勃勃的美股投资日记

大家好，今天是2024年9月29日星期日。虽然此刻美股尚未开盘，但中国市场已经进入星期一。而最为关键的是，这是十一长假前A股市场最后一个交易日。

更新：周一下午，受国内行情影响而大幅冲高的中概已回吐大部分涨幅，美股BABA，JD，PDD等甚至在盘后收跌。美国机构节前抢跑获利了结，甚至开始做空。

在上周二货币、周四财政双管齐下的意外刺激下，中国股市接连录得3天暴涨。A股从2700点绝地反弹至3000点，几乎收复了自今年5月阴跌以来的所有失地。深成指、港股、中概股更是“鸡犬升天”。其中BABA，JD，PDD等我们关注的股票分别大涨20-30%，突破了前期下行通道；市值更小的公司如BILI，NIO也开始启动。KWEB在三天中有两天日涨幅突破10%，YINN两次大涨超20%，就连最终沪深300的美股ETF ASHR也在5天之内涨超20%；久旱逢甘霖，睽违3年之久的中概股牛市，真的到了？

周末，内地券商已开启24小时无休开户模式，以处理潮水般涌入的开户请求。开户人数以每天四倍的等比级数增长，两天内累计至少数万人。网传开户排队人数超140万人，后被官方辟谣。疫情放开以来，太多无处可投的资金、无处可逃的绝望积压在人民心中；无数家庭送外卖的送外卖，卖房子的卖房子，省吃俭用消费降级，就是因为看不到出路。而现在，这条出路却突入一条金光大道闪现而来。经济支柱从房地产转向股市，“一管就死，一放就乱”。这种亿万股民集体FOMO，亿万家庭集体爆发的力量，一定会让全世界机构刮目相看，让全天下的技术分析无语凝噎。

周一开盘，A股就向世人无可争辩地证实了这一点。

三根阳线，改变信仰

截止周一收盘，上证指数大涨8%，一举突破3300点。沪深两市成交近2.6万亿人民币，是“熊市”平均成交额的5倍，创2015年5月28日创下的单日成交纪录以来的新高。千股涨停，仅2股下跌；A股无视上周五业已出现的RSI超买信号，在日K图上刻出了一条让人永远无法理解的直线。

除A股指数外，港股方面，各类中概股也在周一录得大涨。电车三傻NIO因周末获得合肥市政府新一轮融资而大涨15%，连续两个交易日涨超10%；BILI因盘口较小也大涨12%。可以看到，中概已经从前几天尚“有选择性”的上涨，变成今天的“大水漫灌”，盘子越小，越是没有基本面，涨得越凶——这往往也是资金炒作接近末期的体现。上周任何一天“抄底”中概都不晚，群友获利盘高达99%。

现在问题不在于抄没抄，而在抄的到底够不够多。

事实证明，我们还是太保守了；我们低估了中央执行政策的决心，更低估了散户们跑步进场的能力。失去对人性的判断，单纯的理性并不能赚到钱——至少在这种非理性的市场中是这样。和我们一样在周二捕捉到信号入场的毕竟是少数，而在绝大多书资金改变立场之前，牛市可想而知，还会继续。

延绵至今的多年熊市，让各类机构不论大小都已被几尽杀光。他们跑的跑、逃的逃；止损的止损，爆仓的爆仓。基金经理应该是的确没见过今天这般阵仗：散户入场比机构还要坚决。老韭菜还有被割过一次的恐惧；但新“韭菜”们却毫无压力，伴随着高涨的股价义无反顾地继续冲——因为这可能是他们翻盘唯一的希望了。

已经开始传网络小说写手靠着抵押房产在大A牛市中爆赚300万，洗手不干，财务自由了故事真假暂且不谈，但这股FOMO的劲头估计大抵应该是真的。

这一波到底能涨到多久？上海老大爷们说的是4100点，毕竟“爱在深秋”。秋天到了，收获的季节还远吗？

数据显示，即便在今天这样的大牛行情中，大单依然是净卖出。大单跑路，小散进场，股东减持——我们都拥有美好的明天。

07、15，回看历史

虽然被股民戏称为万年3000点，大A也并不是没有过属于自己的“风光”。遥想07年大牛市，从2006年9月到2007年10月，短短一年之内，A股从1800点起步最高涨至6000点；在那段最为疯狂的最后时刻，甚至创下连续多次三个月大盘涨超1000点，最后变成一个月涨1000点的奇迹。不过这一切，都因为证券泡沫化和全球金融危机而迅速崩盘。A股又花了一整年，一路跌回前低才开始反弹，吐回牛市全部涨幅。

