勃勃的美股投资日记

大家好，今天是2025年2月12日星期三。今天紧急加更一期，原因很简单：在我们周末“宣告”特斯拉将不可避免的进入下降通道之后，拉子就一路猛跌。周一，原本中午还算温和的反弹却因马斯克收购OpenAI的意外消息而大跌3%；周二，在基本面利空消息的催化下，空头借机发力，特斯拉续跌7%；周三盘前继续下探约2%。该股竟在短短一周之内，从390径直跌向320大关，跌幅达20%。

这可是回到了特朗普胜选当周周五的价位。“眼看他高楼起，眼看他高楼塌”。谁能想到，25年还没过2个月，马斯克政治押注和AI带来的涨幅就被全数吐出。12月Gamma Squeeze对股价的影响已经被彻底消除。近期走出类似局面的PLTR是否会有相似的结局？这就是另一篇日报，另一个话题了。

从情绪面看，特斯拉的跌幅恐怕还会继续；从技术上看，上次日报我们给出了340，320和300三个关键技术点位。如今前期平台340已被跌破，320的缺口也已在盘回补，下一个目标，就是仅剩的心里关口300点了。如果这一波下冲能跌破300点，只能说神仙也回天乏力，特斯拉直接看到“公允价”240。回想当初我在$350卖Call做空，空头变多头，多头最后又被迫变回了空头，白驹过隙，物是人非，实在是令人唏嘘。

这可能是做特斯拉这只股票股东必备的人生经验吧。

基本面

之前提到，特斯拉和英伟达等有基本面支撑的股票不一样，该股股价大部分是由华尔街对未来Robotaxi及机器人Optimus的愿景所支撑，或者通俗一点说，就是“情绪”。因此在一路暴跌之后，我反而不敢和NVDA一样，用26年营收预期的30倍的PE作为目标价对他进行抄底。值得注意的是，暴跌之前特斯拉PE已经达到惊人的180，是Mag7 中最高的。

• EPS：
  • 23年初，市场对TSLA 25年每股营收预期在8.5美元，而今天这一数字降低到了仅为2.91美元，缩水达66%。作为参考，23年TSLA全年股价最高仅为$281。
  • 诚然2年以来FSD已经取得了长足的进步。问题在于，在300以上的股价中，市场到底已经为AI落地计价了多少？
• 销量：
  • 除欧洲市场外，特斯拉中国也意外遇冷。二月份第一周的乘用车注册据显示，特斯拉电车销量和去年同比下降超20%。汽车业绩出现两位数以上的萎缩，欧洲已经不是唯一一个。这已经不能单纯用“政治报复”来解释。
  • 虽然这可能有春节在不同月份以及消费者等待改款Model Y的影响，但中国作为特斯拉的第一大市场，销售占比约36%，这无疑对公司25年全年销量指引不利。而在FSD、Robotaxi和Optimus推出之前，公司又会面临非常长的空档，股价恐怕会在这段时间继续低价震荡，即便有反弹也难以持续。
• 政治：
  • 马斯克率领的DOGE毫无收敛之意。周二，马斯克甚至扬言要对美联储进行审计，令市场惊掉下巴。
  • 马斯克对DOGE的进展非常上心——这从他推特转发信息的比例就能看出来。他本人也很享受这种以一己之力对抗全国政治机器的钢铁侠般的经历。这对他来说是一种全新的人生体验，这才是能让他如获新生的东西。
    • 有人曾经如此评价过马斯克：他宁可把一家公司从0做到1，也不愿意把一家公司从1做到10。他是那种需要不断从破坏性创新中汲取生命力的人。而特斯拉，相较之下可能都已变得无聊至极。
    • 马斯克也许并不贪恋权力，但权力却是最有效的斗争工具。“与人斗其乐无穷”，这句话放在马斯克身上可能并不过分

