勃勃的美股投资日记

大家好，今天是2024年8月20日星期二。今天市场的主要内容是：早盘低开，全天低走，下午资金避险，尾盘轻微跳水。整体来看，今天的表现其实并不算太糟糕。我们重点关注的几个指标：SPY跌0.2%，QQQ跌0.33%；NVDA跌2%，SOXL跌3.6%；FNGU仅跌0.22%，几乎横盘。总的来说，半导体板块跌幅较大，这也算是周一大涨后的正常回落。

横盘其实应该在大家的预料之中，只不过我们没有料到，周一竟然能涨这么多。

截至周一盘后，我的两大账户都再次来到历史新高，甚至突破了7月11日本轮大跌前的高点。根据我们群内总结出的第三定律：每次账户新高，就是美股回调开始之日。诚不我欺也！

久违的横盘

玩笑归玩笑。我们认为，周二横盘主要还是以下几个原因：

• 在经过连续8个交易日的“史诗级”上涨后，SPY反弹触及阻力，再向上突破就会抵达ATH 约5640点。
• 周末突发消息，周三BLS（美国劳工统计局）将下调去年至今年三月的新增就业，最大下调可能超过一百万——这会打击多头信心。这么多天的连续反弹后，多头动能可能已经耗尽。关于BLS下调数据的具体解读我们将在下文展开。
• 本周最后三天：周三、周四、周五将分别迎来影响市场的重大事件：周三FOMC会议纪要，周四S&P Flash PMI，周五JacksonHole 鲍威尔发言。其中任何一个利空可能都会触发多头短线止盈，引发市场暂时从高点下挫。在周三之前，资金选择避险，也是情有可原。

说了这么多，这周盘整和回调的概率正在逐渐加大。究其原因其实也就只有一个：涨多了就得跌，跌多了就得涨。不过考虑到CTA每天接近$5B的买盘，公司接近$5B的回购，总计$10B的场外资金托底；外加Carry Trade 大雷已基本清仓，料想本周即使存在利空，也不会出现10%以上的大跌了。

换句话说，杠杆止盈，跌了抄底，就是我本周的主要策略。早上，我把Leveraged ETF（NVDL，SOXL，TQQQ）仓位都清了一半。FNGU看上去尚有韧性，就留着继续观察几天。

根据群内研报分享区的信息，各大机构依然看好9月H2之前大盘的表现，并给出买入9月初到期SPY Call的建议。当然，情报仅供参考，具体信息我会在文末的会员可见区给出。

周一大涨

周一，美股大涨。NVDA直接在盘尾冲破130。NVDA Option依然雄踞美股所有股票期权交易量榜首，紧随其后的是TSLA。美股大盘和NVDA有着极强的关联性，这应该并不让人意外。

我昨天就认为突破不可持续，它更像是散户买Call推高股价的行为。本周五到期的NVDA 130 Call未平仓数创下新高，达6万9千张。Gamma Squeeze或许成为周一大涨的元凶，但亚洲夜盘看起来并没有买账。

今天开盘如果能卖出几手130Call，或者更加保险的135Call，应该是个非常不错的选择。

我本人并没有这么做，日内交易确实不是我的强项。我个人是通过卖出之前抄底的NVDL以及买入UVXY对冲VIX风险。操作细节也会在文末给出。

周一大涨的原因，我个人认为是市场传言鲍威尔将在JacksonHole放鸽：预备9月降息50个基点以及全年降息100个基点有关。虽然市场通常并不喜欢和快速降息相伴而行的“衰退”风险，但在周一这个特殊的节点，在市场刚通过多组数据一扫阴霾而信心大增的当下，大幅降息却会被解读为利好。

本周预期

这么看来，明天公布的BLS下修数据和周四的PMI就有点意思了：

• 如果BLS下修数据达所预期的最大值，也即100万；并且周四PMI读数均不及预期（参考：服务业PMI预期为55，制造业为49.6），那么市场可能反而压注鲍威尔在JacksonHole放鸽暗示九月降息50个基点，引发SPY特别是小盘股板块在周五反弹。
• 如果BLS下修数据平庸，比如50万；且周四PMI数据均超预期，那么市场可能在周五之前上涨，而在鲍威尔JacksonHole发言后横盘。

