勃勃的美股投资日记

大家好，今天是2024年8月8日星期四。今天的日报将主要集中在周五反弹的可能性，以及下周反弹加仓计划的讨论上。

周四早晨盘前一小时，八月第一周的初领失业金人数公布。市场预期为24万人，实际仅为23万3千人，低于预期，也比前一周的数据（25万人）要低。这被市场解读为“击败衰退谣言”的重大利好。在周三再次回调测试点位后，股市大涨。

失业率、套利交易

今天日内，SPY大涨2.31%，创下自2022年11月以来最大的单日涨幅。纳斯达克涨464点，QQQ涨3%，SOXL涨20%，FNGU涨11%，NVDA涨6%。美股再次陷入一片欢腾。

与其说是欢腾，不如说是周一以来市场陷入混乱后的一次修复。毕竟经过周四的大涨，市场也仅仅回归到上周五的位置。而我本人的账户，在经过这几天反复加仓之后，也仅上涨不到15%，远逊于上周三7/31日死猫跳光荣奇迹日的25%——当时，我是真的以为美股要彻底反弹了。

无奈，第二天令人失望的制造业PMI指数，和第三天大超预期的全美非农就业人口失业率，给当时美股反弹的希望降下了最致命的一击。股指也毫不客气，不但在周四吐回了周三全部的涨幅，而且在周五、以及因为来不及在周末反应因此只能等到亚洲开盘才反应过来的周一，分两天，给投资者们上演了一场世纪大甩卖。

因为套利交易（Carry Trade）、衰退恐慌和CTA程式化交易卖盘等因素，美股盘前大跌6%接近熔断；日股跌超4000点，创87年来最大跌幅。台股、韩股甚至港股也受牵连。股市确实是情绪化的，它让全世界都看了一次笑话。

虽然后来的数据披露，美国Hedge Fund们在周一清仓大甩卖中不为所动，疯狂抄底，于是也就有了周二的反弹。

周三的再次回调则是另一个故事了。现在看来，那可能是因为今天不确定的失业数据而出现的“避险行为”。至此，周一亚洲因衰退而疯狂，周二机构的抄底反弹，周三多头避险回测，周四因为数据利好而迎来的喘息，到周五没有重要宏观数据公布理论上说应该延续的涨幅，一切都说得通了。

有“大佬”说，本次SPY会反弹到5450，纳斯达克能反弹1000点，回到上周四的水平。究竟能否如此，那就让我们拭目以待吧。

周四的初领失业金人数显示，来自密西根、德州和佛罗里达的人数大幅下降（忽略加州，因为加州的绝对人口数更大）。这表明，7月份的失业率可能的确有一大部分是季节（夏季高温关闭车厂）和飓风因素。随着这些因素的逐渐消退，我们预测，8月份失业率应该会有所缓和。而如果Sahm’s Rule被重置，那么事关衰退的炒作可能会暂时偃旗息鼓。

当然，上周五糟糕的就业报告中，还有一项数据令人担忧：新增岗位仅为11万4千，远低预期。这表明企业裁员潮可能即将到来。此外在今天的失业数据中，“累计失业人口”达187.5万人，创2021年11月以来的新高。这一切都表明，美国的就业情况依然不容乐观，9月份的降息可能并非有些人所想的“可有可无”，而是对美国经济免于崩盘“至关重要”。

