勃勃的美股投资日记

大家好，今天是2024年12月11日星期三。今天的话题当然还是特斯拉。虽然市场大V们有无数种角度来解释今天的上涨——要么是CPI利好美联储降息，要么是中国11月新车销量超预期，不然就直接说TSLA是个妖股。但实际上，TSLA周三的走势完全可以在我们之前提到的框架中得到解释：

自从上周四突破360前期阻力位以来，TSLA的上涨完全是一次期权驱动的Gamma Squeeze

• 周三，前半小时的回撤和周一一样，部分散户和机构在高位止盈；
• 止盈到$400附近之后，股价随即反弹。周三的反弹比周一更为迅速，这主要是市场突然增加了近5万手本周五到期的$410Call，做市商提前开始Hedge导致
• 随着股价朝着410上升并最终站稳410，更多机构开始买入主力目标在420的Call。全天有近12万手新增420Call期权被机构买入
• 截止收盘时，今天未平仓420Call看涨期权为15.7万张。相比之前，周二的420Call看涨期权数仅为4万张。
• 由此我们可以论断：周三出现了两波规模较大的上涨。
  • 午前$400-$410的第一波反弹，主要由日内急剧增加的$410看涨期权驱动；
  • 午后$410-$424的上涨，则主要由随后大幅增加的420看涨期权推动。
  • 目标价在450的看涨期权因成交量排名屈居第五，并未成为今天上涨的主力。虽然它也增加了5万多张。
• 显而易见，当周五到期做多期权主导的Gamma Squeeze再次发生了——尽管离周五期权结算还有超过两天的时间。$420之所以会成为机构Gamma Squeeze的目标，可能和TSLA社区对meme文化符号420.69的追捧有关。

周三，TSLA正式在日内创造了$420.69的高点。预言的价格终于实现，“The Prophacy has been fullfilled“。甚至还有人专门设置限价单在420.69位置买入，恐怕要留作终身纪念。

当然，随着马斯克转发TSLA破$420，越来愈多的散户竞相加入420Call的角逐，Gamma Squeeze逐渐失控，股价一路涨破了420.69，最终收在$424——这也创下该该公司上市以来的历史最高收盘价。马斯克成了地球上第一个身价超4000亿美金的富豪——领先第二名贝索斯近一倍。

周五预测

$420目标既已达成，我的个人看法是：以短期期权为主，或单纯为了追逐这一波Gamma Squeeze的“投机”仓可以止盈了。

通过观察12/20和12/27日的期权结构，我们尚未发现合约数超过$420的新目标价：未来唯一一个可能与之竞争的仓位，是12/20日到期的$450看涨期权，但该期权未平仓数也仅为3万张，落后于当天到期的$420 Call。这些数据表明，$420依然是绝大多数机构这个星期五之前的短期目标。

周三既然已经突破$420，短期内又缺乏更高的行权价来主导，市场极有可能会遭遇一次Reverse Gamma Squeeze。该过程的本质是：

• 机构止盈大批已经进入价内的420 Call，做市商顺势卸下对冲仓位，股价下跌。
• 随着股价下跌，期权价格加速下跌，进而引发卖出踩踏，又会让做市商有空间卸下更多仓位，股价继续下跌。
• 这一过程循环反复，自我增强，最终引发股价在短时间内迅速跳水。可以理解成Gamma Squeeze的逆过程。

因此，有必要提防周四上午冲高半小时后迅速回落——正如周一上冲$400后一路大跌2%到$380一样。还好当时期权被重新建立，股价在下午反弹。失去$420这个目标之后，是否有新的做多目标被机构建立我们不得而知。因此必须及时关注周四、周五的期权动态，我们也会在群内及时分享。

总而言之，不能排除周四先跌，周五后涨的情况。在最差的情况下，我认为$420可以作为下跌的第一防守位，跌破了应该先止盈，等待$410位置稳定再加仓。如果股价跌回$400，我可能会用一小部分赌博仓位（主要是本周卖Put和卖CC的盈利）购买月底的400C期权，为下一次Gamma Squeeze做好准备。

对于周五可能的收盘价，我们有如下预测：

• 如果周四$420Call不被大规模卖出止盈，周五至少会收到$420上方。十几万手Call将构成股价最坚强的支撑。
• 如果周四机构开始逐渐新增$440，甚至$450Call的末日期权仓位，那么周五突破$440也不是完全不可能。毕竟周三盘后，TSLA已摸到了$430。
• 如果周四回调，且$420Call仓位得到保留，那周五可能会再次利用Gamma Squeeze试探$420， 并在本周周线完成对$420的正式突破。

