勃勃的美股投资日记

大家好，今天是2024年5月11日星期六。今天我们来周末闲聊三个话题：AI，英伟达和中概股。比特币是已经放弃了，而这三件事，将这关乎到我们接下来整个夏天的投资方向。

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OpenAI

本周五，台积电释放4月份销售利好数据似乎意味着AI投资潮将在2季度得到延续。下周一将我们将再次迎来该领域定义未来的大事：OpenAI CEO Sam Altman宣布，公司将在周一美国西部时间上午10点钟公布一款全新的AI产品。他还特别强调：该产品不会是GPT5，也不是之前网上热炒，甚至一度盘中让谷歌股价大跌的搜索替代品。它到底会是什么呢？如果该产品能像Sora一样让市场轰动，可能会推动相关板块股价下周继续上涨。

根据业内人士对OpenAI近期新增的API命名分析（如上图），该产品很可能是一款能支持语音无缝问答的AI助手。而更重要的是，这款产品很可能已经开始和苹果手机的内置API绑定，如livekit。这就意味着，这款产品事实上验证了本周五彭博关于苹果即将采用OpenAI技术升级Siri的传闻。

但我个人认为，OpenAI在新品发布会上越俎代庖抢了苹果的风头，可能性并不大。但我确实倾向于它会是一款全新的交互产品，

1. 若新产品是个语音助手，那么技术上其实是顺其自然的。chatGPT文字输出+人声合成引擎Voice Engine就可以实现。这实际上标志着之前因安全问题雪藏的Voice Engine被OpenAI正式推出。从这个角度想，语音助手的可能性其实比较大。这是一款能够直接运行在手机中的产品，对消费者的影响力会足够大——但是毕竟在“预料之中”，股市反应可能会比较平淡。
2. 一款全新的，类似Sora推出时的超出市场预料的新产品。这会是什么呢？一款理解世界的物理引擎？综合视频生成的游戏引擎？VR引擎？还是蛋白质合成（考虑到谷歌撞车，可能性不大）？如果是一款全新的产品，市场的反响会更大，带给芯片股如ARM和NVDA的想象空间也就更多，对股市会更为利好。

我们无法预测未来。但不论如何，我会等到周一10点后再操作。之前计划是卖出财报周五到期的NVDA cc；如果因为OpenAI发布会股价暴涨， 那么在那之后卖call将是“更有利”的选择。

中概股

在谈英伟达执勤，我们先来聊聊中概股——就是那个我认为比BTC投资价值更大的家伙。

据机构披露文件显示，大量美国机构在24年第一季度建仓港股，这可能和春节前后港股连续大跌让散户心理防线彻底溃败有关：毕竟机构都是在散户最后一波离场的时候才进来抄底的。倘若如此，那么其实今年2月份的底部算是比较结实了。

不过，披露的建仓数据至少已经是2个月前的事了，这批外资是否已经吃到20%利润而获利了结，我们不得而知。但根据4月份港股每日交易量大涨的数据来看，外资的持续性建仓可能还没有结束。

自疫情以来，港股成为了全球市场名副其实的价值洼地：投资回报率一骑绝尘-50%；就算它能由负转正，那意味着我们至少还应该有100%的利润。从价值的角度来说，它对外国资本的吸引力是不言而喻的。此外，我们之前的日报也分析过港股上涨的短、中、长期支撑。只要文章中提到的中长期利好不变，港股的确还有他持续投资的价值。

下周，多家超级中概股发布财报，周一，腾讯音乐；周二腾讯和阿里巴巴；周四京东，爱奇艺，百度。这都值得大家关注。

如果BABA、腾讯和京东这次财报配合外资建仓，能给出超预期的指引并在财报后股价跳涨，那么这次港股开启牛市就可以说是基本坐实了。否则，短期内横盘震荡将不可避免，是否骗炮还要再观察一段时间。

周末中国公布了M1社融数据，M1增速环比下降1.4%不及预期。如果这样利空的宏观数据依然不能让港股大跌（比如跌回上周低点），那么这其实也是一种由大资金托盘的“牛市”信号，反而告诉我们可以逢低建仓买入——我我会继续买KWEB。

英伟达财报

刚好就料到英伟达。距离英伟达财报只有不到11天的时间了，抛开周末休市，其实只有不到8个交易日。下下周三，英伟达将用自己的财报，亲手终结市场对AI板块第二季度展望的所有疑问。

第一季度表现其实是不重要的。因为我们都知道，英伟达必然和ARM、SMCI甚至AMD那样，EPS营收双双beat。

关键在于展望，以及展望公布后市场的反应。比如最近RBLX，SHOP甚至Uber等各大热门小科技盘后纷纷暴跌，其原因都和第二季度消费者支出预期疲软有关。

如下图，零售和服务销售增长已经陷入一段时间的停滞，而从历史上看，这往往就是衰退的前兆。而我们日报一直以来都认为，美联储一旦被迫或加速降息基本意味着衰退，这将不可避免再次引发崩盘；降息的不断推迟实际上暗示着经济数据强劲，美国就业率强劲，对股市生死线事实上起到了支撑作用。

我们认为：一旦美联储确定降息时间表，在这最后这一波“坏消息就是好消息”的降息炒作潮（如有还有的话）中要果断止盈出货，保证至少留有50%的现金仓位，以待未来崩盘后抄底。这一天一定会到来的，正如过去4年美股给我们展示的那样——唯一需要的，只是我们的耐心，以及在现在少一点贪心。

说回英伟达财报。英伟达毕竟不是消费股，他的客户都是硅谷大科技公司和云服务厂商。因此我们认为，英伟达财报受消费者数据疲软影响不会很大。NVDA又和INTC、AMD不同，不存在逆周期的CPU业务，因此他们的财报没有参考价值。但最近同一板块的SMCI和ARM财报表现又确实可以提供一些指导；综上所述，我们对英伟达财报后表现推断如下：

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