勃勃的美股投资日记

大家好，今天是2024年9月11日，也是美国9/11恐怖袭击事件发生23年纪念日。我们先为该恐怖事件无辜的遇难者们默哀一分钟。

Sponsor：如果您是大陆居民并且对美股投资感兴趣，若不清楚如何开户，不妨阅读本文，参考我们的长桥App开户图文全记录；文末最后有长桥微信群，入群可以获得长桥专属客服，通过文内链接开户的每个月都能获得专属活动免佣+额外优惠。

今天盘前反应通胀的CPI数据公布，数据可以说是喜忧参半。随后股指期货走出了上周五的经典走势：先涨后跌，骗炮跳水。开盘后半小时，QQQ最大跌1.5%，SPY最大跌2%，VIX最大涨20%。整个大盘转入深红，空头们欣喜若狂，仅剩下NVDA苦苦支撑，令人心寒。美西早上7点50左右左右，就连盘前涨超3%的NVDA都能一路跌回原样，由涨转跌。

我当时就关了App睡回笼觉去了——毕竟早上5:30关注数据发布有点累。在关机之前，我想NVDA已连续反弹了3天，涨势到今天可能就到此为止了吧。但我也不认为老英会继续跌太多，因为CPI数据我怎么想也不觉得太差，早晨的高点可能会重测。最坏的情况：今天横盘，周四数据好接着涨。

毕竟熟悉我们前几天日报的读者应该知道，我实际上是个“多头”，这几天群内做空操作都没跟，而是等着FOMC反弹前高再跑路，布局做空明年衰退。

没想到等我11点醒来再一看：美股居然暴了。当然更准确地说，可能首先是空头爆了。

爆炸的一天

早上的抛售持续到7：40为止，然后NVDA为首的个股开始拉涨。最终，NVDA全天涨8%，突破115中继位，收116；QQQ更是夸张，收复全天近2%的跌幅，反转并收涨2%，全天振幅4%。SPY连收10根30分钟大阳线，堪称8/5以来第二个“大奇迹日”。

什么是深V？这才是真正的深V。在这种势不可挡的连续上涨之下，QQQ 0DTE看涨期权今天日内涨幅甚至超过250倍。

这个深V发展的过于戏剧性，它既不在盘前，也不在盘中，而恰好是在英伟达CEO黄仁勋和高盛总裁所罗门在旧金山召开的高盛技术大会上开始对话后的美西上午7:40分——准确的说，是当他谈到Blackwell订单需求过于旺盛，客户甚至情绪失控（Emotional）的那一瞬间。

或许是看到了财报后公司股价表现意外疲软，那个电话会议上还相当无趣、满嘴巴跑技术名词火车的黄仁勋，摇身一变成了一个输出情绪价值精准安抚华尔街的商人。虽然根本没有承认或者否认B200系列现在遇到的技术问题，但黄仁勋今天的表现彻底抓住了华尔街的命脉。这也是我们昨天日报所说：黄仁勋的发言，将成为NVDA在FOMC前股价上涨的最后一个催化剂。只是没想到这个催化剂，药力过猛，直接变成炸翻美股的炸药包。

黄仁勋到底说了些什么？我们粗略总结如下：

• 需求方面，黄仁勋表示：“芯片需求非常大，每个人都想第一个拿到芯片，每个人都想拿到最多的芯片”。“客户心里有情绪，这是可以理解的，因为这可能会关系到这些公司产品的存亡。形势紧张，我们正在尽最大努力满足需求。”
• 生产方面，黄仁勋表示：“台积电的技术领先并且具有规模化生产的能力，这是我们选择台积电作为合作伙伴的原因”；但“在每一个生产环节我们都准备了足够的冗余，英伟达拥有自有专利，在必要时可以更改设计，更换供应商”，“尽管这可能意味着成本上升，或者工艺下降，但完成订单是第一位的”。

黄仁勋并没有谈到B200生产中具体的细节问题，以及大概多久能解决这些问题。但是他对“完成订单”，“足够冗余”甚至“更换供应商”的态度让市场吃下了这颗定心丸。周三全天，NVDA创下史上该公司第四大市值增幅记录，也足以说明老黄发言的效果。

