勃勃的美股投资日记

大家好，今天是2024年7月1日星期一。我们主要回顾一下今天的市场行情，此外重点讨论一个问题：为什么TLT又突然崩了？

先看一下本周值得关注的宏观数据：

明天周二开盘，鲍威尔将在葡萄牙发表讲话；东部时间早上10点，将公布五月份的新增岗位数：市场预期790万个，前值（四月）为810万个。低于预期的数据将会增加市场对失业率上升，劳动力市场衰退的担忧；这可能会增加降息概率，但不利于美国经济远景和远期国债。

周三下午，美联储将公布六月份的FOMC决议；当天早上，劳工局将公布ADP就业数据和出领失业金人数，这些都会影响市场对劳动力市场的看法。同时出炉的还有6月份服务业PMI，这可能会略微影响市场对降息的压注，超预期的数据将不利于通胀。

周四是个假日；周五将集中公布六月份的就业报告，时薪以及失业率数据。

今日市场小结

• NVDA早盘探底，延续横盘走势。早上，NVDA一度大跌3%，再探上周一118的支撑；随后，或因机构大资金在115上方抢先买入，股价反弹，全天收绿。这表明，120的支撑还是有效的，希望NVDA能维持住。
  • 我们今天的操作是，在早上118左右时果断按策略卖出两周到期的115Put。实际上如果能在价内卖120Put最终利润会更高，但毕竟风险更大，遂作罢。
  • 关于8/16到期的150做多期权，如果是上周四高点买入，现在已经亏损超50%。考虑到财报之前NVDA继续横盘概率较大，我正在逐步将他们Roll到年底。如果未来要加仓，也会以年底到期的仓位为主。在半导体基本面不变的基础上，我们认为年底的Call暂时应该是安全的。与此同时，我们正在从每周卖出Put中弥补亏损——既然市场从上周四突然走到了横盘状态，那自然有更适合横盘时期的做法。

• TSLA正式突破200大关，直冲210。自今年1月25日跌破200之后，TSLA已经宽幅震荡了大概足足有6个月。长期整理后的突破，一般可以被认为是有效突破。
  • 在上周我们已经因为看好TSLA而加仓，当然因为主要现金都用来买NVDA期权或者作为PUT的质押金，所以留给TSLA的仓位并不多，现在暂时位列ROBINHOOD之后。TSLA短期看多以及利好的基本面分析在本周周末日报前半部分已经给出，这里就不再赘述。
  • 考虑到现金问题，我在群友的建议下在今天加仓购买了TSLL（两倍做多TSLS ETF）和Dec 24年的250做多期权。我们认为，一旦突破，TSLA涨破220应该不是问题。
  • 明天特斯拉将公布Q2交付数据，如果数据超预期，股价恐怕会跳空大涨；如果数据不及预期，实际上也不会影响股价；倘若出现回撤反而是加仓时机。总的来说，对特斯拉的建仓至少也是半年起步，重点是AI战略以及8月8日的发布会。发布会上，马斯克肯定会继续画大饼，继续吹牛；但问题是，市场可能会相信马斯克将不可能化为可能的能力。只要这份信任还在，即便8/8日当天无人驾驶还不成熟，Robotaxi涉及到牌照更是遥不可及，但股价上涨依然不会成问题。

• SNOWFLAKE确认反弹。之前观察Snowflake可能走完筑底形态，开始反弹。原因也不是什么基本面消息或者公司推出了新产品，完全是因为今年自2月份财报以来长期阴跌后，机构抄底加仓所致。一周内，SNOW已经反弹14%。我们在上周已经加仓，也不打算长期持有：因为这家公司PE过高；而且自上市以来，长期未能实现盈利，且很快将会面临来自Databricks的强力竞争。短期看，站上前期平台164之后可以止盈。我加仓SNOW的主要目的是弥补之前2月底在这支股票上的损失（约20%），但仓位不大。

• BLACKROCK推出一款全新的100%抵御回撤的Large Cap Buffer ETF MAXJ。这款ETF将在未来一年内为Large Cap的回撤提供全额保护，但他的代价是在股市上涨时，你获得的盈利有限。
  • 这类似于一种买PUT和正股结合的组合，当然实际情况肯定比这个组合更复杂。大科技下跌的时候，PUT可以补偿你的损失；但是大涨的时候，你的利润则十分有限。他很适合在如今股价处于高位时入手，因为看起来，很多投资者都认为美股即将在年底发生大规模回撤，原因可能是大选，降息或者衰退。
  • MAXJ今天上市，日内价格波动不大，但盘后大涨15%，这可能和成交量过低有关。他的机制或许是是大科技跌的越多，MAXJ涨的越多；但在大科技大涨的时候，MAXJ横盘。

TLT为什么又跌了？

今天，在没有任何宏观消息的情况下，TLT延续上周跌势下跌1.7%；TMF大跌5%。究其原因，是10年期国债收益率在上午突然上涨至4.48%所致。而四月底，引发市场巨震的前期高点也就在4..6%左右。如果收益率继续飙升，可能会对美股产生负面影响——特别是考虑到SPY和纳指100已经在历史高位运行了一段时间。

纵观市场各方面的分析，我认为，今天美债收益率“无预警”大涨，TLT日内大跌的主要原因，可能和美国大选的情况有关：

• 上周四特朗普和拜登首次总统大选之后，拜登表现之差超出市场预期。市场甚至一度流出拜登退选的传言。
• 实际上不论是拜登还是特朗普当选，他们都不会改变美国国债日益堆积的现状。如果是拜登当选，料想民主党会继续加大政府支出，以支援战争、芯片计划；如果是特朗普胜出，那么共和党会减税，减少政府收入；对于已经编制的预算也无法撤销，因此短期内给国债增加压力。理论上说，大选的结果不会对债市产生这么大的影响。那么是什么拨动了长期国债的神经呢？
• 根据我们周末日报对TLT的分析，真正决定TLT价格的其实不是降息，而长债的供需关系。而长债的供需关系和美国国债总量、每年应还利息、以及财政部的发债计划有关。当然，美国经济的未来前景对定价也起到一定作用；如果经济不确定性增加，那么长债的买房自然会要求更高的收益率，变相压低TLT价格。
• 那么，周四的辩论到底改变了什么？我们认为，周四拜登一边倒的失利，加剧了市场对共和党同时拿下总统和两院多数的担忧。
• 对市场最好的组合，一直都是民主党总统+共和党议会多数；或者共和党总统+民主党议会多数，因为这样能对政府指定的财政计划提供足够制衡。而依然政府被一党完全控制，那么未来的财政纪律就难以保障，政府提出的极端化（极左或者极右）政策也得不到平衡。这是市场最害怕看到的事情。而周四的辩论结果，大大增加了共和党独掌美国政局的概率：要知道，这届政府本来就是共和党占多数席位。
• 对缺乏制衡选举结果的担忧，以及对这种情形下，美国政府未来债务问题缺乏信心，是国债价格自周四以来“崩盘”的主要原因。
• 当然，TLT的历史新低也就在82美金附近，所以继续下跌空间也不会太大，最多10%。因此做空可能并无必要。如果想操作的话或许可以继续抄底博取短线反弹的机会。但长期来看，我们也并不看好TLT，原因在周末的日报中已经有充分阐述。总的来说，降息一次太少，对TLT的涨价影响十分有限。

今天的市场快报就到这里。对我们会员群或会员项目感兴趣的读者，可以阅读本文了解详情。不出意外的话，我们明天见。这周是一个短周，祝大家交易顺利，投资愉快！