勃勃的美股投资日记

大家好，今天是2024年5月29日星期三。今天市场的主要行情是：

• 财报临近，DELL日内大涨8%，一个月以来累计涨幅达43%。
• 时尚服装品牌Abercrombie & Fitch Co（ANF）盘前Q1营收超预期，日内大涨24%。
• 因销售额不及预期和疲软的二季度指引，Salesforce 财报后暴跌17%；
• Unipath CEO今天宣布辞职，因财报指引不及预期，盘后巨震-30%。昨天刚加仓的木头姐欲哭无泪。

除此之外，市场今天普遍下跌。其中纳斯达克跌0.6%，SPY跌0.7%，DOW跌1%。这表明在PCE数据出炉之前，市场必须更加谨慎。

今天，美联储区域主席Kashkari再次发表鹰派言论，认为在通胀取得明显进展之前不会降息；10年期国债收益率涨至4.6%，创3个星期来的新高。这一切都为降息叙事蒙上阴影，可能也是今天大盘特别是小盘股指数大幅下跌一个原因。下一个引爆点就是PCE数据了。如果PCE爆雷，位于高位的市场可能迎来一波下跌机会，可以在周五之前小仓位SQQQ Hedge一下。

我们一直在操作weekly option的英伟达于早盘大跌1%后反弹，但盘后最终跌去全部涨幅，收于1137刀下方。看来我这周的covered call能保住了。

对于中概股：今天开盘后恒生科技指数高开低走，现收跌0.3%。港股再次反弹失败，这意味着YANG Hedge可能再次成为我们最好的朋友。

替代SMCI，DELL成新欢？

不看不知道，一看吓一跳。虽然大概三月底的时候我们就注意到DELL今年来不凡的走势，但是因为随后主要精力都放在英伟达上，因此对它也就乏于关注。今天打开券商一看，好家伙，YTD DELL已经涨了270%；而相比之下，过去市场新宠，热度位列英伟达第二的SMCI涨幅已跌回194%。

不是说好SMCI是这一轮AI潮服务器唯一指定受益厂商吗？看来华尔街对任何一只股票其实都没有感情，一旦情况有变，脸换得比谁都快。

到底是什么起了变化？

查阅新闻我们发现，原来早在今年3月底，戴尔就宣布推出全新的水冷服务器，以满足AI芯片在功耗上的要求。早在2个月之前，SMCI的老家——英伟达的独家水冷GPU服务器解决方案，就被抄了。这也能够解释为什么SMCI2个月来一直涨不上去，而它的股价高峰恰好是3月中旬。

当时，我们还以为是芯片板块回调带崩了SMCI；结果英伟达财报后股价一句突破1000再创新高，SMCI反而逐渐走出低价。这是为什么？

结合戴尔最近的走势，一切都明朗起来：原来是DELL抢了SMCI的蛋糕，摇身一变成了英伟达最大的服务器供货商。自从3月21GTC大会上黄仁勋提到了一嘴DELL，该公司股票已经上涨60%。

此外，英伟达在一周前还宣布将和戴尔联合开发AI Factory，这实际上就是默认了戴尔在英伟达B200系列水冷服务器供货序列上的地位。即便仅从上周算起，戴尔股价也已经上涨惊人的20%。

非常可惜的是，虽然我们当时在群内注意到了这个新闻，却因为英伟达即将发布财报的关系没有时间研究DELL。机会已经错过，我们要想的问题是：现在应该怎么做？

明天就是戴尔财报，今天日内戴尔股价剧烈波动大涨8%，可能是计价了明天和下个季度的乐观预期。受此影响，DELL财报前期权价格大增，这可能会给我们提供一些机会。

在聊我今天的DELL期权策略之前，我们先谈一下另外两家服装领域的公司：ANF和LULU

服装领域的英伟达

ANF和NVDA的走势非常相似：都是在3月开始回撤，但是4月底财政部宣布下场买国债提供流动性后迅速反弹，然后在最近一次财报超预期后跳高。

仔细看ANF一年的走势，你会觉得自己生活在幻觉中。12个月来，该股累计上涨500%，甚至超过了英伟达的180%。自从1999年来，该股一直稳定在30-40美金附近。但从2023年暑假开始，不知道是什么原因，这家在衣装领域不温不火的小公司，突然遭华尔街追捧，开启了指数上涨的牛市。

我甚至都怀疑，是不是几家华尔街机构商量好了，成为他们承接美联储超发货币的蓄水池，或者是一个小型的机构“洗钱基地”。

当然这都是开玩笑。ANF炸裂的股价背后是他们同样炸裂的财报表现。第一季度，
市场预期ANF每股收益为1.73美元，销售额为9.63亿美元，但每股实际收益为2.14美元，销售额超过10亿美元，均大超预期。

查阅新闻，发现ANF一年来的强势无非也就是下面几个因素：

• 更快的产品反馈周期，更多的产品线，更受欢迎的新产品
• 高效的广告策略，获取了更多的客户
• 非常轻量化的库存，减少了公司的运营成本

财报后，CEO宣布ANF将涉足毛利率更高的婚纱行业，未来的营收预期可能会更好，股价或许还能再创新高。

很显然，自去年夏季以来，CEO Fran Horowitz已经彻底改变了这家上市逾20年的老公司。大概在10年前我曾买过ANF家的一款套头衫，但穿着体验并不好，掉色、洗完很容易褶皱、款式也谈不上好看，所以就再也没买过他们家的产品。想不到受益于供应链、设计和反馈上的创新，ANF竟然起死回生了，对此我只能说一句：恭喜股东了。

下周我可能也去逛一逛附近的ANF店，看看有什么CEO口中所谓”loved by customers cross the board”的新衣服可以买。

与其形成鲜明对比的是LULULEMON。靠销售贴身女性瑜伽服起家，LULU公司的业绩在过去一件经受了大起大落。今年以来，LULU股价已下跌超40%，基本跌回2022年的水平，逼近疫情前的起点。

高昂的售价，缺乏具有吸引力的新品，客户审美疲劳或许都是LULU年初以来股价连续下跌的原因。疲软的季度指引是上次财报后暴雷的诱因。一周后的6月5日，LULULEMON将公布Q1财报，能否触底反弹必须要看这次财报的业务了。在此之前不建议抄底，因为ANF炸裂的财报告诉我们，ANF最近抢走了很多竞争对手的市场份额，竞争比预期要弱；而这些牺牲者中很可能就包含LULULEMON。

30年河东，30年河西。SMCI落，DELL生；新旧交替，起死回生。同样的故事是否会发生在LULU和ANF身上呢？就让我们拭目以待吧。

我的操作

下面将回顾今天我在NVDA和DELL上的操作。在此之前，我们先分享一下关于PC的一条新消息：

彭博社报道， 受AI PC崛起等因素影响，整个PC产业周期可能提前迎来复苏。惠普财报显示个人电脑销量2022年来首次增长，销量高于预期。AI PC将占出公司货量的10%，盘后惠普公司小涨2%。此消息可能会利好INTC，AMD等有个人电脑业务的公司。但我个人认为利好幅度不会太大，毕竟未来依然是AI的天下，除非这两家公司能推出针对AI PC的新型处理器，而非老掉牙的X86；现在看起来，高通设计的ARM芯片可能和AI PC的关系更大。

今天盘中，英伟达先跌后涨，但基本横盘，稳定在1150下方；这表明我们昨天卖的期权这周应该是能保住了。

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