勃勃的美股投资日记

大家好，今天是2024年3月31日星期日，本周五周五休市，因此周五没有更新，今天发一期周末特别节目。我们主要聊一下今天的特斯拉FSD12测试体验，聊一聊周末的几个市场新闻，然后再稍微谈一谈我对Q2机构策略的看法。

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特斯拉：FSD12的优势和缺陷

因为众所周知的原因，今天刚从外地认证归来。巧的是，我的特斯拉刚好也收到了马斯克的FSD12试用邀请，因此我就给大家介绍一下我的使用体验。

全部过程30分钟我已经完整录像，从停车场导航到高速，再从高速到市区，路程30英里，涵盖了普通人日常驾驶的多种情形；唯一美中不足的是因为周日夜晚，路面车辆较少，测试不了堵车和加塞的路况。如果有空，未来我会将完整版发在我的youtube频道上。这里先给大家一些简单的总结：

先说优点。特斯拉的FSD 12和我之前新车赠送的V11相比，保留了它在高速巡航时稳定、可靠的特点。此外，在停车场和local的导航也看起来更加聪明。

• 在停车场寻路时，如果不小心走错停车道他会自动慢慢倒车退出，直到换到正确的停车场出口
• 高速巡航时非常稳定，而且也会对远处低速运行的摩托车做出及时反应、避让
• 现在能正确识别没有限速牌路段的实际限速。之前系统默认为5mph，犹如龟速。现在判定为30mph

然而FSD 12 的升级并没有解决之前就存在的缺点，实际上在我们本次测试中，甚至还出现了一些让我不得不认为干预的错误：

之前就存在的缺点，FSD 12依然存在

• FSD开启过程中，需要全程手握方向盘给他配重，并且眼睛要直视前方路面。本次测试全程大概30分钟，被提醒需要手握方向盘不下20次，几乎每2分钟就至少提醒我一次。
  • 具体次数需要我会在视频中再做统计
• 在快到家的时候，我还因此喜提了一次禁用“警告”：因为视线没有保持集中在路面上。我都到家了我还集中在什么路面上？看着你倒车入库吗？
• 总之，FSD对你姿势和注意力的要求，甚至超过你自己开车的要求。这很可能会劝退一大部分企图购买FSD换取驾驶方便的用户。这部分用户至少包括了我。

另外，从驾驶策略上说，路线规划的时机有很大的提升空间。

• 比如如果我接下来要左转，那么作为一个驾驶员，我会提前留好余量尽早变左道；
  • 但FSD 12依然会选择在最后一刻变道。
  • 这导致时空余量不足，如果有堵车或者车速过快，会错过转弯。
  • 这一问题在市区比高速更为明显。根据我的经验，高速上的变道时机会更加合理一些。

FSD 12依然出现了需要我人为干预的严重错误

• 因为转弯预留量不足，我在路面几乎没有其他车辆干扰的情况下，竟然错过了高速入口，没有正确进入高速。
  • 原定计划是前方100米右转进入Ramp，但当时车却并不在最右道，而是被FSD安排在了偏左道。因此等FSD不断向左变道接近Ramp时，我们已经错过了入口，不得不直接前行。
  • 最诡异的是，FSD在变道的过程中居然没有减速，给自己增加余量。反而他还有一些加速。
  • FSD再拥有地图，明知前方需要靠右转入的前提下，居然没有规划好行车路线，在没有其他车辆的马路上选择靠左行驶。这一点让我匪夷所思。
• FSD进入“假死”状态。在错过高速入口后，FSD的右转向灯依然保持开启，但实际上已经放弃了向右变道。事实上，任何的自动变道都已经失效。看上去FSD进入了一个死循环：上一次的操作被防碰撞系统截停之后，它并不会自动重新规划路线并重启。
  • 我需要人工干预关闭转向灯，再次转向才能恢复FSD的操作

停车场里的一个小错误

• 在需要离开停车场时，FSD选择了一条错误的路径，转弯时间过早，带我右转进入了新的停车位。
• 但是FSD足够聪明，他随后倒车调整姿态，继续前行走进了正确的出口。

我的观点

• 在我有限的测试下，我认为FSD 12的表现和FSD 11相比变化不大，至少绝对不是网上所传翻天覆地的变化。可能在行人较多、停车场的寻路任务中有一些提升。
• 很多人反应FSD 12让他们大开眼界，极有可能是因为他们之前并没有使用过FSD 11导致。
  • 他们不知道FSD 11在某些路段做的其实已经相当不错了。这些表现并不是FSD 12的首创
• 从“假死”错误看来，FSD一定不是一个端到端的自动驾驶方案：他依然是一个多组件的自动驾驶系统，比如安全防撞击子系统可以截停FSD的转弯子系统，甚至会让后者进入假死状态。
• FSD 12依然需要驾驶员干预，不可作为驾驶的完全替代，更不是L5 Autopilot。

对于特斯拉股价的看法

• 我们维持等待Q1 Delivery数据公布之后再做决定的看法；如果数据超过预期，可能会有大涨。如果数据不及预期，也有可能利空出尽触底反弹。总之这要看机构的解读。
  • 之前市场预期为45.7万辆，但是现在最新的更新数据表明，交付量更可能接近42-43万辆。大概率会不及预期。
  • 从全球电车需求的宏观趋势来看，我们也认为销量超预期的可能性不大；国内电动车市场的竞争也将会更加激烈。
• 如果一定要抄底，采用170，160，甚至150限价单可能会更好。