从GDP占比来看，美国制造业占比常年下降，疫情后一直低于15%；而服务业占比则逐年上升，现在已接近75%。很显然，在周四的数据中服务业PMI的重要性将会更大。

不论如何，大盘在下周三NVDA财报之前大概率能够稳住。如果看好NVDA的财报表现，逢低补仓应当没有问题。

据机构研报显示，在中等乐观的情况下，财报双beat之后NVDA目标价在$135左右。当然更加激进的预测将该股股价推高至$176，甚至$236。我们暂时看不到那么高的位置，我们认为：$180理应是NVDA这波不可逾越的历史大顶，因为这意味着他将超过全球GDP的6%，接近思科当年的巅峰。具体细节可以参考我们2个月前的分析。

BLS新增就业初步下调解读

有“美联储传声筒”之名的Nick Timiraos在推特发表长文，解释BLS下修就业数据的原因。我们这里简略梳理并翻译总结如下：

• 每个月，BLS都会对雇主进行调查进而估计全美的新增就业总数，但随后每个州又会发布更为详细的州内失业数据；结合这份各州失业数据，BLS会更新自己之前的估算，让它更为精确。
• 一般来说，每年8月，BLS会发布一份截至当年3月的前12个月的劳动力新增就业的初步数据（正如明天BLS要做的），然后还会在6个月后发布对这一数据的最终订正。这是例行操作。
• 从2023年最后9个月一直到今年3月份，私营部门报告新增290万各岗位，但实际上可能会被下修到190万到230万附近，最大下修100万。这也就意味着原先24万的月新增就业将会被同比下调至16-29万/月。
• 修正的另一个原因，是BLS在估算新增就业时，会对新增企业/破产企业数做出一些假设，而这些假设往往是不准确的——这在疫情期间尤为显著。不过实际上，过去下修程度都低于预期。比如在去年的23年8月份，市场预期下修30万，实际上只下修了18万。
• 美联储在FOMC时引用的数据可能是未经修正的，比如今年3月份以来的那些数字。不过鲍威尔本人已经认识到就业数据存在“偏差”，有夸大可能。也就是他可能清楚的知道，美国的就业数字并没有纸面上看到的这么火热。
• 但本次下修可能依然是异常的：如果下修100万份就业岗位，那么本次修正的幅度将达到0.6%，远超历史平均值的0.3%。这这依然可能会引发市场动荡。

BLS将于明天早上10点，也就是美股开盘后半小时公布本次的初步下修数字。弱化的劳动力数据将为9月份的降息扫除障碍。如果剧本真的是这样的话，我觉得BLS下修的幅度可能会超预期，以配合50个基点的降息。而这反而——反直觉的，会利好美股在9月上旬再创新高

在近期可能对市场造成影响的其他因素有：

• Harris抛出令人惊讶的”共产主义”政策，宣称将提高企业税到28%，调高长期资本利得税到45%，甚至会征收未资本持有税。Harris的支持率出现显著下降，让美国大选出现不确定性。
• USD/JPY在周一企稳后，周二继续下跌。先跌至145附近，已接近8/5日黑色星期一的低点。最近一段时间，USD/JPY和Nasdaq确实有非常强的负相关性。这值得我们警惕。
• VIX在周二大涨8%，再次站上15上方。VIX的反弹预示着市场将出现波动。

其他市场动态：

• 京东：今天盘后，JD股价大幅下跌，跌近10%。这一下跌由未经证实的传闻引发，传闻沃尔玛抛售了其大约1.445亿股的全部持股。京东股价从收盘时的28美元下跌至盘后的约25美元。分析师和投资者指出，京东拥有足够的现金储备，可能会回购这些股票，此次下跌可能是一个买入机会。
• TSLA：欧盟下确定了从大陆进口特斯拉电动车的关税。关税税率从之前预期的20%降低为8%。
• 劳动力：纽约联储的调查显示，报告自己在寻找工作的个人比例上升到该调查10年来的最高水平。在有工作的受访者中，预期失业的平均可能性也上升至该系列调查的最高值，均创2015年或2020年来新高。

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