与此同时，MSTR的软件服务占公司价值不到3%，完全支撑不起股价。

做空报告发布之后，MSTR股价应声大跌。

不过我们认为，股价的下跌和机构做空其实并没有什么太大关系，最多是一个借口和巧合。最近比特币横盘，MSTR却一路大涨，卖压太大亟需调节。

关于MSTR的做空报告和总结，今天在我们的会员群中已有及时分享。如果您对我们的会员项目感兴趣，欢迎阅读此文了解详情。

类似的，最近矿工股如CLSK和MARA一反常态、连续暴涨，其实也是因为前期做空仓位太多，空头买回Cover导致。比特币本身在这段时间内，反而是没有太大动作，一直都在6万8和7万1之间横盘。

截止本文发布时，比特币暂收于7万500左右。

Coinbase

另一个可以聊一聊的币圈概念股，是靠比特币钱包交易所起家的Coinbase。

周三，因美国证券交易委员会（SEC）利用代币质押收取利息、分发收益涉嫌违法；受此消息影响Coinbase股价大跌6%。今日跌幅有所收窄。

对此我们的看法是，SEC的起诉有理有据。和之前在BTC，ETH是否算作证券的争论不同，质押是一种非常明显的金融行为，他将改变Coinbase平台的性质。

而Coinbase在这一轮牛市中大部分的收入，一部分当然是散户买卖收取的高昂手续费——该手续费费率是机构费率的30倍以上；另一部分，其实是来自于散户在该平台进行的骚操作：如购买NFT、用区块链代币进行质押、借贷、获利等。

如果Coinbase大规模开展此类业务，那么它就不再单纯的仅仅是一个比特币钱包，或者说是收发比特币资产的平台。它实际上就构成了一个证券交易商、一个清算公司、一个交易代理。

而Coinbase并没有进行这些业务的资质，或者至少是尚未满足注册条件。在SEC眼中，这些就是违法行为。

我们认为，SEC胜诉的概率比较大。和之前不同，这并不是针对某一个币金融属性的辩论，而是对Coinbase公司金融行为的界定。一旦败诉，要么Coinbase被迫关停这些业务，收入猛兽打击；要么是Coinbase遵守SEC要求注册，那么这些代币瞬间成为证券，影响他们在其他交易所、平台的交易行为；繁重的合规审计也会减少Coinbase的利润空间。

不论如何，这对于Coinbase而言都不能算是利好消息。虽然从某些意义上说，比特币的牛市尚未完全结束，COIN还有一定的上涨空间。但在比特币突破阻力位带动整个板块大涨之前，短线减仓适当去风险是合理的。

相比之下，Robinhood这一点就做的更好，平台上只能交易受SEC审查合规的BTC、ETH和Dogecoin。毕竟他是一家买卖股票的券商平台，里面还存着养老金、401K，最近还要发信用卡，俨然一副要吃掉传统金融机构蛋糕的样子。不敢冒天下之大不韪和SEC对着干。

因此，我们长期更看好Robinhood，短期而言内卖掉了一半Coin的仓位。如果Coin能跌到200，220或240左右，可以考虑分批限价单加仓。

特斯拉

最近特斯拉股价大涨，一举突破下降通道站稳180大关。很多人认为是FSD 1正式推出、大获成功所致。

但我们有不同的看法：受FSD利好的上涨可能只是短期反弹行为，市场会更关心下周公布的一季度交付量。受到全球电动车需求疲软和中国市场竞争白热化影响，华尔街对特斯拉的交付预期已经是一降再降，对特斯拉的目标价也是向下一调再调。

FSD对特斯拉的股价到底有多大帮助呢？华尔街实际上认为，FSD最大的问题是take rate太小，也就是真正购买的用户比例太低，最新数据显示不足14%。

我的实际体验，FSD的反应也是令人非常恼火：为了用上它的自动驾驶功能，你必须双眼目视前方，双手紧握方向盘；如果多次忽略提醒，FSD就会给你一个安全警告，当次旅程不可再使用自动驾驶；连续5次警告就会喜提FSD禁用一周，俗称“进监狱”。

我个人认为，FSD采纳率这么低的原因，是因为特斯拉不愿意为FSD引发的事故负责——其实这也是变相承认FSD只是一个L3的辅助驾驶系统，尚不能实现完全脱离驾驶员干预的L5自动驾驶。

