大家好，今天是2024年5月26日星期日。明天是老兵节，华尔街休市一天，因而下周将是一个短周。我们今天复盘一下上周英伟达财报后我的卖call操作，总结得失，公布成果；并给出下周我一个“路子更野”的weekly option的操作计划——但我保证，每一步都有他的逻辑。
英伟达cc操作总结
英伟达财报后一路上涨；财报后第一天，从950直接跳涨至最高点1060，后有所回落，盘中最低跌破1030；周五早盘，于1040附近震荡不到一小时后继续转涨。其中周五的走势出乎意料，因为大部分人都期待周四大盘闪崩之后悲观情绪蔓延，英伟达可能遭遇短暂抛售。
上期日报我们提到，有一种概率不到1%的局面对我的策略最为有利：假设周五，
- 英伟达首先在早盘遭抛售，，短暂跌破1000，我即迅速平仓1000的cc；
- 然后尾盘又被机构拉抬逐渐回升；
- 最后收于1050下方，我的所有1050+裸call成本归零。
- 这样我能赚到所有cc的利润，不损失一分正股，且正股还能获得财报后的全部盈利。
当然，这种“神龙摆尾”的走势只能出现在梦里。
真实的情况是：开盘英伟达既站稳1040，且没有任何被抛售的迹象。于是我优先平仓了1050的裸call——因为他最危险，最有可能被突破。这个call当时其实盈利60%，因为早盘波动率非常小，市场计算今天只有40%的概率涨到1050；我又继续平仓掉所有1050+的裸call，分别盈利为95%左右。具体的截图和数字我会在文末给大家分享，感兴趣的读者可以直接拉到下方查看。
之所以我在7点就把1050+的所有naked call全部平仓，而不是等到盘后自然过期，主要有以下两个原因：
- 因为是当天到期的“末日期权”，这些call的价值已经很低，买回的成本大概在几十块钱一手左右。继续等到归零赚取不多的剩余价值，意义不大。
- 当时时间很早，大约是早上7点半。我没有办法一直盯盘到下午1点，于是想来想去，全部平仓换个安稳对我来说更重要。谁也不能保证今天大盘疯了，一路狂飙涨破1100对吧？既然开盘市场给了我这个机会，我就应该趁着盈利赶快跑：短线操作就是这样，只做对自己有利的事；贪心是最大的敌人。未来的波动是难以预料的。
虽然我们准确的预判了10:1的拆股，但我一直认为5-10%中偏5%才是比较合理的涨幅。因此我卖的裸call实际上都比较危险，进入了爆仓的边缘。这一次没有亏损完全是运气，这种铤而走险的操作显然不可持续。
现在反思，我认为至少有下面几个方面可以提高：
- 应该“roll over”更多的1000cc。财报出来之前那一波日内小dip，我当时是平仓了一个1000的cc，并且按照等价交换的策略卖出了4个1100的裸call。其实如果我当时有更长的时间思考的话，理论上说我应该平掉我所有的cc去换这个裸call——至少也应该平掉一半，这几乎是一笔无风险的交易。
- 在买卖操作中我们没有损失一分钱，但把assign的风险从1000 defer 到了1100，而股价2天之内达到1100的难度实际上远大于1000。
- 当然，cc的性质也变成了裸call，实际上爆仓的风险更大了。
- 只可惜最后半小时股价拉升太快，之前的limit order都没有成交，让原本比较妥善的策略没有得到完整执行。仅成交一手，也就是挽回了仅100股正股。
- 这也是期权这种流动性较差，bid/ask spread较大产品给我们造成的风险。
最后，我认为这笔交易有以下几点做的还算不多，值得发扬：
- 比较好的分散了裸call的仓位。从1050到1110都有卖出，而且数额依次增加，基本上做到了我能接受的最大风险范围内最大的利润。
- 周五早晨及时平仓，而不是和之前一样错过机会等到下午“爆仓”或者蒙受亏损被迫买回。
- 短线操作的要诀是只要时机对自己有利就可以马上跑，绝对不能被“卖飞”这种假设性的利润迷惑。因为市场的波动不受控制，而且幅度会超出想象。
- 如果你要实现长期盈利的话，少利多次比多利少次——因为大利润的操作往往意味着风险的成倍放大。
- 当然这里仅指短线操作。为什么要做短线操作？目的是为了在拿住长线持仓的前提下获得现金流。
- 对1050首个naked call位置有比较准确的估计。我当时是按照950 + 10%计算的，大概就在1050这个位置（950乘以1.1 等于 1045）。当然我承认这还是太冒险了，实际上需要添加更多的裕度，从1070开始卖是最好的。
好了，上面就是我对这次操作的回顾，教训和总结。希望能对大家有所帮助。
接下来的篇幅，我会谈谈下周我在英伟达上即将继续执行的weekly option策略。这一次我可能会有点“野”，加入了一些卖call以外的操作，感兴趣的读者可以一起来看看，这一基于我们对英伟达长期关注、十分熟悉前提下的策略最终结果如何。我会给出期权所有目标价、到期日期和操作理由，共有3个leg，约800字。
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