勃勃的美股投资日记

大家好，今天是2025年4月24日。今天紧急更新一期日报，原因是特朗普又“疯”了，股市不出意外产生巨大波动。我们将主要回顾这两天特朗普的行为艺术，背后的逻辑和市场反应。“熊市”结束了么？我的回答还是否定的，逢高做空依然是近期最符合逻辑的选择。但不可否认的是，因为Trump Put的存在，我们或许也可以开始考虑逢低卖Put。最后，是我本周“做空”的情况总结，以及剩余两天的平仓计划。

谈判的艺术：周末“发疯”

关于美国政府事实上是一群“草台班子”执政这件事，相信大家已从前几期日报及最近白宫爆出的一系列事件中充分了解。最新的消息：马斯克和贝森特就IRS高级官员提名人一事在白宫走廊里公开对骂，马斯克称贝森特是索罗斯代理人，是个基金管理公司的Loser；而贝森特则直指马斯克DOGE天天雷声大雨点小，爱吹牛逼，搞得白宫一地鸡毛。

特朗普本周发的“疯”恰好也从Loser开始。周末传出消息，称特朗普正要求白宫律师研究如何解雇美联储主席鲍威尔一事。周一，特朗普继续在Truth Social上开炮，称鲍威尔是一个Major Loser。不得不佩服特朗普那80多岁的脑子创造力，这两个词组合在一起，我都不知道如何下笔，姑且就翻成“鲍威尔你这个大卢瑟”吧。

消息一出，市场哗然。当然已经不能用“哗然”来形容了，而是错愕，震惊，以及随之而来的瀑布和踩踏。美国历史上都没有一位总统公然挑战过美国央行，世界货币发行机构美联储的独立地位。我不清楚特朗普是真的没读过书，不知道此举的后果，周围没人和他说实话，又或者说他“在下一盘大棋”，这一切都是故意的？从最终认怂的结果看来，第一种情况的概率更大。

周一，美元指数DXY直线暴跌，从上周已经摇摇欲坠但尚存一丝尊严的100点附近继续下跌，一度跌破98，创下该以一揽子货币计价指数2022年3月来的新低。JPY/USD也再次跌破140关口，日元一年来已升值超15%。年初换汇买美元的投资人哭惨了。

作为世界储备货币，美元价值受美联储直接控制。具体地说，是在每年多次召开的议息会议上，由各票委投票得出的基准利率所决定。利率在不同国家之间的货币之间产生利差，从而决定美元的相对价值：

• 比如在加息周期中，各国资本纷纷购入美元赚取高额利息，美元需求量增加，因此美元升值；
• 反之，降息时候美元贬值，但一般会因为收益率下降让美债升值。
• 总之，美元和美债同时贬值的情况是非常罕见的，一般代表美元体系出现信用危机。
• 美元是世界货币，其价值需要长期稳定，并通过美联储和全球市场的充分沟通，借由一个公开透明的机制来决定。这一机制就是美联储所谓的双重使命（Dual Mandate），也即保增长的同时降低通胀。

在关税威胁下，美国长期通胀预期大幅飙升（从3%上涨至4%）；与此同时，劳动力市场就业充足，美联储又没有紧急救市的必要。美股、美债、美元暴跌完全是白宫颠三倒四、违背经济规律的错误政策导致。美联储当然不可能逆势降息。

特朗普不仅在言语上攻击美元价值的定海神针，美国政府中现存已为数不多的“成年人”鲍威尔，更是已经在行动上开始研究开除他的“法律漏洞”——正如他可能谋求三次连任那样。虽然美国法律规定：联储主席不可能被总统开除，即便总统企图开除，美联储也会上诉到最高法院。但面对特朗普这么一个多次公然对抗最高法院，事实上已经不把美国宪政基石“三权分立”放在眼里的总统来说，市场当然不敢对哪怕仅剩1%的可能性掉以轻心。

全球资金外逃，美股、美债、美元三杀的壮观局面，自然理所应当在本周一再次上演。

认怂的技术：你服软，我们服了

和上一次“股、债、币”三杀一样，不到一天时间特朗普，就又认怂了。很显然，背后的始作俑者还是Bessent。

• 周二，特朗普迅速撤回关于“开除鲍威尔”的言论。在白宫的新闻发布回答记者提问时，称自己“从未考虑过，也没有要做出开除鲍威尔的事”。简直就是打了前一天查找资料白宫律师们的脸。
• 可能觉得市场安抚的还不够，特朗普在周二盘后继续宣布：“对华关税不可持续，未来会显著下降”
• 受到两项利好多方刺激，周三美指期货大涨。纳斯达克期货从夜盘的1%涨到午夜的2%，盘前一小时涨到3%，又在开盘后按耐不住寂寞直接跳到4%，日内最高突破19000点大关。

不过就在市场庆贺特朗普认怂，关税贸易战烂尾，“反弹“彻底开始，大盘甚至马上逆向熔断再造一个大奇迹日的时候，美国时间周三上午，反转又开始了：

• 首先是白宫发言人再次回应，称“暂时没有降低中国关税的计划”，“降低关税需要中方同时行动，而不是美国单方面的行为”。
• 其次是贝森特更是神助攻，在IMF国际货币基金大会上说“和中国的贸易谈判可能会持续2-3年”。合着白宫这四年什么都不用干，光和中国谈判去了？
• 最后，特朗普发表讲话，确认“暂时没有降低关税”的计划，并说”如果无法和中国达成协议，I am totally Fine”。