今天，JPM再次上调美国衰退概率，将其从25%提高到35%。这也反映出初领失业金利好背后，累计失业人数令人担忧的一面。

VIX方面：今天日内，VIX再次大幅下跌，现已跌破30收在23上方。根据VIX前向波动率分布图，在9月底之前可能还会有四个节点引发市场震荡：

• 下周（8/14）：7月份CPI。按照市场对定价9月份降息概率高达100%的现实，降息应该被认为是一种利好。因此，符合预期或稍微低于预期的CPI将有利于美股进一步反弹。CPI过高将会再次打破降息的确定性预期，过低又会引发衰退风险。因此我们希望CPI的度数居中。
• 8/23：Jackson Hole经济研讨会。料想鲍威尔会结合前一周的CPI数据发言。7月份的FOMC，美联储已经透露出9月可能第一次降息的讯息。若7月CPI数据较好，9月份降息的计划将会在本次大会被正式确认，以给市场充分的时间消化。
• 8/28：NVDA财报。我们预期NVDA不出意外双beat。但在双beat的同时，期待NVDA能保持高Margin，解释B系列延期的传言，并能提高25年的全年指引，避免SMCI的覆辙。股价能在财报后迎来大涨。
• 9/6：8月份失业率。在本次失业率出炉之前，应做好准备，部分获利了结。当然我们认同，美国政府不会在大选年坐实衰退。如果季节性因素确为影响失业率的主因，那么8月份失业率应该会有所回落。等到数据确认此次夏季衰退纯属炒作，再入场不迟。

此外，根据摩根大通的最新报道，本次暴跌的“始作俑者”——日元套利交易已经解除了约75%。料想套利交易者对美股的影响将会下降。这可能会给本周最后一个交易日，甚至月底NVDA财报之前美股的稳定恢复提供一定基础。

至今依然还有很多人怀疑美股是否见底。然而在wall of worry的怀疑中上涨，才是这个市场最常见的本性。

AI和半导体，还有机会？

已经有多方消息证实，OpenAI之所以反复推迟Sora——甚至GPT5的发布，很可能和美国大选有关。因为更高级的人工智能（特别是视频生成技术），将会给大选创造难以辨别的虚假信息，给美国政治带来混乱。

为了避免干预大选，OpenAI将在大选结束，也就是今年11月5日之后才发布全新模型。这些模型将包括之前长期处于内测阶段的Sora，和可能的GPT4.5的下一代产品：Strawberry/Q*star。

因此，对于半导体/AI板块的投资者们来说，可能这一轮顶部并不在现在，而是在大选之后。回过头看，7月底的暴跌，可能仅是全球套利风暴引发的一次洗盘罢了。而这一波卖出操作，除了日元套利交易导致的平仓外，大部分也和美国本土的CTA程序性交易有关。毕竟对机构来说，上半年美股的狂暴大牛已经足以让他们在SPY5600点处集体获利了结。

今晚，台积电也公布了自己的7月份业绩。数据显示，得益于AI芯片的强劲需求，台积电7月营收年增44.7%，月增23.6%至2569亿元（约80亿美元），再创历史新高。今年以来累计营收年增30%。受此利好消息影响，盘前TSM涨超3%，接近7/11历史新高。

很显然，这份数据应该利好NVDA。

然而，AI龙头NVDA自今年最高点已回撤高达30%，创下年内最大连续下跌之记录。在周一的大甩卖中，NVDA盘前一度跌破92美金，直接跌回Q1前的水平，24年来首次fill了前一次财报的gap——在4/19 那次高达10%的报复性大跌中，NVDA都没能实现这一点，而是在第二天直接反弹。这表明，本次回调的深度的确前所未有。我们希望美股的抛售能够点到为止。

现在离财报还剩下不到2周时间，该拉盘的现在应该可以进场拉拉了。

从现在的状况来说，加仓SOXL或者NVDL可能是半导体投资者短期内快速收复损失的最佳方法。因为SOXL确实已经超卖，而购买个股（比如NVDA）Call又不是很划算，受近期暴涨暴跌影响，期权波动率（IV）太高，均在70%以上。

盘前，SPY期货上演了一次多空搏杀。股指期货一度转跌，随后收复失地。同一时间，日经225指数在下午也迅速跳水，回吐全天涨幅，但随后反弹。看来日元和美股的配对交易还未完全结束。看来美股未来的反弹之路，将依然难逃坎坷。

群内也有人认为，日经突然跳水可能和即将到来的3天假期避险，或下周日本的南海大地震预警有关。

我们的目标：在下周市场排除CPI风险后，大盘将可能看涨回上周三（7/31）位置。

我在NVDA上犯下的最大错误：

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