当然，促使NVDA周三大涨的还有其他利好消息。这些消息就好像是事先通过气，一股脑全放出来一样，把恰好在SPY阻力（5400点）位中场休息的空头们杀了个措手不及：

• 美国政府宣布，考虑放开英伟达向沙特阿拉伯的芯片出口禁令
• Oracle宣布，已和英伟达达成合作关系，建设全新的Oracle Cloud Infrastructure数据中心。该中心将拥有最多13万1千颗Blackwell GPU

各大机构研报也开始顺势唱多NVDA，宣称NVDA和当年的思科泡沫不一样，至少两者股价和EPS走势完全不同：

按照这个趋势，NVDA可能真的能在FOMC之前就收复失地，直达120。我将会在120上方清掉上上周五忘记平仓的120 Short Put（这些Put将在9/20日到期），并根据趋势对正股进行减仓。在这种涨涨跌跌起起伏伏的“猴市”之中，如果涨了不卖，未来跌都没钱抄底——当然还有没有再跌的机会，就很难说了。

NVDA大涨，不会忘了把QQQ带上；SPY空头squeeze，大盘自然也就涨起来了。难以相信，周末我们才“猜出”最可能的三重顶形态，仅过了一周就要真的实现了？倘若如此，下周的FOMC决议将会一锤定音，为美股选定最终方向。

数据到底怎么样？

今早出路的CPI数据喜忧参半。实际上，headline CPI所有数据都符合预期，但核心CPI月度增速却超预期约0.1%，实际环比增速0.3%，预期为0.2%。这引发市场对通胀反弹的担忧。数据出炉后，市场预计Fed降息50个基点概率大幅下降至15%，美元兑日元迅速攀升，TLT微跌。

这一切都表明，Jumbo Cut可能性已经被排除在外了吗？

仔细观察，主要增幅来自服务大类的交通服务项（Transportation Service），其中包含机票、汽车保险等。与此同时，房租通胀也出现了抬头——随着降息临近，房屋贷款已提前下跌，这会促进房价上升并最终传导至房租上。

这一切细节都表明，控制通胀是一件非常困难的事。如果美联储降息过快，20-22年初全国各地房价飙涨的恶性局面可能会卷土重来。而如今，美国房价事实上已处于历史新高。这对经济软着陆显然是非常不利的。

因此，我维持之前对美联储最终无法妥善处理劳动力和通胀问题之间平衡的看法，并继续做好25年上半年衰退的准备。根据本周一最新消费信贷数据显示，美国人新增信贷额度为255亿美元，超过预期100%，创2023年以来的新高。强劲的消费可能会推迟衰退发生3个月左右，因为一般而言信贷有90天时间可供逾期。因此，下周二出炉的8月零售数据可能会继续超预期，短期内打消市场衰退炒作的剩余动能。

最后我认为，美联储依然有可能会超出所有人意料之外给出50bps的Jumbo Cut。原因之前日报已经说过：将7月份错过的降息和9月份的降息二合为一，两个25bps合并为50bps。而且这样做和衰退无关，不会令市场恐慌。

如上图所示，Small Business营收预期已恶化到2010年来的新低，小企业的招聘和支出欲望均出现下降。明里暗里，降息救市其实已不可避免。倘若如此，我们认为市场将迎来大涨——当然，FOMC之前涨破新高的sell the news情形除外。

各大机构对下周三FOMC降息决议预期的总结如下。可以看到，至少有摩根大通和富国银行两家机构和我们在降息方面的立场一致。

• 摩根大通：预计美联储下周将降息50个基点
• 高盛：目前猜测美联储首次降息25个基点，预计将看到两次甚至三次降息
• 花旗：下调美联储降息幅度押注，料9月降息25个基点
• 摩根斯坦利：CPI数据已符合25个基点的降息预期
• 德银：预测美联储将在截至明年9月期间降息6次
• 富国银行：坚持美联储降息50个基点的预期

最终结果如何，下周三就见分晓。降息多少其实不重要，毕竟未来还有点阵图。只要股市能涨会前高，一切都好说。

剩余两个交易日：展望

以下内容为会员可见。对会员项目感兴趣的读者可以参考本文。会员可加入会员群，并阅读全站会员可见内容，包括仓位公布。