勃勃的美股投资日记

大家好，今天是2024年7月9日星期二。今天市场的主要内容，是INTC怎么突然大涨了？宏观方面，鲍威尔，面对参议院质询发言，市场先跌后涨，整体表现平稳。

鲍威尔发言，大盘回顾

今天日内，S&P500指数SPY收涨0.1%，纳斯达克100 ETF QQQ微涨0.09%，三倍做多Mag 7 大科技ETF FNGU微涨1%。在经历上周国庆节的报复性上涨后，权重股们重新面临横盘整理的压力：AMZN日内横盘涨0.03%，AAPL涨0.38%，Meta经历周一的小回撤后高开低走收0.13%，谷歌跌0.02%。

其实周一有朋友在群内分享，他们通过软件观察到9月20号QQQ的大单看空期权异动，料想是很多人和我们在周末想的一样，为科技股在财报季前后出现的调整做准备。考虑到VIX和SQQQ均处于历史低位，期权价格也非常便宜，我就买了一点9/20到期SQQQ行权价8块钱左右的Call，仓位不大，权当对最近市场新高的Hedge。不过这种大单单独看来其实没有参考价值，他很可能是机构Multi-leg期权策略的一部分，脱离自身对市场的判断盲目跟单，盲人摸象并不可取。

周四，美国将公布6月份CPI通胀数据；周三，鲍威尔将面对众议院质询发言。今天SPY成交量收窄，整体横盘，应当是市场等待关键数据出炉再做反应。

面对参议院询问，鲍威尔再次放“鹰”。他认为，在确定通胀会回归到2%之前，美联储贸然降息并不合适；同时，他也承认美国经济已不再“过热”，为改口降息做足准备。很显然，他只是在控制华尔街的预期，不希望他们过早过快上涨罢了。市场已经计价年内2次降息，相信周四的CPI数据会进一步巩固这一看法。

对于6月份的通胀数据，市场预期CPI环比增幅0.1%，核心CPI环比增幅0.2%；如果是实际录得增幅低于0.1%，那么市场将会大涨。

不过，根据JP Morgan摩根大通给出的预测，CPI出炉后，总的来说市场将有82.5%的概率上涨，仅有不到17.5%的会出现概率下跌。看来不管怎么样，横竖躺赢就得了呗？

是否会出现好于预期的CPI出炉但sell the news反转打脸，就看华尔街交易员们的”德行”了。对于这种事件，我们只能拭目以待，切勿提前大仓位下注赌博。

英特尔突然大涨，原因何在？

周一，英特尔跳空高开，大涨6%；盘后继续涨3%，全天涨幅接近10%；今天（周二），英特尔看似高开低走吐利回调，一度收跌；但盘后随大盘拉升，最终收涨1.77%。

早在周一，看INTC技术面突破后，我们就在推特上表明要抛弃个人情绪开始建仓。熟悉我们日报的读者都应该知道，在整个半导体板块中，我们最不看好的就是AMD和INTC。

• AMD是因为长期无法推出和NVDA抗衡的产品。这倒不仅仅是GPU本身，因为单核心算力超越H100其实并不难，连华为都将此作为目标；
• 更重要的是占算力25-30%强的interconnection，也就是芯片互联技术完全拿不出产品，大规模上百核训练被英伟达遥遥甩在背后；
• 另外，数据中心GPU占AMD营收太少，不足10%，剩下都是传统显卡和至少占比50%的X86处理器。相比之下，NVDA在该方面业绩占比已达90%以上。AMD整体业绩受到非AI业务拖累过于严重，以至于虽然股价根本没起飞，但PE已经太高。
• INTC则更惨，不仅在AI GPU上没有办法推出主流产品，连AMD 的MI系列都不如；更难过的是，核心业务X86 CPU最近还被ARM吊打。
• 在这一波出货周期中，数据中心购买的CPU都是ARM架构的AI芯片控制器（如Grace CPU）；就连微软大力推进的Copilot AI PC，其CPU都倒向了ARM阵营，采纳了高通的SnapDragon X系列处理器。在AI新时代，Wintel阵营仿佛已经轰然倒塌。