突破新高后，上方将不存在任何“套牢盘”，阻力位将会被心理价格所决定。从技术面看，他们也就是期权Wall的所在位置。期权行权价一般都设定在整数附近，这也是为什么阻力位大概将是一个整数位，比如420，440，450甚至未来的500，600等等。

如果周四、周五TSLA一路上涨，按照我们之前整理的Master做多计划，上涨过程中将不再加仓，只能享受这个过程，可以考虑继续卖Put。本周如果还有保证金仓位的话，可以选择卖出周五到期，行权价在支撑位410或者400的Put。考虑到较高的IV，保费应该也算不错。

最高目标？

结合我们日报之前“最负盛名”的股价动力学，我们暂且预测TSLA本轮涨幅的最高点在$500左右。这主要是因为如下几个因素：

• 我们一直认为TSLA在市值上对标物应该是META。META现在市值在1.5万亿附近。为了超过META，TSLA股价需要涨到$480左右。随着META股价上涨，TSLA 在25年达到$500，和META市值平起平坐并非神话故事。
• 在今年最后一个期权行权日，也即12月27日到期的未平仓合约中，第一大仓位行权价就在$500。该期权现约有合约1万2000手，并不算太多。但机构选择在这个位置集中交易，意味着他们对年底股价涨幅的最大想象力暂时定在$500。因此，我们将此价作为本轮涨幅上限也算合理。

• 根据TSLA月线历史，一般连续3根大绿柱后会迎来盘整。这波上涨从10月开始，12月就是第三根绿柱。因此我们预期，1月份以后TSLA——甚至所有的小盘股都会迎来一波幅度不小的调整。这也是为什么我会在1/2日之前平仓掉所有带有杠杆仓位的原因。3根绿柱子虽然是玄学，但元旦之后华尔街开始上班，空头开始工作则是事实。等某些大机构fund manager们回到办公室后发现TSLA已经涨破$450，怎么可能不大呼泡沫？更不要说本轮上涨其实无非就是期权挤压的结果而已。只要机构开始买入大批看跌期权，或者卖出获利期权止盈，就可以将狂牛终结。从另外一个方面讲，这次TSLA Gamma Squeeze 之所以能玩的这么顺，华尔街整体成交量节假日萎缩也有一定关系。
• 一月份第一周，特斯拉会公布自己四季度的汽车交付数据。虽然今天新闻显示，TSLA中国区在11月和12月第一个星期销量超预期，但如果股价过高，到时候sell the news也符合习惯。此外，1月份还有特斯拉的第四季度财报。财报前如果股价涨幅过大，散户追逐过猛，财报其实也是机构杀期权的机会。我们观察过2020-2021年上一轮大牛市中，特斯拉股价在财报发布日前后的关系。大部分情况下，股价会在第二天下跌，随后再因为基本面因素拉涨。因此，1月可能是我们减仓并准备第二次入局的时机。不想追高的朋友完全可以等到届时回撤后再上车。

综上所述，我们将本轮Santa Rally Gamma Squeeze 小牛市的目标价上限，就定在$500。其实也有人根据通胀数据，计算出TSLA实际折合历史最高价应该在$478，而非$414。这一看法无疑也和我们的“推测”不谋而合。不过请注意，这里给出的目标价是本轮Squeeze后最高目标，而非2025年长期目标价。随着TSLA FSD与机器人的研发进展，长期目标价可能可以轻易超过$600。

见顶信号

虽然从宏观环境出发，我们预测1月后TLSA的暴涨行情将会出现暂停，但具体什么时候开始见顶还要有具体的技术信号做参考。根据和多位投资者交流，我们将一些有价值的结论总结如下。更多细节还请于群内的TSLA专题版块和大家一起讨论：

• 首先，即然这次大涨的源头在Call Gamma Squeeze，那么密切关注每天看涨期权OI就是我们必做的功课。如果有一天，当周到期第一大仓位被迅速平仓，OI急速减少，我认为这将是短期行情见顶的标志，甚至会引发Reverse Gamma Squeeze股价迅速跳水。
• 其次，技术面看，当天如果成交量迅速放大但股价横盘，意味着换手率增加，可能是机构出货的体现。
• 最后，可以看RSI。65分钟线上看，RSI如果跌下70，可以认为多头动能下降，是一个预警信号，但也可能只是短暂回调。

个人认为，期权OI才是判断Gamma Squeeze是否终止的决定性因素，成交量和RSI只能作为参考。届时一定还会有各种K线图技术指标来验证“筑顶”，这里就不再一一赘述。相信到时，群内会有相当多的丰富经验和专业人士给出自己的讨论。我们也会在群内及时观察这些数据，给出相应提示。这也会成为我此次操作止盈的标准。

我的操作计划

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股市有风险，投资需谨慎。本文各项信息与内容仅代表我的个人意见，可作为参考，但投资还需需各位作出自己的决策。