勃勃的美股投资日记

大家好，今天是2024年4月23日星期二。今天大盘的加速反弹，特别是财报后某些个股的表现出乎很多人意料。大家似乎又开始对上周才正式确认的“市场回调”叙事产生了犹豫：我们到底是在遭遇反弹，还是再创新高？现在到底是要抄底，还是最后的逃命波？这些问题的本质其实最终都能归结成一点：对市场的判断和赚钱能力之间，到底有一条多么宽广的鸿沟。

其实几个月之前我就感慨过：对市场的判断和操作，很多时候可能并不是一回事。我们在趋势的判断上可能是正确的，但真正影响盈利的一直以来都是操作。

如果你要问我判断，我仍然坚持上周“回调信号确认”的看法，回调不会这么简单结束，那至少要等到PCE确认降温、美联储明确降息之后；在此之前，所有的上涨都当反弹对待。

但是如果你问我操作，我会认为：如果有人在上周五市场恐慌时大胆抄底，或者在今天下午财报前一分钟大胆做多特斯拉，那么这样的操作当然是赚钱的。这种博弈短期超跌技术反弹的操作，和周线级别的判断其实并不矛盾。

市场

今天市场的主题是两个字：反弹——延续周一的反弹。从涨幅看上，今天可能才是反弹真正意义上的开始。原因可能和上午公布的标普各项PMI指数均弱于预期有关：

其中服务业PMI（采购经理人指数）预期52，实值50.9，前值51.7；制造业PMI直接进入收缩区间，预测52.0，实值49.9，而前值为51.9。

经济数据弱于预期，意味着美国经济并没有想象中的那么火热，意味着通胀反弹可能会软化、意味着失业率可能会上升，这就意味着降息可能又有戏了？市场就又有了炒作上涨的借口：这种围绕着降息预期的套路，在上半年我们已经看过很多次了。

经济数据降温，但CPI反弹，新增就业人数高企。这是美国数据的矛盾之处，也是市场在短期内涨涨跌跌，甚至一周之内能够原地反转的动因。

受此消息影响，今天日内罗素两千ETF 涨1.67%。

但需要警惕的是，就算有再多的利好消息出现，市场短时间内看起来是多么的牛、多么的不可阻挡，要暴跌的时候还是会暴跌——上周就是最好的例子。这足以说明市场的脆弱性，也是我们一直所强调的：牛市后期波动性的的放大。

因此对于今天的行情，我的态度是：

• 第一，绝不追高，
• 第二，继续减仓仓位较大或者上涨趋势已被破坏的个股，
• 真正决定市场走向的，我们会更关注本周五盘前的PCE数据，
• 另外，明天盘后Meta，后天盘后谷歌、微软财报后市场的反应，将更能帮助我们确定市场情绪。

特斯拉原地复活

盘后特斯拉公布2024年第一季度财报。公司营收、EPS、毛利率均差于预期；运营利润率仅为5.5%，运营收入同比下跌56%，总收入同比下跌9%，总利润同比下跌18%，自由现金流为-25亿，多年来首次录得负数。但在财报会议中CEO马斯克亲自下场，确认两大消息。特斯拉股价于是原地复活，盘后大涨13%。

我之前觉得特斯拉已经连续暴跌，财报后确实有所谓“利空出尽”的反弹机会，所以卖put是一个不错的选择。可惜一个10%范围内的put价格实在太低，一手不足70刀，遂作罢。

盘后，特斯拉股价大涨的原因主要有以下两点：

• 马斯克确认Model 2（他并未确认Model 2的型号，而是用更便宜的车型指代）生产继续，但考虑到宏观经济形势和公司财务情况，取消原定单独产线的计划，转变为和现有车型共用生产平台。Model 2非但没有取消，反而还加速实现了，从25年底提前到最早24年底。这相当于直接打了空头的脸，还给他丧事喜办了：股价直接原地反弹5%。
• 马斯克还放出消息，将在年内购买八万五千张H100显卡用于端到端FSD训练，并透露正在和某车厂洽谈FSD授权的协议。这是投资人最喜欢听的故事：FSD。能够和AI扯上关系，购买了英伟达芯片，炫耀了FSD授权进展：空头投降，股价继续冲高，盘后股价反弹逼近14%。

