勃勃的美股投资日记

大家好，今天是2024年4月9日星期二。在盘前最为重磅的CPI数据发布之前，我们依旧如故，先总结一下今日的市场行情，并对明天发布的CPI进行适当分析。当然，我们稍后也会谈一下今天NVDA和前段时间的芯片热门股（如ARM、SMCI）一齐大跌，到底又有什么理由？如果各位有根据我上周的建议，在NVDA迟迟无法站稳900时卖出至少三分之一的仓位，我们最后可以再聊一聊这笔钱最近可以用来买点什么。

CPI

先看CPI。华尔街各大机构已经给出了自己对CPI的预测，列表如下：

上图我们可以看到，花旗银行（CitiGroup）给出的预测是最激进的；而其他技术所有银行给出的预期都低于0.3%。

平均来看，包含全部门类价格的Headline CPI预期环比涨幅为0.29%，而剔除能源与食物通胀的核心CPI，预期环比涨幅0.27%。他们均低于市场之前的预期0.3%。

剔除食品和能源后，核心CPI过快增长最大的威胁其实是来自于房租（Shelter），而石油价格近期上涨将不会对Core CPI起任何作用。通过Zillow的房租领先数据调查我们可知，CPI调查得到的房租数据，一般落后市场大概14个月左右。

由下图可见，Zillow的市场房租数据在2022年2月份已经见顶，但是CPI和PCE中的房租通胀直到2023年4月份才见顶。因此我们认为，CPI中房租通胀的下降将会持续半年左右，最终赶上市场2023年8月份以来出现的缓慢上涨。

房租从去年8月份以来的上涨看似令人难以理解，实际上是美联储降息预期在捣鬼。自从去年下半年市场押注24年降息6次以来，美国房市回暖，买家扎堆bid加价的盛况重现，就连新房建商都按耐不住涨价了。

美联储还没降息，房价就开始上涨。殊不知，房价上涨又会在未来以房租的形式体现在CPI通胀之中，反过来倒逼美联储推迟降息。而美联储不降息的话，房价到底又是涨个什么呢？

这种我预判了你的预判，自我预期增强反而会在未来杀死自己的循环，实在是比科幻电影都更加魔幻。

甚至有机构（摩根大通）说，美联储加息才是通胀上涨的罪魁祸首：理由依然是房地产。因为加息导致房贷上涨，那么房东就不得不加租弥补自己在房贷上的损失，这对于投资房来说尤其如此。当然，我们认为这样的猜测是站不住脚的，最大的原因是美国绝大多数房贷都是30年定期贷款，加息之前买的房子只要锁定了利率，那么30年内都不会受加息影响。不过过去2年买卖的房产确实会受高利率影响。

总地来说，摩根大通估计有明天将有：

• 37.5%的概率，CPI环比上涨0.2-0.3%，这样股市将会庆祝通胀缓并温和上涨；
• 35%的概率，CPI涨幅为0.3-0.4%，这样市场将会因为担忧全年降息的可能性而出现下跌；但在这种情况下，鲍威尔依然有解释和转圜的余地。
• 15%的概率，CPI增幅意外大跌，仅为0.1-0.2%。这会让股市剧烈反弹，延续一季度以来的牛市。
• 10%的概率，CPI增幅意外过热，为0.4%以上。这将对降息叙事构成重大打击，股市短期内会一蹶不振，可能会让年中熊市提前到来
• 2.5%的概率，CPI环比增速为0%。股市当然会大涨，但出现这个状况的概率太低，基本上不需要讨论。

现在正处于第二季度财报前，CPI公布前后的关键时期。如果因为CPI恶化而出现大跌，可能反而是这些财报基本面不变、营收预期较好股票加仓的机会。

特斯拉

特斯拉今天日内股价继续攀升，大涨2%，涨幅较周一相比有所收窄。我们认为，特斯拉在财报之前可能能够继续上涨，因为RoboTaxi确实在长期来看是一个重大利好。更重要的是，昨天有消息透露，特斯拉的RoboTaxi实际上是一款2人坐的新车，也就是和之前传出的25k廉价车是同一个平台。这么看来，之前传出特斯拉取消25k车量产计划、将精力投入到自动驾驶的新闻，其实就是一个乌龙。

特斯拉确实可能取消了廉价车型的生产，但是马斯克却把它摇身一变变成了RoboTaxi。

倘若如此，特斯拉股价的最大利空（减产）不但消失，还原地转化成了重大利好（RoboTaxi），令人称奇。

纵观美国深耕自动驾驶的科技公司，能够将该技术迅速落地其实也只有特斯拉了。虽然我们之前的视频已经证实，以FSD现在的技术还不足以实现Level 3+级别完整的自动驾驶，但只要马斯克下决心发力，相信特斯拉在这方面的进展将会非常可观。

因此，TSLA股价最近几天的反弹也是情理之中的。

我们认为，如果明天CPI数据暴雷，股价下跌，160可以加仓。反之可以等到财报后波动加仓不迟，当然等不及的也完全可以现在就开始定投。TSLA大反转，很可能会成为市场在24年Q2、Q3投资的一个主线。

英伟达

今天日内英伟达承压；上午一度大跌4%，随后随着大盘反弹，但日内依然收跌2%；现在他的支撑位已经从一周前的890，下降到850，下一个支撑位可能在800；如果我们从1个月前的最高点950算起，最大跌幅已达10%。如果存在技术反弹，可能会发生在跌幅为10-15%的位置。

随着英伟达横盘整理下探，越来越多的负面消息也出现，似乎成了股价走势的催化剂。今天，英特尔首先宣布自己开发了一款全新的处理器Gaudi 3，在各项推理和训练任务上表现都远超英伟达的H100；具体地说，Gaudi 3在推理任务上的表现是H100的1.5倍，而综合能效仅为H100的60%。

其次，在今天拉斯维加斯Cloud Next云服务大会上，谷歌称其将在自家产品中推广下一代自研AI芯片TPU v5P。该系统的CPU基于ARM指令集，名为Axion，将在2024年晚些时候发布。

这些竞品的出现，毫无疑问都会对25年以后NVDA的营收增速构成挑战。但现在放出负面消息，更有可能是在给机构卖出打掩护，很难相信他们与今天股价的下跌有什么直接关系：