勃勃的美股投资日记

大家好，今天是 2025 年 10 月 12 日星期日。本期我们重点讨论两件事：周五特朗普盘中突发关税报复引发的美股回调，以及我的AMD长期多头策略。接下来是我对这两部分的内容信息的整理和判断。

币圈爆仓，美股回调

事件还原与连锁反应

上周五，盘前平静的市场经历了一场剧烈动荡。从消息面来看，掀起波澜的是特朗普在社交平台上一句“将在 11/1 之前对中国出口商品征收 100% 关税，并限制相关软件服务出口”的宣言。此番言论一出，科技与动量板块迅速杀跌，TSLA、AMD、INTC 等成为重灾区；标普下挫约 3%，QQQ 更是一度抹去了 9 月以来全部涨幅，TSLA 跌破 310 美元——短短数小时，市场走了一个来回。这半个月的涨势，实际上折为乌有，好在我周一按照惯例，为应对横盘卖出了足够的Call，当然与此同时，原本是用来末日收租的TSLA和AMD Put则被迫Roll到了下周五。

罪魁祸首是中国政府宣布对稀土出口的进一步管控。据路透报道，中国在现有稀土出口控制基础上，又新增 5 种元素纳入严格管制，部分稀土磁体、处理设备及其技术出口必须申请许可。中国商务部强调，这些措施是出于国家安全和产业链自主的考量，并非针对特定国家。

换句话说，市场在那一天经历的是 消息＋结构性杠杆挤压的综合效应。特朗普一句话可能是导火索，但背后的“杠杆脆弱性”“超预期仓位累积”才是更根本的矛盾。

币圈的爆仓规模则创下历史记录。据 Coindesk 报道，自美国时间周五中午以来知，到当天盘后，加密市场爆仓金额超过200亿美元，主要为多头头寸被强行平仓，逾 1.6 万交易者被波及。

BTC 跌破 110,000，ETH 一度跌破 3,800，山寨币则几近被清洗，多品种单日跌幅近 99%甚至100%。这种由近期BNB山寨市场狂人所引发的，未经保护的多头连环爆仓，恰是市场极度杠杆状态下的自我修正，也更像是一次“森林火灾”。从历史看，多头大规模爆仓后，韭菜获得更大空间成长，币圈往往会在12 个月内再创新高。

本次暴跌后，部分超跌币价迅速反弹，踩着爆仓交易员们的尸体的插针抄底者一天之内已经拿到了丰厚回报。但是否会迎来所谓“BNB山寨季的第二春“，我们只能拭目以待。值得提醒的是，死猫跳之后继续阴跌的概率其实并不低。这主要是抄底多头获利了结决定的。关键当然还是要看Q4美联储降息和美国经济的实际情况。

另外，因在尖端芯片和遏制发展等问题上的利益难以调和，中美贸易战的矛盾将长期存在。时不时拿出来暴雷、清杠杆，可能会成为未来美股市场中的一种“健康的悲剧”。

特朗普TACO，空头回补

周末，特朗普不出意外TACO。他说中国最近只是心情不好，美国想要帮助中国，而不是毁灭它。言下之意，一切都有得谈。期货市场旋即上涨，BTC反弹4%，ETH反弹10%，QQQ反弹2%。如果周一开盘延续涨势，我更倾向于把它看作是空头止盈和回补造成的“修复性反弹”，而不是对暴跌内在因素的彻底反转。这一天的涨势不应该和整个 10 月，甚至整个第四季度联系起来。

我做出这一判断的原因如下：

1. 在过去四个月中，不管特朗普在关税或贸易战问题上说出什么“惊人言论”，市场都采取无视态度，继续上涨并再创新高。然而周五市场的表现则明显不同，这表明特朗普的发言很可能只是借口。
2. 大统领一句话就能瞬间蒸发万亿市值，反映出在经过两个季度的深V反弹，连续上涨后，市场多头已不再继续盲目。 Q4 财报、宏观数据、通胀压力等的潜在担忧将会浮出水面，决定Q4的走势。

周五的爆跌告诉我们这个市场依然存在风险，特朗普只是一个借口。未来会有更多借口引爆这一风险。在这种认知下，盲目看涨显然已经不再合适了。因此，即便下周收复部分跌幅，也不应轻易判定回调已经结束。

Q4大盘如果要回撤10%依然是正常的，并且全年SPY依然收正。这在一整年极端贸易政策和贸易战不确定的情景下，这已经算是非常好的结果了。回调才有加仓机会，我们作为长期投资者来说，夫复何求？

硬件期货证券化，AMD剑指600？

最近 AMD 与 OpenAI 的战略合作成为市场焦点：OpenAI 将部署 6 GW 的 AMD GPU 计算能力，首批 1 GW MI450 系列预计在 2026 年下半年交付。此次合作也附带认股权激励——OpenAI 有权在达成一定部署 / 性能目标后，以“象征性”的价格分批认购 AMD 股票。

在新闻推动下，AMD 股价曾一度大涨逾 25%，成为AI行情的领涨标的。

AMD 的需求可以说几乎完全来自于 OpenAI inference。考虑到OpenAI月活跃用户已接近全球人口的1/3，在考虑到需要使用GPT的中国人口后，潜在用户只会更多，长期看好AMD业务应该是有事实基础的。

当然，长期的合作目标并能在短期兑现。AMD硬件交付主要集中在2026年下半年，因此就10月底的财报而言，这一消息难以反映在营收与利润上。财报后可能出现典型的Sell the News回调——正如特斯拉公布三季度交付数据后出现的那样。具体表现其实得看Lisa Su吹牛的能力。因此，财报前卖出Stangle，赚取IV Crash的策略可能是可行的。Call的价格可以参考上周五的前高约250。实在不行Covered Call应该没问题。

AMD提交给SEC的8-K文件中显示，在2030年之前，如果AMD股价达到600美元，OpenAI可接近零成本的认购1.6亿股，获利960亿美金，几乎抵消掉5年内购买AMD加速服务器扩充Inference需求的成本。这也就意味着，如果AMD能实现600美元一股，AMD和OpenAI将实现真正的双赢。我们可以把它看作一种“硬件期货证券化”，这属于华尔街金融工程师高智商的独创。虽然我不认为AMD能在26年底之前就翻三倍，达到600美金，但该股价也可以作为长期卖Call的参考。

只要美国经济不出问题，股价不回补上涨缺口，AMD在半年之内走向250-300是更为务实的情况。

AMD多头的操作思路

下面是我会在实际操作中考虑的几条思路，仅供参考：