勃勃的美股投资日记

大家好，今天是2024年11月5日星期二，美国大选日。今天对市场影响最大的新闻是：特朗普拿到选举人票多数，确定2025年重回白宫。不出我们之前意料，当天凌晨大选结果就出来了。

截至美国西部时间周二晚上11点，特朗普正式拿下摇摆关键州：宾夕法尼亚，并累计一共拿下277张选举人票，锁定大选胜局。同时，特朗普宣布自己赢得大选，福克斯等媒体也宣布特朗普胜选（更新：AP美联社也随后确认胜选）。不仅如此，共和党还拿下参议院多数（52个席位）和众议院多数（198个席位），有望实现Red Sweep。

被误导？

还记得上周末，一份公信度很高的专业民调横空出世，报告称特朗普可能以微弱（3%）的差距丢掉红州Iowa吗？事实证明，特朗普不但没有丢掉爱荷华，而且在该州还以14%的绝对优势胜选。回过头看，当时的结论有些可笑，而且该报告实际上只有808人参与。不仅是这份报告，还有无数份来自纽约时报、Siena、ABC、Nate Silver等报告显示哈里斯即将赢得大选，甚至那份关于年轻人投票率的文章也错得离谱——因为他只统计了“早期投票者”的信息。这些民调受限于人数、回复率以及模型偏见，最终结果往往是差之毫厘、谬以千里。现在看起来，只有AtlasIntel获得的情报比较准确。

民调数据不重要，更关键的可能是统计概念里的“置信区间”。

上周，动摇市场“Red Sweep”看法的，除了民调，还有更重要的一份情报：早期投票人的党派信息，它直接影响了DJT的股价，引发其自上周二一路以来的暴跌。事实证明，其实是因为民主党更倾向提早投票，共和党人更喜欢在投票日当天亲自投票。这份情报事后看来只是一个噪音。

特朗普本次胜选进程极富戏剧性。首先，依照惯例东海岸开始计票，共和党一开场就在选举人票上领先——但这种优势一般而言仅仅是暂时的。越来越多的蓝州开票，哈里斯也开始迎头赶上。然而随着7个战场州渐渐开票，民主党的选情却开始恶化起来。

首先是最早计票的摇摆州佐治亚，计票比例刚到10%，特朗普就已经显示出优势；随后德州、佛罗里达州如预期被共和党拿下。原本哈里斯优势的北卡和密西根州在一小时后意外翻红。这时候，我就隐约感到特朗普可能要赢了。这其中德州还层一度变蓝，引发DJT巨震。当然随后大家发现这只是城镇计票顺序导致的误差。

不仅如此，最初认定为蓝仓的犹他、堪萨斯也突然翻转，成为共和党的天下。整个红区在美国大陆上连成一片，巍为壮观。最终，宾夕法尼亚州在计票50%之后由蓝转红，打开州选举详情图，整片整片的红区中仅仅掺着那么一丁点的蓝斑，特朗普胜局一锤定音。

至于民主党支持者期待的“凌晨3点邮寄选票宾夕法尼亚大反转”，结果当然并未发生。

截至本文写作时，特朗普已经拿下277个选举人票，超过胜选所需要的270票。AP（美联社）宣布特朗普正式胜选。

在胜选演讲中，特朗普说：“这是美国黄金时代的开始”。

Red Sweep

最令人“担忧”的事情还是发生了。其实共和党拿下参议院不成问题。美国一共有100个参议院席位，50州每个州2个席位，华盛顿DC特区没有席位。在计票早期，因为只有34个席位参与本次改选，共和党就在参议院显示出优势，最终拿到多数并不意外。

意外的是，原本预期哈里斯当选从而构成一个平衡政府——也就是总统和参议院由不同党派把持，这能避免极端政策的通过，因而对美股长期发展有利。

没想到，特朗普拿下了选举人多数票并赢得大选。

不仅如此，他还获得了Popular Vote，也就是那个希拉里败选时得以宣称自己依然“赢下美国”的，按一人一票计算的普选票。这就意味着，共和党拿下以各州人口比例为基准的众议院多数席位，应该也只是时间问题。

可能哈里斯作为一个副总统真的是毫无建树，又或者是她采访时念稿子痕迹太严重，也有可能是美国人一直都没有为首位女性总统做好准备，两次候选人都被特朗普挡下。当然，最重要的原因应该还是通胀、非法移民和臭名昭著的DEI。总之，本次选举，可能是民主党10年来少有的全面溃败。

截至本文写作时，共和党已经拿下198个众议院席位，距离多数还差20人。与此相比，民主党只获得了180个席位，距离多数还差38人。

共和党拿下总统，参议院和众议院多数，距离实现Red Sweep只有一步之遥。此外，特朗普是美国共和党20年历史上，首次在赢下大选同时拿到普选票多数的总统候选人。

从细分数据看，绝大多数白人不论男女均支持特朗普，但白人女性支持率有所下降；非裔、拉丁裔继续投民主党但拉丁裔男性出现反转，成为赢得本次大选的关键因素；其他少数族裔50%以上投共和党。美国的民意已经显示出一种坚强而正式的变化，这点毋庸置疑。

