勃勃的美股投资日记

更新：周五盘前NFP大非农数据出炉：新增就业暴雷仅为1.2万，并且下修8、9月份新增就业11万，失业率维持在4.1%不变（从4.05%上涨到4.14%）。股指期货在数据公布瞬间跳水后，现微涨。

大家好，今天是2024年10月31日星期四。今天尝试一个全新的日报格式：内容不变，文本更为精简；以分享结论为主，群内讨论。看看大家的阅读体验如何，欢迎留言区评论。

从宏观层面来看，最近两天主要是ADP和PCE，恰好对应美联储的两个Mandate就业与通胀。然而根据我们观察，这两份数据对市场影响不大。美股实际上还是被科技股财报和“特朗普”交易左右。关于这点我们会在下文仔细分析。

就业方面，周三公布的10月份小非农ADP数据大超预期中位数达6个Sigma，预期新增就业岗位11.3万，实际为23.3万，几乎翻倍。而当天公布的三季度GDP则出现下修，从3.1%下调至2.8%。数据上的一冷一热，仅让降息预期出现微幅波动。11月FOMC，降息25个基点的概率依然是94.8%。

PCE方面，周四盘前公布的headline PCE增速符合预期，年化增速2.1%，接近美联储2.0%的目标；核心PCE略超预期，年化增速2.7%，预期为2.6%。根据Nick推文分析，这主要还是由于服务业价格居高不下的结果，和前几个月的趋势一致。数据在周四盘前出炉，市场在出现了一个小的Bull Trap后于日内继续下行。

市场反应

周四的走势，最重要当属三大指数创下10月以来最大跌幅，几乎抹去了整个10月份第二周积累的全部涨幅。其中QQQ大跌2.5%，SPY跌2%；财报后，Meta跌4%，MSFT跌6%，GOOG跌2%一路跌回了财报前。唯一能看的财报是亚马逊。NVDA受SMCI影响大跌4.7%，最大跌至130支撑位。DJT因为特朗普选情突变，已连续2天回撤38%，BTC也开始调整。VIX反弹10%，UVXY大涨11%。

我们翘首以待并为此准备多日的大选VIX事件终于来了？显然，市场将等待周五盘前的NFP大非农再做决定。不过我个人认为NFP可能对市场影响也不大，因为ADP就业过于火热，NFP不可能大幅暴雷。而大选结果才是那个决定短期SPY方向的关键因素。市场大概率略微反弹或横盘，等待周二美国总统选举大结局。

今天美股罕见大跌，我们认为主要原因如下。

• 季末调仓，10/31是第三季度（Q3）最后一天。机构选择在今天止盈/止损调仓，引发股市下跌。类似的事情在1月，4月（4/17），7月（7/10），恰好都间隔3个月，也是一个季度。本周开始的Q3财报也佐证这个时间点。

• 大选不确定性。市场终于开始计价大选的不确定性。这主要和今天公布的三个摇摆州注册选民投票比例有关。数据显示，接近60%以上的提前投票选民注册政党为民主党，而不是共和党。这让特朗普交易受到惊吓，Polymarket上，Trump胜率从67%下降到63%。

• 受特朗普胜选概率突降影响，特朗普一揽子交易出现大幅回撤。DJT两日内大跌38%；BTC也开始从高位开始下跌。这足以证明近期比特币，DJT是一种关联交易，涉及到美国与海外资金对特朗普当选的炒作。仔细一想这也不是没有道理，因为特朗普当选显然会利好加密货币。
• 特朗普赢率骤跌似乎也影响到了美股。因为特朗普政策包含减税和去监管政策，这被认为利好大盘。而如果哈里斯上台，市场普遍预期SPY会下跌5%左右。因此，之前市场受赌盘影响过分计价特朗普当选，引发的股市大涨自然也会因为胜率下降而终止。
• 科技股财报表现不佳。Meta财报双beat，但因为下季度Capex增加引发市场担忧，股价下跌4%——这可能也和大选结束后广告收入还能否持续的担忧有关；MSFT因为Azure和Office 365 AI货币化表现不及预期，股价重挫6%。当然这些都是市场调整的借口，根本原因还是那句老话：“涨多了就跌，跌多了就涨”。不在财报后给你来一个暴跌，怎么收割那些买短期Call的韭菜呢？其实这也是我们一直以来卖Call的逻辑，但需要注意的是，卖Call风险很大，新手不要参与——或者以极少仓位参与，并给自己留好后路，比如Roll的计划。