这其实也就解释了自4月底以来，INTC和AMD表现平平，每天阴跌，在半导体板块垫底的原因。而同一时期，ARM股价上涨了甚至整整一倍：从4/19最低87美金一股，一路不回头涨到了今天的182。NVDA更是从700（拆股前）的耻辱低点，涨到了今天的130，涨幅至少50%。

但奇怪的是，这一切从上周开始似乎悄然起了变化。首先是AMD率先突破167阻力位，一反常态领涨半导体，一周只内涨10%；然后是INTC闻风而动，在上周五紧随其后悄悄启动。

难道是X86出了什么大事，带领难兄难弟们一起变天了？

查阅关于INTC的市场新闻，关于周一大涨的原因其实语焉不详。市场给出的消息是，一个叫做Ben Reitzes的Melius Research机构分析师发表报告，该报告声称英特尔将会在AI市场份额中迎头赶上，获得属于相应份额——但却没有给出任何数据佐证。

据我们所知，英特尔的Gaudi 3系列AI加速卡，和自己推出的所谓Arc系列显卡市场反应平平；订单数据显示，绝大部分数据中心依然在等待NVDA的H100和B200系列产品，和英特尔似乎并没什么关系。

不过这位分析师提到，英特尔的新款Lunar Lake处理器可能会战胜高通的Snapdragon X，在未来AI PC的市场上获得一席之地。英特尔单方面的数据显示，Lunar Lake芯片的速度比高通基于Arm架构的Snapdragon X Elite芯片快40%。在功耗方面，英特尔还”吹嘘”由于采用了全新的架构，这些芯片的能耗要低得多：使用这些芯片的笔记本电脑的电池续航时间提升了60%

受此消息影响，INTC周一大涨6%。不过我们认为，利好INTC的因素可能还有以下几个原因：

• 从技术面看，INTC在横盘期间遭遇强支撑，机构建仓；建仓完毕后，借助分析师消息拉抬股价。因此短期内INTC上涨动能交足，可能会延续到财报周前后。数据显示，最近两天机构资金流入量大增。我个人认为这个因素的可能性最大：最近的上涨其实是机构抢跑财报。
• 财报上会有什么利好消息？市面上现在广泛流行一张图，里面列举了INTC长期利好的各项因素。但我们认为，其中关于18A晶圆厂的价值至少要等到25年才会出现，不足以构成短期上涨的动能——但可以作为长期建仓，甚至长期买call的依据。但其中关于PC出货进入顺周期，倒是值得关注。因为疫情后换机潮到今天，的确恰好4年：因为这一般就是企业换机，PC会计折旧的年限。

• 从IDC给出的数据，今年Q2，全球PC出货量同比上涨3%；虽然比例不大，但绝对值高，而且这扭转了过去8个季度的衰退趋势。也就意味着，传统半导体产品（如X86 CPU甚至游戏GPU）也从逆周期转成了顺周期，这对于半导体这种周期性特别强的板块，信号意义重大。
  • 与此同时，苹果个人电脑出货量的增速最快，在二季度增长的达21%。这甚至也从侧面解释苹果股价最近大涨的原因：看来在AI Phone之外，还有传统产线需求的回归。实际上，苹果在中国区手机销量也出现了2位数增长。这些信号对股价的影响都不容小觑。
  • 由上可知：大公司股价涨起来有时候确实是莫名其妙，但归根结底，其背后机构进场的逻辑，还是有迹可循的。只不过他们一般都比散户提早几天知道消息而已。
• 因此，机构们期待INTC本次财报给出的那个“意外”，应该就是PC周期回暖代表的个人端X86芯片需求增长了。如果能超预期，INTC股价确实还会有相当的上涨空间
• 最后，从市场整体的走势情况看，INTC今年全年已下跌40%，市值相对较小，是华尔街绝佳的拉抬、炒作对象。所以，短期内INTC继续上冲，应该并不会让人意外。