如上图所示，经济变差是美国家庭推动政党轮替的主要动力。生活条件和4年前比改善或持平的家庭，都继续投给了哈里斯。这也符合受益者倾向于支持现任政府的逻辑。

市场反应

早在宾夕法尼亚一锤定音的结果公布之前，随着各州逐渐开票，Polymarket赌场资金最先反应。在该平台上，特朗普胜选概率突然大幅反弹，一度涨破90%。随后美股期货高开并高走。纳斯达克期货开盘涨1%，最高涨1.6%；在结果出炉前的24小时交易夜盘中，特斯拉一度大涨15%，破$285；DJT最高也反弹60%，突破$54的前期高点。NVDA跟涨1.2%录$143，美股一片欣欣向荣，盘前各大科技股均高开——仅Meta除外。

当然，随着选举结果的公布，盘前获利了结压力上升，美股出现了一波回调。但这至少说明，根据开票结果，市场及时修正并提前预期了特朗普胜选，并认为这对美股有利。毕竟，减少公司税、放宽监管、甚至精简政府支出（DOGE，department of government efficiency），都对美股短期有利。至于关税引起的通胀和国际关系问题，甚至上周大幅差于预期的失业数据让市场产生反应，还是得等涨完之后再说了。

截至本文写作时，DJT涨幅已有所收窄，现成交在$46附近。我们之前卖的65call，看起来还能撑一会。

特朗普再次当选，美国政党轮替，显然会引发全球资产的又一轮调整。根据已经公开的政策路径，特朗普的胜选会利于美元升值，减税政策又利于美国公司和美股，他也会致力于降低能源价格，平息全球战争。长期来看，高关税可能会对通胀不利，延缓甚至终止美联储的降息计划。这直接导致美债收益率上升，美债贬值。大选结果公布后，30年美债收益率上涨了23个基点，为2020年以来最大。

这也就是我们之前说的，做多TLT/TMF最大的风险。截至本文写作时，TLT下跌3.44%。

开盘后，银行股ETF FAS，包含小盘银行权重股的罗素2000ETF IWM和区域银行三倍做多ETF DPST均暴涨。其中DPST大涨34%，录得该指数全年最大涨幅。TNA上涨14%，FAS上涨13%。这主要和特朗普放宽监管，提振银行收入有关。

大选结果出炉后，美元对一揽子货币汇率上涨，USDJPY回到154；人民币贬值，跌回2024年8月本次美联储开启降息前的水平。

特朗普新政

特朗普上台将会迅速改变美国和周边国家的双边关系，特别是关键的地缘局势。在25年初上台就任后，特朗普可能会在短时间内与普京通话协商俄乌战争的停战事宜，乌克兰可能将被迫割让土地以换取美国支持——当然，这方面协商应该从今天就正式开始了；割让土地之外，特朗普也可以让石油大幅降价以逼迫俄罗斯停战。

中东方面，共和党一贯是以色列的坚定支持者，且中东本就是一场即将取胜的不平衡战争，特朗普应该会支持以色列继续打下去。实际上，内塔尼亚胡就是特朗普单方面宣布胜选后，第一批致电祝贺特朗普当选的西方主要领导人之一。

至于台海问题，放弃武统可能是特朗普谈判的第一目的。至于筹码是什么，那就只能看双方博弈的水平了。如果特朗普之前所说为真，关税可能就是他的第一张牌。

大A方面，随着特朗普临近胜选，A股港股齐齐转跌。其中恒生指数大跌2.23%，A股微跌0.09%横盘。这主要是担心关税对中国经济复苏的影响。中国政府将人大会议特意安排在大选之后，想必是有他针对不同结果的预案。但我本人是在周一美股炒作开会大涨时就全部跑完了，因为我认为放水力度并不会大超预期。现在泄露出来的信息是，6万亿置换债务，4万亿支持地产，2万亿支持消费。总额为12万亿，略超预期的10万亿。但即便总额超预期，也是分多年发放，以化债和以新换旧为主，可能不会起到外媒所期待的刺激消费的效果。

当然，以上只是我的个人看法，具体细节还需以会议正式公告为准，请不要因为我而影响你做多中国的决心。投机A股和中概没有问题，意识到他的风险即可。如果没有提前做好被割韭菜的准备，那就只能在A股联合收割机的轰鸣声中醒悟了。

马斯克方面，在成功站队并全力支持特朗普取得历史性胜利后，他自然不会受到亏待。盘前，TSLA大涨12%就很好地说明了市场预期。当然，马斯克的理想是殖民火星，竞选宣言也是“民主党阻止我们成为星际生物”。他对美国内政的细枝末节兴趣可能不大，但也应该会如实兑现其组建政府效能DOGE部门的诺言，出任部长，或大砍政府预算一万亿美金。一个小小的阴谋论，马斯克斥资440亿美元以“守护言论自由为名”收购推特，可能就是特朗普团队自疫情败选后筹备重返白宫的一步棋。本次胜选，推特（现改名为X）的舆论影响功不可没。

我们这里盲猜一下，第一个被砍预算的部门，很可能就是已经不需要移民的移民局；如果不行，至少也是渗透进政府内部的DEI。美国政府大换血的时代可能要到来了。政府工作岗位骤减，将会影响民主党自上台以来以政府岗位为主导吹胀的就业数据。考虑到实际经济情况，失业率上升，就业岗位大幅下降的情况可能会在明年出现。

就算暴雷那恐怕也是很久以后的事。资金何时开始撤退还需要我们走一步看一步。不过最快，很可能本周就会出现第一波回撤，主因是获利了结。周四，美联储11月FOMC降息决议也会将市场从狂热的大选情绪里拉回现实。

热闹结束后，下周三、四公布的10月CPI和PPI依然值得我们关注。

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