年底闪崩？

数据显示，机构在趋势交易上的拥挤程度已达2000年互联网泡沫以来的最高峰。一般来说，这意味着市场短期看多仓位过多，做空保护不足，一旦有风吹草动，可能会引起资金踩踏撤退会引发闪崩风险。

比特币

我个人的判断是，比特币可能会出现长达一个月左右的横盘调整；在这段期间，采取的策略是定投。具体地说，是将之前6万1抄底、6万8和7万1卖出所获得的现金仓位分成30分，每天定投，直到月底。

今天夜盘，比特币出现闪崩：在触及近71300后，比特币迅速跳水2000元，至69200。现再次收于7万元下方。

我的定投策略从实际上从上周就已经开始，因此定投结束应该是在4月的第三周，恰好在比特币减半实践附近。

部分仓位止盈卖出但用来定投，这一策略适合于价格已经出现大幅上涨、预期会出现宽幅横盘震荡的资产。因为定投，你其实并没有完全下车；相较追高All In而言，你也只需承担更小的回调风险——每次回调都是你降低成本的机会。此外，这也是一种不需要择时的策略，他唯一的风险就是比特币暴涨错过的收益。然而，你真的相信比特币会在一个月内走完它的“牛市”全程吗？

我认为横盘回调的概率更大。

美股

和比特币一样，我相信大家都已经被美股在Q1历史罕见的涨幅所震惊。因此我对美股在Q2走势的看法也会是相对保守的。当然，这仅代表我个人的看法：

对于Mag 7而言，我认为会出现一定程度的长期横盘整理。实际上，在Q2如果他们不出现闪崩，就已经是非常好的表现了。下图是美国机构在趋势交易策略的拥挤程度，现已创下2000年互联网泡沫（TMT Bubble）以来的新高：

几乎每次该拥挤指数接近30 ，都预示着会出现一次较大的衰退（2008）、闪崩（2018，2020）或者至少回调。

在这样一个历史性的时刻，我认为投资者们应该保持小心谨慎为妙。正如我们之前日报中反复提到的，牛市中后期波动会被放大，切勿盲目追高。

周五，鲍威尔发言称“美联储并不急于降息”。因为PCE、GDP和就业数据的强劲，今年降息次数实际上可能会被压缩到2次以内，很难想象已经大涨过的板块在下半年还会有太大的上涨空间。

总的来说，因为大选等政治因素，美股资产可能Q2还是会继续走强，但是指望他们出现去年一样的成倍上涨已不大现实。我依然认为，在下半年宣布降息前后，美股出现一次闪崩是完全可能的。如果出现，那将也会成为我们难得的投资机会。我们届时一定会在群内好好商讨、准备。

英伟达

最后谈谈英伟达。今天夜盘，NVDA涨约1%。这对于我们上周购买的Call当然是有利的。但这不会影响我对最近一个月NVDA的看法：受限于上文关于机构止盈和大盘交易拥挤的分析，它在短期内突破1000将会非常困难——事实上我们甚至认为在一个月内都不大可能。

短期来看，有两个利好能够支撑NVDA的股价，一个是OpenAI和微软被爆要花费1000亿美金建设一个名为StarGate的超级AI计算中心；另外一个是亚马逊也要花费1500亿美金扩大自己在AI业务中的优势。这两项投资计划虽然没有点名英伟达，但应该也无法完全避开英伟达的产品，属于老黄每年万亿加速计算市场的一部分。

因此，如果NVDA能在2周内涨到950，那就算我这次期权投资成功，我会卖出我的Call，甚至会卖出一些的正股止盈。NVDA现在占我全部仓位的50%，适当止盈有助于控制风险。

至于卖出获得的现金，我会依照下述分析购入我们在Q2看到的新机会之中。在整个Q2，我会做我的全部持仓不超过20支。

在未来的日报和周报中，我们会不断更新我们的看法，补充新的分析。事实上我们最近也会深度分析一下AI高带宽内存供应商MU的投资价值，情大家期待。

Meta

上周，Meta爆出丑闻，指在2016年时利用收购的一款VPN软件，通过付费方式诱使青少年使用VPN登陆访问Snapchat，由此嗅探Snapchat的加密流量。

• Meta每隔一段时间就会爆出“丑闻”，不论是干预选举、用户隐私泄漏或者是对竞争对手的打压。这一则新闻可能因为时效性的问题，对Meta影响可能不会太大
• 但以VPN为包装嗅探、解密对手产品的加密内容，非法记录用户的行为隐私，也突破了我们对Meta这家公司的心理下限，可能会引发监管机构和市场对Meta的道德审查
• Meta最近走势疲软，长期无法突破500阻力位。大选之前，因为政治原因对Meta的打压需要引起投资人的重视。
• 考虑到1季度的大涨，2季度回调并不是完全不可能。Meta的回撤这也可能成为指数见顶的一个催化剂。
• Meta增长的主要逻辑是广告收入。如果Q1广告增长不及预期，可能会在下次财报后引发剧烈波动。

Q2投资计划

我们估计，2024年Q1机构在大科技上收获的动辄50%、80%的涨势恐将难以持续。按照一般的规律，牛市末期机构会更倾向于获利了结，并将利润转移到Q1跑输大盘的板块之中，以更轻的体量获得更大的回报。倘若如此，我们在Q2的投资选择可能会更多的转移到下述几个板块中（先以暂时以下面三只股票/ETF为例，本月未来的日报和周报会有更多更新）：