作为一支Mag7中表现最差、年内已经下跌40%的个股，盘后的反弹无疑是令人振奋的。这可能意味着特斯拉迎来了属于自己的META时刻。当然，马斯克在财报会议中的某些论述，是否是他为了讨好投资人、提振股价而打的嘴炮，我们需要谨慎对待。至少Model 2至少在名义上没有取消，这个事关企业存亡的大雷被CEO亲自破解，确实能给股价提供充分支撑。未来即便出现获利了结横盘震荡，特斯拉股价可能也难以跌破上周低点了。

我们具体总结财报会议中各方面新闻如下：

• RoboTaxi:
  • Robotaxis/FSD的监管路径正在改善，各州政府正在迅速批准用于街道的自动驾驶。
  • 特斯拉将自己拥有一些Robotaxi，并作为“出租车服务”运营。有些将由特斯拉车主拥有。
  • 马斯克表示：“如果你不相信特斯拉将解决自动驾驶问题，那么你不应该投资于该公司。”
  • 其他汽车制造商非常有兴趣许可FSD，他们只是想确保这是自动驾驶的正确方式（无激光雷达等）。
  • 距离OEM能生产具备FSD能力的汽车可能还有3年。许可协议可能很快达成，但汽车制造商需要建造能使用FSD的产品。
  • FSD在其他国家/市场的批准正在推进，各国政府对此持开放态度。特别提到了中国。
  • 正在与一家主要汽车制造商就许可FSD进行谈判。
  • FSD将无法在车辆之间转移。
• AI：
  • 已安装约35,000块H100训练GPU，预计年底前将增至85,000块。不再受GPU限制。
• 人形机器人：
  • Optimus能够在实验室完成工厂任务。预计到2024年底，Optimus将能在自己的工厂完成任务。2024年底限量生产，有望在2025年底开始销售Optimus。
  • 特斯拉计划成为现实世界中的物理AI领导者。
• 廉价车型：
  • 特斯拉将在8/8日的 Robotaxi活动上进一步讨论25,000美元的车。
  • 到2024年底，2025年初，可能实现低成本车辆生产。

受马斯克大举购入H100芯片消息影响，英伟达股价也在盘后大涨2%。在Robinhood24小时市场中，英伟达的股价已涨超840，直逼850大关。短短两天之内，英伟达已经收复周五的全部10%跌幅，难道他就当上周无事发生，本周站上900？

根据之前英伟达已经筑顶，处于周线级别下降通道的经验，再加上上周五放量大跌形成的破坏性结构，我个人认为这不大可能发生。当然，我之前购买的5/3到期的920call 和几个5/24，5/17到期的900call依然还在：如果反弹，我就卖出。

总之，马斯克今天的财报电话会议足以载入史册。他完全顺应了投资人对特斯拉的期待，让他们按照自己的逻辑理解、消化且相信了特斯拉关于自动驾驶的故事，并将特斯拉这一季度灾难性的表现抛诸脑后。当然，更根本的原因是市场本就在期待特斯拉靠FSD反转颓势，什么显卡，什么FSD，一切可能都只是这段时间以来超卖反弹的借口。

当然，这也是杀空头的借口。

最后，我们认为特斯拉财报后超乎预期的表现，并不能简单套用在未来几天的其他大科技财报身上：毕竟他们和特斯拉超跌反弹不同，都在已创出新高或者在接近历史新高的路上。

本周操作分析

事情是这样的：在上周五半导体大跌后，因为自觉得仓位太大，我继续卖出了30%的英伟达正股，并且看空它最低跌到670——也就是上次财报跳涨高开的Gap。正如我们周五分析的那样。

这周一趁着市场反弹，我卖出了几笔850的Call，并且买入了700的Put作为二次探底的保护——这两个期权都是本周五到期。实际上，因为卖Call赚到的钱基本恰好成为买Put的成本，所以我这一买一卖基本互相抵消。如果股价暴跌我会赚到一点保险费；如果股价涨超850，那就是我又犯错了，对短短一周之内市场变脸速度之快、反弹力度之大预计失误，认亏出局。