即便在马斯克破例转发特斯拉自动驾驶进展新闻的今天，该股股价依然重挫7%。可见AI的未来已经不重要了，只要马斯克首页里100条还是有99条都是自己抱着孩子在白宫和特朗普一起举行记者会、答记者有关DOGE问的转帖，市场对特斯拉的抛售恐怕还会继续。

技术面

总结一下市场对TSLA下跌的技术观点面看法：

• 从RSI来看，特斯拉小时级别RSI已经跌至14，创下多年来新低，日线级别RSI也来到30，接近超卖。不过在2022年底的历史大底中，TSLA RSI在15，可见单从这个指标来看，确实还有下跌空间。
• 从支撑上看，股价已经回补320缺口，下一步应该在311附近找到支撑——这是大选周冲高后股价回落的第一个反弹位置，再下一个支撑是300。如果跌破300，那就有点像2024年12月的Gamma Squeeze，Sky is the limit，只不过方向相反，做多的Squeeze变成了做空，无人敢言底。

从这个角度来说，我们不妨看看TSLA本周到期的期权分布：

• 周二，成交量最大的期权在330P，有8万4千手；其次是340P和320P。但周三盘前，股价已跌入320附近。

• 从Open Interest（未平仓合约）来看，尚未平仓数最大的期权在300。在最糟情况下，这可能就是本周五TSLA下跌能摸到的位置

• Gex显示，Put Wall依然在320，希望周三能看到320处出现的下跌阻力。

CPI，特斯拉的避险选择

周末，我选择了META和BABA作为避险TSLA迅速下跌的替代品；随着行情继续演进，我决定继续加仓了下述另外两只个股。至于说我的眼光怎么样，我们可以本周末日报复盘总结。

在此之前，我们先回顾本周三盘前即将公布的CPI数据。

• 显然，如果25年全年降息次数仅为2次，首次降息不可能在上半年发生。这和我们12月份日报的分析一致。这也是今天美联储传声筒Nick所发各大银行关于首次降息时间的主流预期一致。
  • 除了Citi Bank外，其余13家银行均估计在6月之后降息。三月份维持基准利率不变的概率在最近一周上升，为95.5%
  • 2025年全年来看，机构主流预测依然是降息2次，共计50个基点。
• 鲍威尔周二听证会上发言，称有两个条件能加快美联储的降息进程有：
  • 一个是劳动力市场出现危机。这和我们之前一直认为的“衰退降息”论调一致
  • 一个是CPI迅速冷却，美联储也可能会考虑加速降息
  • 第二个条件似乎是为联储年内提速降息开了口子，这有可能是迫于特朗普的压力。但从贸易战的情况来看，近期内CPI超预期降温的可能性其实并不大。

我认为周三公布的CPI对市场影响不大。

• 如果CPI略微反弹，因为美联储本来也不打算降息，所以对决议不会有什么负面影响，那么市场也应该不会有什么影响
• 如果CPI略微甚至大幅降温，实际上美联储依然不会降息——因为降息空间要留给衰退。但市场会反弹，因为市场会炒作降息预期

现阶段，美股实际上主要受DOGE和特朗普贸易战组成的双重因素影响。如果CPI符合预期，市场应该会重新聚焦到这两个问题上来。

只有一种情况会让市场剧烈波动，那就是CPI大幅反弹。不过我们之前也分析过，同样概率不大。一定要我给一个数字的话，那就是小于5%。

因此总结我给出的不同情况概率如下：

• 符合预期，概率65%，市场回归DOGE和贸易战的交易主线
• 略微超预期，概率15%，市场反应不大，但可能微跌
• 大幅超预期，概率5%，市场因加息而出现暴跌
• 略微低于预期，概率10%，市场反应不大，但会上涨
• 大幅低于预期，概率5%，虽然并不会降息，但市场依然跳空大涨

以上预测仅供参考，如果市场反应大相径庭，这意味着我对市场的假设和实际不符，以至于大相径庭。我会在周末具体分析其中差异，并对策略做出相应调整。

我的操作

下文将分享我对TSLA反弹触底信号的判断，以及上文所提的两只TSLA个股替代上的操作。

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