勃勃的美股投资日记

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2024年4月2日：特斯拉交付不及预期，英特尔盘后曝巨额亏损，比特币趴在6万5站不起来。熊市真的来了吗？未来一周关键数据频出，接下来的策略是？

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Bo Zeng

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大家好，今天是2024件4月2日星期二。今天市场的主要内容是：崩了，大家都崩了。

首先回顾一下今天的市场：

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经济数据和美联储官员发言

美东时间早上10点，美国公布经济数据。其中三月份职位空缺总数为880万，预期880万，前值也是880万；工业订单数增长1.4%，略高于前值1.0%。

中午，旧金山联储主席Mary Daly发表讲话，他认为“24年降息三次将是合理的基准”。

结合数据和联储主席的发言，今天的表现应该是中性偏鸽，但市场似乎对此情此景无动于衷，继续延续周一的下跌，且跌幅有所放大：

今日市场表现

截止收盘，三倍做多罗素2000 ETF TNA大跌近6%，纳斯达克指数跌1%，国债ETF TMF跌1.52%；个股方面，NVDA一度跌超3%，盘尾收复部分损失，收跌1%。比特币日内延续昨天跌势收于65000附近，反弹失败。小盘个股股方面，受比特币大跌影响，COIN跌2.5%跌破250关键位置；MSTR跌3.5%；

截止收盘，三倍做多罗素2000 ETF TNA大跌近6%，纳斯达克指数跌1%，国债ETF TMF跌1.52%；个股方面，NVDA一度跌超3%，盘尾收复部分损失，收跌1%。比特币日内延续昨天跌势收于65000附近，反弹失败。小盘个股股方面，受比特币大跌影响，COIN跌2.5%跌破250关键位置；MSTR跌3.5%；

比特币周末以来的大跌可能和美国政府在Coinbase上卖出丝绸之路收缴的3万枚、价值20亿比特币有关。

受盘前交付数据大幅不及预期影响，特斯拉盘前大跌7%，后收复部分跌幅，最终收跌5%；之前预期特斯拉第一季度的交付量在44万台附近，结果是交付数据为38万6千台，有高达6万台缺口，和去年同期相比，大跌8.5%；第一季度的生产量为43万3千台，也低于45万台的预期。总之，特斯拉Q1的交付数据比华尔街最悲观的预期还要差，加深了投资人对全球电动车市场进入熊市，全球电动车需求不足的认知。

特斯拉透露，将于月底4月23日盘后公布第一季度的财报。在Q1交付数据如此凄惨的前提下，我们认为，特斯拉的财报结果也不大可能好于预期。如果打算最近利用“利空出尽”抄底特斯拉的读者，我们建议等到财报之后再操作不迟。

关于特斯拉的操作，最近有不少人急于抄底。包括推特股票大亨郭宇。他不仅在过去一个月内多次斥重金抄底特斯拉，今天大跌后，还买入几张赌特斯拉年底行情逆转，涨至300美金的看多期权。

对于这样的操作，我的看法如下：

半导体板块，英特尔盘后爆冷。公司透露晶圆部门去年亏损近70亿美金，而前年亏损额为52亿美金，亏损加剧。该部门的营收在去年也下降了30%。CEO Pat Gelsinger表示，2024年会是英特尔芯片制造最为艰难的一年，预期2027年才能收支平衡。

此外，也有消息传出英特尔将在芯片部门裁员最高30%。盘后，英特尔大跌4%，全天整体下跌为5%。

半导体方面的其他个股均收跌。AMD下跌2.5%，前几天表现良好的MU回调1.25%，SOXL下跌4.4%，均跌回上周水平。但距离3月的支撑位还有一定距离。

Fintech方面，我们加仓的Hood盘前暴跌6%，日内收窄，最终微跌1.08%。

一月份以来，原油价格持续反弹，推高能源股股价的同时，给通胀构成压力

总之，今天各大板块全线收红，几乎没有什么上涨的股票。能源股是一个例外，最近石油价格出现反弹，而这也将对本来就岌岌可危的美国通胀造成威胁。

为什么会崩？

我们认为，第二季度初始第一周，股市便剧烈下跌的原因，主要有以下几个方面：

  • 从技术上看，机构尚未正式开始建仓。再第一季度末尾卖出调仓后，机构尚未开始建仓。而机构普遍可能期待市场回调之后再建仓，降低成本。
    • 这个表现和24年第一周市场的走势类似。而根据那一周的表现，我们最早应该在本周最后2个交易日，最迟在下一周，就能看出来机构押注的板块到底是谁。
    • 当时，最先反弹，走出年初“回调”趋势的个股是英伟达。
  • 从基本面看，上周五过热的PCE数据，和这周一的出乎预料ISM PMI数据，以及未来几天即将公布的、可能继续过热并进一步推迟降息预期的ADP，non-Farm和PCI数据，对投资者的情绪面构成了短期利空：
    • 明天周三盘前将公布ADP就业数据；盘后半小时公布ISM服务业数据；
    • 周四，初领失业金数据
    • 周五早上，公布非农就业，失业率和时薪；下午公布消费者信贷
    • 下周三，公布三月份的CPI与核心CPI数据，这对美联储今年的降息决定至关重要
    • 下周四，公布生产者物价指数PPI数据
    • 鲍威尔、美联储各地区主席将在本周陆续发言。
  • 未来一周内重要关键数据的连番轰炸，和联储局重要人物安排的接连发言，让投资人不敢贸然行动。卖出获利仓位或者对仓位进行做空保护，是一种保守但可以理解的行为。
  • PCE与ISM制造业数据开了一个很不好的头，这表明美国的通胀极有可能出现反复；美国的经济也没有因为高企的利率得到遏制，当然这一点我们会在下文做更具体的分析。
  • 从政府关系看，美联储和财政部出现僵局，美国的联邦债务进入历史新高。正如我们昨天日报所分享的那样，美国联邦政府需要支付的利息已经进入史所罕见的指数上升阶段。彭博经济学家通过100万次模拟计算得出，美国政府的债务问题有88%的几率将永不可逆转。
  • 美联储当然希望降息，但拜登政府所释放出的经济数据却一直过热，让美联储降息决策一直反复、举步维艰。
    • 这其实是一件比较可笑的事：拜登政府为了证明自己的经济成就，不断在“就业数据”上造假，又在随后的月份“偷偷”修正。
      • 美国的就业数据就算强劲，但这实际上并不意味着经济强劲，而仅仅代表家庭中每个人需要打多分工，才能在高利率、高物价的市场中生存。
      • 这也解释了家庭就业和企业岗位调查数据之间的巨大差异。因为一个是从家庭调查出发，一个是从企业的岗位出发：他们之间并不是一对一的关系。
      • 从消费者信用卡负债情况，以及企业依然继续广泛裁员的事实来看，我们都很难得出美国经济依旧强劲的结论。
    • 但“强大”的经济数据实际上对美联储的降息预期产生了阻碍。
  • 而拜登政府之所以一定要制造“经济强劲”的“错觉”，我们认为其根本原因如下：
    • 联邦债务利息的不可持续，美联储将在24年至少降息一次；但从历史上看，如果因为经济衰退才匆忙降息，那么美国股市必然崩盘
    • 为了避免股市崩盘，为了争取连任，拜登政府必须通过各种手段，将美国经济的数据牢牢托起，这包括
      • 大幅增加政府支出，包括各种支出法案。
      • 增加政府岗位就业。
      • 在劳动力数据中“造假”并在下个月向下修正。
    • 但这一切举动，都在给市场制造混乱：它扰乱投资者对美联储降息的准确预期，短期内产生利空
熊市真的来了吗：

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