勃勃的美股投资日记

大家好，今天是2024年11月26日星期二。本期日报我们主要分析日内各主要股票的动态与盘后财报情况，最后总结本周五到期的期权仓位，以及TSLA的技术分析和操作安排。

虽然今天NVDA和TSLA等热门股表现一般，但SPY 500 年内已第52次录得新高，这也验证了我们前一期日报关于感恩节美股大盘大概率持续上涨、勿轻率做空的看法。明天早上公布的PCE可能是大盘仅剩的回调机会。

长期投资者开始止盈

在11月22日触及99800的历史最高点后，最近三天比特币已回撤近8%，并在周二收最低点91300。伴随比特币的回撤，MSTR股价继续跳水，连续两天累计跌幅达20%。MSTR的交易机制周一群内已有分享，这里就不再赘述。

总之，MSTR在过去一周利用54亿美元的可转债融资买入了共5万5千多枚比特币，平均价格在9万7千美金一枚，总持仓达10万枚。随着BTC币价下降，MSTR持仓价值也被迫降低并出现亏损。如果币价进一步下降，MSTR甚至有卖出BTC偿还可转债股东本金的风险。而MSTR的可转债股东们——这主要是华尔街的机构，实际上也在同时购买Put保护仓位，实现类似Long Strangle的期权策略从波动率中赚钱。但这也会在行情不利时加速MSTR股价的下跌。

而比特币被抛售的原因，其实是持有成本在5万美金左右的长期投资者们抛售。毕竟10万美金大关是一个非常关键的多年心理目标价位，多头抢跑止盈完全可以理解。

右上图可知显示，过去3天，长期投资者们加速抛售近万枚比特币，从而让币价跳水。而这些比特币又被美资ETF和MSTR等公司买走。这里说一个“等”，是因为另外一家公司MARA也开始效仿MSTR，开启了融资买币左脚踩右脚的庞氏骗局飞天之路。

市场突然意识到：原来这种操作其实并没有门槛

MSTR股价跳水，一方面也有受MARA竞争的影响。毕竟MSTR溢价过高，MARA才刚启动，投资者可能选择卖出MSTR持仓后买入MARA套利。之前，MSTR在贩卖BTC做多波动性方面处于垄断地位，现在这种垄断地位被瓜分，溢价自然要下降。

过去五天，MARA股价涨20%；而在同一时间MSTR下跌了约23%。

减肥药纳入医保

周二盘前，市场传出消息，称白宫正在考虑将司美格鲁肽等类型的注射式减肥药纳入医保。受此消息影响，近期坏消息不断的制药公司礼来终于迎来反弹，日内大涨超5%。因担忧在以倡导反疫苗和阴谋论闻名的小肯尼迪（RFK Jr.）确认出任下一届美国卫生与公众服务部（HHS）部长可能会打压新药企业，LLY股价在提名日当天跳空大跌，半个月来已累计最大下跌幅度达13%。而今天来自白宫的新闻算是给众药企雪中送了一炭。

不过值得注意的是，白宫仅仅是提出建议，最终是否通过还是个未知数。此外，特朗普当选后，RFK Jr.甚至可能将这份建议撤回。因此LLY股价可能还会有波动，这条消息只能当作短期利好，难以改变制药行业特别是新药研发将在未来4年遭受打压的预期。如果是抄底博反弹的话，需要注意赚一笔就跑。

机构止损，英特尔大跌？

今天，NVDA在连续两天下跌3%之后终于在早盘出现反弹。英特尔方面，近期市场出现几个好消息：

• INTC拿到拜登政府许诺的芯片法案援助。虽然最终补贴额为78.6亿美元，略少于之前许诺的85亿美元

• 周五，有谣言称苹果考虑将下一代iPhone 18 的A20处理器交给INTC Foundry制作
• 受这两条消息影响，周一INTC大涨3%
• 从理论上来说，英特尔突破25指日可待；上个财报后暴跌形成的缺口可能得到回补

当然，事情并没有像大家想象的那么发展。周二开盘，INTC戏剧性的高开低走，全天收出一根大阴线，最终大跌3.3%，吐出了周一的全部涨幅，股价也回到了上周三。表现堪称半导体权重股中最差。