这就很奇怪了。本来用上FSD就是为了解放双手，至少也是解放视力，让我可以偶尔刷刷手机或者操作一下控制台的音乐、空调什么的。结果开了FSD，我在车内的反而更加拘谨了，这不是花钱买罪受吗？

经过实测，在确保安全的情况下，我自己驾驶时车内行动的宽松程度，比特斯拉FSD还要强——至少等红灯的时候我可以拿起手机回一个消息，或者遇到好看的风景时，在没有车流的情况下我可以减速摇下车窗拿起手机对着窗外拍照，甚至我可以自如的在一马平川的Interstate高速路上多看一眼歌单，选一首自己真正喜欢的歌——而不会被警告。

那么作为一个会开车、并且车技越来越强的老司机，我买FSD干什么呢？

当然，FSD在意外情况下还是有用的。比如我之前开车开到一半眼镜断了，这时候我不得不开启FSD回家换眼镜；再就是如果因为喝酒和紧急健康状况等原因无法正常驾驶，常备一个FSD救急还是有价值的。

但多少人会为这么一个偶尔必备的功能花上整车价格的1/3买单，这就不好说了。

华尔街预测，FSD的Take Rate每提高10%，那么它最多将给TSLA股票带来美股0.1-0.12美金的收益。

市场预期，如果特斯拉第一季度的交付量能超过42万量，那么将会利于股价真正反弹；如果远低于此预期，特斯拉股价恐会继续下跌。

总之，交付量才是决定特斯拉股价长期走势的因素；在全球电动车基本面没有出现显著扭转之前，我们不会布局投资特斯拉股票。如果未来下跌之后出现了横整理，对这只股票特别喜爱的投资者，可以因为技术原因稍微抄底加仓。

作为参考：

• 德银预期特斯拉的交付量为42万7千台
• 瑞士银行预测为43万2千台
• 其他分析师预测均为42万5到43万5之间

DXYZ

最后我们来谈一谈最近上市的一支设计理念特别新颖，而且对我来说也特别吸睛的股票，DXYZ。

DXYZ并不是任何一家具体的公司，踏被描述成一个pre-IPO Equity ETF。在本周接近饱和上市大潮中，它的热度一度被DJT、RDDT和ALAB抢走。上市第一天，DXYZ大涨后暴跌69%，从开盘的24，跌至盘中最低8刀一股。但是随后股价稳定上涨，今天已经涨回前高。

DXYZ到底是个什么东西？它全名为“Destiny Tech100”，是一家号称持有100家头部pre-IPO科技公司的ETF，其中包括被市场热捧的各行业独角兽。但他并不是一个典型的ETF，更像是一个私募基金把自己在一级市场中Portfolio证券化后，拿出来在市场上买卖。

这对于因为资产总额太小，无法进入一级市场接盘——或投资的散户们来说，相当于是

• 提供了一种相比传统一级市场，具有更高流动性的认购方式
• 提供了一个提前交易这些公司上市后的预期，享受融资末期的最后一段涨幅的机会；

对某些投资者来说还是具有一定的吸引力的。

DXYZ的持仓如下：

公司	持仓占比
SpaceX	34.6%
Brex	4%
OpenAI	3.8%
Stripe	2.6%

其中，SpaceX和OpenAI可以算是当前一级市场被投资人追逐，最吸睛的当红炸子鸡了。

• 拿OpenAI来说，自2022年底推出ChatGPT，微软注资之后，融资金额一涨再涨，估值从10亿美元，上涨至800亿美元，翻了80倍。
• 而SpaceX受新型火箭Starship发射利好和Starlink业绩增长影响，公司价值也在不断上涨，最新估值已经达到了1500亿美金。

甚至有人说SpaceX和OpenAI就代表着人类本世纪未来发展的方向：走向火星、实现AGI。

从历史上看，late-stage pre-IPO公司直到上市之前，投资人依然可能获得平均30-100%左右的回报。而公开上市之后，受限于市场环境和公司业绩，回报可能会大大不如这些早期投资者，甚至为负。

观察DXYZ的股票参数，它的市值现在为2.7亿美金，股价为25美金左右；因此可知DXYZ共发行约1000万股。上市后，DXYZ曾一度跌至发行价8美元附近，随后一路上涨。不过，这段时间的日均交易量不足百万，很可能是上市暴跌后，庄在托盘。

如果要投资的话，设置一些10-18的限价单买入可能是更好的选择。这几天连续上涨，庄的痕迹明显，我个人就不再追高了。

最后，我们再谈一谈投资DXYZ的一些风险：