现在看来，当时的大牛市的形成有如下几个因素：

• 新世纪加入世贸组织后，以外贸为驱动，中国经济取得了长足发展。从02年到07年，中国GDP年均增长率达10%以上。经济基本面向好，可以说是中国股市牛市的物质基础。
• 06年之前中国股市长期阴跌，还没有一次像样的牛市，因此场内被套散户不多；这给大批新散户（韭菜）入场创造了条件
• 05年的股权分置改革，给国企上市融资提供了机会；而国企管理层也有哄抬股价、从中牟利的需要

于是在“散户推波，国企助澜”，国家也乐见其成的合力下，2007年10月16日，A股抵达6124点——这一日后再也无法突破的喜马拉雅之巅。

时间一晃过去了8年，2015年A股也迎来了生涯的第二次牛市。在短短5个半月时间中，上证指数大涨60%，深成指更是暴涨122%。可惜这一次牛市最高仅为5178点，并在3个月内跌回原形，跌掉一半。从历史的角度来讲，15年与其说是一次“牛市”，倒不如说是一次“股灾”。

15年这波内地股价短暂的急涨暴跌，被中国官方定义为一次早有预谋的“金融犯罪”。国家机关以“虚假泡沫吸引社会的热钱、坑杀散户、制造社会动荡”为罪名，最终将上海“私募一哥”徐翔和深圳“巨富南霸天”李建林抓捕，结束了这场A股闹剧。

再过8年，24年9月24日的这一轮牛市又会以什么形态结束呢？我们只能拭目以待。但根据本轮牛市的多项特征，现在暂时可以推理出若干结论如下：

• 货币、财政刺激力度前所未有，180度转向的姿态也或许会得到国内机构和部分国外资本的欢迎——特别是那些早就认为中国科技股被低估的投资人
• 最新数据显示，中国9月官方制造业PMI为49.8，预期49.5，前值49.1； 非制造业PMI为50.0，预期50.4，前值50.3；两者表现均差于预期。经济并未出现复苏，但市场对此不屑一顾。一个共识是，刺激政策往往需要6-12个月的时间才能生效。在这段时间以内，市场对数据的宽容度将会非常高，坏消息就是好消息。
• 本次牛市原本就是政策市，和经济基本面关系不大。经济不好也会涨，经济好那就涨的更多。
• 受困于经济衰退、房产崩盘、投资机会匮乏，据传现有高达300万亿的M2资金在银行间空转。若中央已下定决心依靠股市提振经济、提振消费、增强信心，这笔资金一旦下场，后果将不堪设想。不能和央行作对，这一点在中美两国都适用。
• A股的三次牛市都有“散户跑步进场、金融市场过热、最终迅速崩盘”的特征，牛市的持续时间在6-12个月之间。本次牛市已经进入“散户跑步进场”的阶段，新的韭菜正在茁壮成长。我们的看法依然是要注意快进快出，上涨的过程中可以适当追仓，但要注意控制绝对仓位。中概占我全部仓位的比例暂定不超过10%。
• 9/30号这一天的暴涨可能主要是由于国庆长达7天休市，散户急于赶在此之前入场；近期需要注意国庆之后的回调迹象。国庆之后换手率可能会提高，进入盘整。熔断式暴涨（Melten up）后最常见的走势，就是回调：散户进场，机构出逃，换手率飙升。
• 周一中午，美国机构看形势不对已经抢先一步开始抛售，BABA，PDD，JD，NIO均吐回晨间涨幅。未来7天，港股和美股不休，中概大概率会出现回调。10/8日，A股可能会迎来节后第一次调整，以赶上这段时间港美股的跌幅。
• 盘尾，NVDA已从夜盘的-2%转绿。如果半导体板块未来一周能继续上涨，那么中概空头Margin call可能已经结束，这一波行情可能会先要告一段落。NVDA走势也和白天中概的回调节奏一致。
• 在最乐观的情况下，本次牛市应该不会突破2015年“金融罪犯”们创造的高点，也就是5100点。如果政策得以持续，国际关系和经济运行不出意外，A股预期可能涨到4000点。

根据一份网传日本92年的“政策牛市”图，股市在首次政策刺激后上涨17天，涨幅达35%；但随后吐回几乎一半涨幅，并开始横盘；第二波涨势要等到半年后的金融制度改革和第二次刺激政策落地才会出现。

既如此，我们期待中国的制度改革，并做好一个月内回调的准备。如果真的要长线投资中概，等回调后再入场不迟。目标点位可以就设在本轮涨幅的50%位置——这是一个在多种资产暴涨后均会出现的现象。背后的成因可能和价格行为学、买卖盘阻力位有关。

达子跌倒，东升西降

对此次A股“熔断”式暴涨推波助澜的，还有市场里泛滥的空头们。毕竟从过去2年的阴跌中走来，做空才是机构们活下来的唯一选择。除中信银行在上周五被传爆仓之外，华尔街对此亦有贡献。

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