除费城半导体指数SOX日内收跌带来的板块影响外，INTC周二大跌可能也和Mutual Fund赶在年底之前Tax Harvesting止损有关。根据华尔街相关人士的确认，今年11月26日是某些Mutual Fund的报税截止日，而英特尔今年大跌近50%的表现让很多机构出现亏损。趁着报税截至日之前卖掉这些仓位从而以Realized Loss避税，其实机构的惯常操作。

如果下周机构开始重新建仓INTC，该股有望止跌，我本人也趁机加仓了正股。如果18A Foundry工艺被证实有效，INTC股价应该还有上涨空间——这也是我仍然拿住INTC股票的一个主要原因。

除了INTC，今天市场比较热门的半导体个股还有AMD。10月份费城半导体整体乏善可陈，AMD也受累下跌20%，位列我们关注列表中个股最差表现前茅。市场盛传，AI资金已悄然从半导体板块转移到了软件。下图中，各大板块Q4以来的表现也印证了这个观点：

周二X上又传出消息，称众议院议长佩洛西大笔买入了26年5月16日到期的AMD 25深度价内Call，似乎想借股神的名义炒作一番。看来散户依然没有完全放弃抄底这只股票。此消息未能被第三方证实，可能只是一条谣言。

我个人认为，INTC比AMD更具投资价值。不仅因为和波音一样，INTC是美国制造业的旗帜，投资INTC符合未来四年内MAGA的政治趋势。更是因为AMD本身技术乏善可陈，AI芯片完全无法和NVDA竞争，PC周期又尚未回暖，x86业绩难见成效。这也是我们日报一贯以来的观点：认为AMD可以从NVDA中分一杯羹，是一种一厢情愿的错误。我们也在年中基本清仓了AMD。

投资AMD甚至还不如加仓NVDA——毕竟经过财报后的抛售，NVDA也已经变得“相对便宜”了。

总的来说，在我眼中，25年的标的按投资价值排序应该是INTC > NVDA > AMD。当然TSLA和AI软件公司比他们都要更为优先。考虑到现在的估值和已有仓位，我会加仓INTC，并会继续从NVDA中撤退。

PCE数据

周三开盘后半小时，美国经济分析局（BEA，Bureau of Economic Analysis）将公布10月份的PCE指数。这份数据可能不会给市场带来太大震撼——因为综合前期已经公布的PPI和CPI，机构几乎已经可以对10月PCE进行精准预估。现将他们的预测结果总结如下：

总的来说，通胀反弹几乎已经是不争的事实。核心PCE的年增速从上个月的2.7%上升到2.8%；3个月平滑后的年增速从2.3%迅速上升到2.8%；6个月平滑的增速则从2.3%上升到2.4%。衡量物价的各项指标都在回升。

对降息而言，这绝对不是一个好消息。虽然市场仍然处在特朗普交易的兴奋末期，随着关税计划的公布，对通胀的担忧可能重返市场。如果12月美联储宣布暂停降息，万众瞩目、一致性预期的Santa Rally可能会提前终止，美股也将终于开始它迟来的回调。

熟悉我们日报的读者都知道，一致性预期本身就是最大的风险。

周二，FedWatch显示12月FOMC降息25个基点的概率是63.1%，较周一大幅上升10%。这应该是受新任财政部长Scott Bessent政策预期影响，也和我们周末日报分析的一致。我认为，PCE数据将引发这一数字在明天大幅波动，并最终影响12月18日FOMC的降息决议。

期权仓位和操作计划

在谈论操作之前，我们先总结一下今天盘后两个比较重要的财报：

• DELL
  • 第三季财报显示，DELL每股盈利EPS超预期，但是季度营收不及预期：预期247亿美金，实际为244亿。 尽管公司管理层表示AI Server需求强劲，达到$36亿美金，上个季度收入$32亿，环比增速达13%；公司总营收增速也达到了9.5%。但盘后DELL股价依然大跌13%。
• CRWD
  • 自上次Windows系统BUG导致全美航班停飞后，该公司股价暴跌40%，但近期股价已收复绝大部分损失。盘后财报，CRWD EPS和营收双beat，Q3收入首次超10亿，预期为9亿8千万。但公司Q4指引EBITA和EPS略微不及预期。盘后，股价跌5%

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下文包含我本周到期的全部期权仓位，操作计划和对特斯拉的技术分析