好家伙，看到开盘市场稳住又开始反悔了？我看白宫根本是在“装逼”和“认怂”之间来回摇摆：

• 如果情况允许，我们要装逼，唬住全世界所有的贸易对手，通过霸凌获得更好的谈判条件——此谓《谈判的艺术》
• 如果装逼过头，美元资产暴跌，我就认怂。认怂认到美元企稳，美债止跌，美股反弹，空头爆仓为止——此谓《认怂的技术》

重复上述步骤，直到90天结束，或美国灭亡？

认怂之后再次装逼，美股下午吐回部分涨幅，最终纳指收涨2.5%，标普500收涨1.5%。MSTR甚至一度收红，最终勉强收涨0.8%。周二白天实际上市场已经开始反弹，据称是Bessent和企业高管们举行了闭门会议，透露出“中美关税不可持续”的论调，一些机构提前开始做多。

就是不知道周三再次回吐之前，这些老鼠仓跑路了没有。

盘前，纳斯达克期货受中方“否认中美存在任何形式会谈”后一度大跌1%；然而一份来自中国“豁免美国对等关税”清单突然流出，股指迅速拉升。仔细观察这份清单，里面的内容全都是机械设备和半导体元器件，而不是美国最需要的牛肉、大豆等农产品。截止写稿时，三大股指在盘前一小时微涨，收回了夜盘几乎全部跌幅。

更新：据ABC报道，特朗普政府正在考虑对部分中国汽车零部件给予豁免。此消息也在一定程度上刺激了股指反弹

当然，关键还是看开盘后机构的决定，以及周四美东时间中午特朗普在白宫签署行政令后的一系列发言。

Trump Put

随着特朗普和白宫幕僚们随时改口，光速打脸，市场已对他们失去耐心，甚至脱敏。我明显感觉到，现在特朗普发言产生的效果已明显小于4月9号当天。也就是说，市场最大的震荡行情可能确实已经过去。

但我认为这不代表股市就脱离危险，反转走牛然后一路向上了。我的理由如下：

注意，我的观点仅供参考。如有不同意见，可以用小仓位博弈一下我的“反指”。

• 贸易谈判并未达成，贸易战依然继续。日本、欧盟和加拿大都是难啃的骨头。特朗普今天甚至威胁会继续提高针对加拿大的汽车关税，并称“我们不需要加拿大的汽车”。除非特朗普彻底认错，撤回有关关税的全部政策，美股不可能重回前高。但我们都知道这几乎是不可能的，MAGA答不答应不知道，至少白宫内阁中的极右鹰派们不会答应。
• 美联储还没有开始降息。有钱才是爹，钱才是实实在在的利好；美联储不降息，市场怎么走出熊市？在降息之前，一切波动都是噪音。市场当然可能反弹，随后又下跌；也完全可能再创新低。如果你不能短线操作并低买高卖的话，这种行情有什么意义呢？既然失去“长期投资”的价值，散户最好的策略就是清仓；不想完全错过的，可以开始按照10%仓位/月定投指数，以及买入定期收益类产品。
• 我们依然处于“熊市”。熊市的特点是暴涨暴跌，不因为暴涨就改变基本面的看法，除非上述两件事情发生：美联储降息，或者特朗普认输。现在VIX依然处于25的高位，在VIX回到20下方之前，我们很难说市场结构出现了根本性改善。
• 历史上看，牛市确认之后再抄也不迟。散户一定要管住左侧交易的手。纵观19年，20年，23年牛市的历史，我们会发现，如果牛市确实启动，牛市开始后2个月（标志是连续2个大阳线）后再买入也完全不迟。
  • 所谓“现在清仓就以后就没几乎入场”的说辞，完全是一种错误的心理暗示，他错误的假设牛市持续时间不超过2个月，并且你抄底一定要买在最低点。
  • 显然，牛市至少持续2年；而左侧交易几乎永远无法买在最低点，只会买在半山腰。
  • 就算错过牛市反弹初期的最低点，如果牛市持续2年，吃完最后10个月的收益也足够了。投资永远都是向前看，而不是向后看。

虽然美股无法在短期内回到“牛市”，但特朗普的行为的确确认了美股存在一个Trump Put的底。不过与其说是美股Put，不如说是美元和美债的Put。我们大概可以做出这样的判断：

• 每当美元指数跌破100时，特朗普大概率会出面认怂。这背后估计是Bessent要求的，因为强美元是美国吸引外资的基础。
• 每当30年长期美债收益率突破5%，或者10年美债收益率突破4.5%，特朗普大概率也会出面认怂。当然这背后也是Bessent所建议的。

Bessent实际上代表华尔街资本的力量，他们不会允许自己几十年，美元上百年的基业，被这么一个小丑总统毁于一旦。

做空仓位和平仓计划

上述有关“清仓+定投”的策略我们在之前日报已反复提到，不过不知道多少人能管住自己的手。我个人的策略是逢高做空，做空的方式并不适合所有人，只能作为参考。感兴趣的读者可以继续往下阅读。

如果想要保持底仓参与的，可以按总仓10%/每月的速度定投指数。关于我对左侧交易vs右侧交易的看法，见上文。

以下内容会员可见，包括我在MSTR/META/TSLA上的空头仓位，以及关于GOOG周四财报后可能结果的讨论。此次财报可能会对科技股产生关键影响，也促使我提前平仓部分空头头寸。对会员项目感兴趣的读者，欢迎阅读本文了解详情。会员可阅读全站的会员可见内容；并加入会员群，参与群内讨论。