综上所述，今天大盘骤跌主要有三方面的因素：季末调整、大选波动和公司财报。大选波动因子应该会持续到下周二之后，季末调整今天已经结束，Q3大科季财报最重要的也就剩下月底的NVDA了。大家可以根据这些时间点调整自己不同因子、不同风险偏好的仓位，适当止盈。市场一天之内从贪婪变成恐惧，可能大选后有抄底机会。我之前累积的现金仓位也要派上用场了。

NVDA巨震，INTC反弹

英伟达的大跌一方面也有SMCI的原因。周三，SMCI审计公司安永宣布退出，并表示“不愿意和公司审计报表中的数字发生任何形式的联系”。消息一出，SMCI暴跌30%，从近50一股跌至30。周四股价继续下跌10%，而这可能和大盘有关。纳斯达克发布通告称，如果在11月16日之前内不指定一家新的审计公司，SMCI将面临退市处罚。针对SMCI的“惊天大雷”，市场有不同看法。

• 供应链专家郭明錤认为，作为NVDA GB系列处理器的第三大服务器供应商，美国不会坐视让SMCI破产并被中国收购；因此如果SMCI被判定欺诈，极有可能出现一次来自美国公司的并购；
• DELL可能是本次暴雷的受益者，因为GB200系列用户将不愿冒延长交付时间的风险，因此可能选择转换供应商。消息传出后，DELL股价单日上涨7%，但在今天受大盘影响吐回大部分涨幅。
• 在此之前，受退市、年度报表、欺诈、集体诉讼、管理层辞职等因素影响，SMCI股价可能还会有较大波动；如退市可能会引发股价暴跌，因此确实不应该盲目接飞刀。我在暴跌后买入了几百股“抄底”，被证明确实是操之过急了。还好仓位不大，玩一玩反弹。

我们认为，SMCI暴雷对NVDA实际业务的影响不大，但可能会影响GB200水冷服务器向客户的交付。SMCI是NVDA第三大下游客户，其财务造假确实会让市场对NVDA的业绩可靠性产生担忧。但NVDA的订单数是由TSM控制的，可以通过CoWoS封装订单交叉查验，几乎不存在造假可能。而NVDA 2025年GB200的订单已经全都售罄，业绩稳如泰山，部分业内人士已经根据Q4CoWoS订单数估算出NVDA的目标股价约180左右。如果NVDA也造假，那意味着TSM也同时造假。那么整个台湾半导体产业就崩盘了。这种事的可能性实在太低。

盘后，英特尔财报。考虑到财报前连续大跌，预期会有反弹，我们没有做向下保护的操作，决定如果继续跌了就加仓死扛。财报发布后，INTC第三季度营收年下降6%，算是一份非常糟糕的财报。但因为公司决定裁员1万6千500人，继续降本增效，下季度EPS指引也比预期要好，指引为14美分一股，预期仅为8分。股价反弹，盘后最大反弹达15%，现盘前收涨7%左右。

苹果盘后也发布财报，虽然iPhone销量超预期，但因为软件服务类营收不及预期，股价微跌2%。其实应该也是Mag 7涨太多，季度回调杀期权的借口。值得关注的是，小公司财报后都涨的很好，卖车公司Carvana大涨20%，RDDT大涨40%，SNAP大涨20%，Roblox也大涨20%。体量小的公司，资金一买入就拉起来了。而这笔资金极有可能恰好就是从大科技财报中跑出来的。

操作总结

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下面总结一下自10月初以来我为VIX大调整事件所做的准备，以及日后的操作计划