我们在推特给出了INTC近期的几个阻力位，这里再重申一下：

• 35是上次暴跌之前构成的第一个阻力位，今天收盘后，INTC已无限接近此阻力位
• 42是第二个阻力位，是24年前三个月横盘构成的阻力位。从42到30，INTC股价看起来一泻千里，没有明显的整理区间。因此股价一旦突破35，大概率会直接冲破40。套牢盘都在42上方。
• 23年的最高点是50。我们暂时看到50这个位置。如果能涨破50，那应该意味着INTC长期转牛，如18A节点技术获得重大突破，2nm产能和台积电平分秋色等。但这都是25年之后的事了，如果想购买25-26年到期的长期看多期权，可以将这个价格作为参考。

市场的其他新闻

• 亚马逊：杰夫·贝索斯已经出售了价值8.635亿美元的亚马逊股票，今年的总销售额超过了83亿美元。这次出售是计划中的2500万股股票出售的一部分，并且仍在进行中。尽管有大量抛售，亚马逊的股票依然表现坚挺，今年甚至上涨了31%。这些股票的出售引发了人们对贝索斯未来资金用途的猜测，有人认为他可能在为大笔购买或投资做准备。
• OpenAI：OpenAI 已经阻止了中国的 API 访问，这一决定在科技界引发了讨论和猜测。这一举措是在 OpenAI 准备发布重大版本（可能是 GPT-5）的背景下进行的，此前中国通过其“防火长城”屏蔽了 OpenAI 的 ChatGPT。尽管受到封锁，中国的微软 Azure 客户仍然可以访问 OpenAI 的工具，突显了两家公司在处理这一问题上的不同方式。这一决定预计将影响中国的开发者，可能会加速中国国内人工智能技术的发展，从而减少对外国模型的依赖。
• XAI：埃隆·马斯克的xAI与甲骨文关于服务器交易的讨论已经终止，xAI决定在田纳西州孟菲斯建立自己的人工智能数据中心。这一决定是由于双方在时间表和电力供应问题上的分歧所导致的。现在，xAI正在从戴尔购买Nvidia芯片，用于建设数据中心，目标是拥有全球最强大的训练集群。同时，OpenAI也在建设一个超级计算集群，计划使用10万块Nvidia GB200芯片，预计将在2025年完工。这将利好DELL, NVDA。
• 百度：受旗下“萝卜快跑”无人驾驶出租车在武汉铺开，营收突破500万消息刺激，BIDU今天股价大涨8.5%。但也有人指出，这并非完全的L5自动驾驶，而是后台有安全员随时监控，接管危急情况。不过，就自动驾驶技术本身而言，中国相比美国有着更大的监管优势，更低的人工与激光雷达成本。和Waymo等昂贵的解决方案相比，国内的自动驾驶车成本更低，更容易大范围铺开。百度的成功无疑提高了人们对TSLA无人驾驶方案于中国率先落地的期待。
• 苹果：苹果确认将在8/1号公布财报。2024年第二季度，苹果的个人电脑出货量环比增长21%，这一数据进一步推高了苹果股价。今天，苹果市值收3.506万亿美元，首个市值超过3.5万亿美金的公司。
• TSM：TSM将在“明天”公布月度销量信息，具体时间应该是美西今天晚上10点半。这些数据料将会影响半导体板块全天的走势。
• NVDA：Keybanc将英伟达目标价提高到180；UBS将英伟达目标价提高到150，因其调查显示，Blackwell芯片的需求非常稳固。
• 波音公司：7月8日，一架美国联合航空的波音757-200在从洛杉矶国际机场（LAX）起飞后不久丢失了一个轮子。此次事件发生在当地时间22:35左右，这是四个月内发生的第二起类似事件，上一起事件发生在三月份。该航班载有181名乘客和机组人员，原定飞往丹佛，并安全着陆，没有报告任何人员受伤。美国联邦航空管理局（FAA）和美国联合航空已经对该事件展开调查。受此消息影响，BA股价持续下跌。此外，Boeing同意对与致命的737 Max空难相关的刑事欺诈指控认罪。
  • 根据协议，波音公司同意：
  • 支付2.436亿美元的罚款
  • 安排一名独立的合规监督员在三年的缓刑期间监督波音的合规情况
  • 至少投资4.55亿美元用于合规和安全项目
  • 同意董事会成员与空难遇难者的家属会面

INTC, TSLA和NVDA操作记录

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