勃勃的美股投资日记

大家好，今天是2024年12月15日星期日。上周五，依期权市场仓位Gamma Squeeze的“预测”，特斯拉果然突破420，收436.23，再创历史新高。假期降至，多头冲刺的决心和股价过高即将被抛售甚至踩踏的风险互相博弈，本周又遭遇月期权结算和美联储决议，因此走势将最为关键。从短期来看，TSLA尚未出现见顶信号，涨势恐会继续。期权数据显示，多空势力反转可能在最后一周，也就是12月27日。

注意：我们的投资日报并非只关注TSLA，只是因为最近该股尤为特殊，因而大概率专题会一直做下去直到回调。对其他标的感兴趣的读者可以入群，和大家一起讨论他们的相应策略。我们最近关注的标的有RKLB、MU和AVGO，也有打算做NVDA的反弹。限于篇幅，这些公司的情况就不在本文讨论了。

回顾

首先回顾上周走势。上周，我们注意到如下几个特点：

• 周一和周四均存在盘前冲高，开盘后回落的现象。实话说，涨到了这个位置，TSLA不可避免的积累了大量的盈利盘。部分机构也会卖出即将到期且盈利的期权——这在周四上午的回调中体现的尤为明显。我们群内对不同券商统计的数据进行比较显示，前一天积累的十几万手420Call在周四被止盈过一半，仅剩5万手。早盘回落一般就是加仓机会。
• 买Call不止，Gamma Squeeze仍然继续。正当我们担心周五会延续周四弱势，最终无法收在420上方时，天量的430期权买家制造的Gamma压力将股价再次抬高。不但在周五开盘后半小时内扭转颓势涨破420，而且还在中午小回调后继续冲刺，最终突破430期权墙，收在440下方。当然，还是有一批过于激进的450买家被埋，全数归零。这一现象可能在本周再次发生。

正如上期日报中所谈：对TSLA股价的预测，其实不用看什么“神奇9转”，不用看RSI，甚至都不用看K线图，直接看当周到期的期权未平仓合约分布即可。上周三，我们根据周五期权分布预测的周五收盘价在$420-$450之间，结果也确实如此。下一周如法炮制，我们不难得到结果如下：

• 在Gamma Squeeze游戏结束之前，股价会继续随着看涨期权叠加而上涨。因此当周五到期，未平仓合约最大，行权价最高的合约，可以决定TSLA股价上涨的上限。
• 另一方面，特斯拉股价很难超过当周的最高合约行权价。因为超过之后，市场将失去买入机制。显然，本轮上涨和公司的整体基本面无关，更多只是年底机构冲刺的结果——只不过TSLA是他们能找到的最佳标，另外一个可能就是比特币。
• 12/20日是一个三巫日，也是12月当月期权结算日。这一天将会积累大量指数期权、期货结算，可能会引发市场调整，并重置12月底的期权墙。因此，12/20日之前，可能是TSLA借机冲刺的最后机会。回调或许会在12月最后一周，最晚不回晚于1月初开始。拥有杠杆的朋友们需要开始关注止盈信号。

由上图可知，本周五（12/20日），特斯拉最大的两类看涨期权分别在$400和$500，分别有4万4千张和4万1千张未平仓期权，其次是$440。而下周五（12/27日）期权最大仓位的行权价在500，有1万张。考虑到$400的看多期权已经进入价内且体量最大，不排除卖出换仓的可能，这会导致TSLA股价在本周前半段出现回调。只要周内机构继续加码$500和$440、$450期权，股价会在和本周一样在后半段反弹。当然，这需要我们密切关注未来几天的期权市场变化。

除期权数据外，各种技术分析也支持TSLA先冲$450，下周再去$500的假说——这也是本次Santa Rally中最务实的走法。对号称本周就冲上$500的看法，我觉得还是有些激进了。如果特斯拉周五就blow-off top，我认为这反而意味着本轮行情提前结束，最后一周（12/27）的表现会比较难看。

• “神奇9转”显示，TSLA在日线走出了一个“中继9”，上周四的回调最低没有突破周三的低点，这一般意味着会继续上涨
• 周线图走到了6，因此最多可能还有3周涨幅，这恰好对应本轮圣诞行情在12月底或明年1月初结束
• 按黄金分割比例，TSLA未来涨幅第一个目标位在$459（180.9%），然后是$497（200%）。这些也和期权显示的目标整数价重合

利好

周末，TSLA又出了几个利好消息。虽然他们并非股价本轮上涨的主因，且新闻时效性远远落后于市场，但我们依然在下方总结，可以作为“回调”时的心理支撑。

• Wedbush上调特斯拉目标价，从之前的$400调整到$515。这可以作为本轮上涨终点目标价的参考。
• 特斯拉在周日开始向更多用户推送FSD 13，包括Cybertruck。从社交媒体的反馈来看，这一版的自动驾驶效果非常好，可以处理冰面打滑，高速路如“坐在沙发上”。
• 谷歌CEO劈柴在访谈中公开表示，特斯拉的自动驾驶技术比Waymo更为先进。

一定要说基本面的话，FSD提前实现可能是机构们今天的Thesis。这就和2019年市场抢跑电动车会成为主流车型一样，不过现在主角换成了FSD。V13驾驶水平已远超前代，体验接近人类司机，不需要你手握方向盘，也不再频繁出错。如今，全世界体验过新款FSD的汽车车主比例恐怕不超过1%，特斯拉车主中的比例也不超过10%，整个行业还处在爆发前夜。该技术的想象空间无限。

以Adoption Rate评估一项技术或资产的前景，这种方法在比特币2017年暴涨时用过一次。当时的论据是：地球上还有一半的人没听过比特币，这意味着币价还有至少一倍的上涨空间。虽然17年币价上涨的实际原因是降息，18年的崩盘是因为美联储突然决定开始加息，19年的反弹是美联储服软不再加息，20年大牛市是因为疫情被迫降息。

4年过去，无非又是一轮循环。

说到底，这一系列资产涨跌起伏，背后的操盘手还是美联储。25年理论上说是一个降息周期——除非美联储把CPI玩砸。这也是我们需要密切关注本周三FOMC，特别是即将公布的25年点阵图的原因。

回调风险

本周将有多个重要宏观数据公布：

• 周一的制造业和服务业PMI。从历史表现看，这一数据对市场影响不会太大。预期服务业PMI再次跑赢预期，制造业持续萎靡。PMI中的工资通胀成分更值得关注。
• 周二的零售业数据。大概率继续超预期，因为美国消费者的信贷创历史新高。千禧一代都养成了先买后付（BNPL）的习惯，消费完全不看银行余额。
• 周五的11月PCE和核心PCE通胀数据。这一数据将对美联储一月份利率决议构成关键影响，也会改变市场对2025年降息路径的预期。

更为关键的是周三举办12月的FOMC会议。美联储有97%的概率将在本次会议上降息25个基点——我相信鲍威尔不会故意搞砸圣诞节气氛，给市场一个惊吓。但点阵图依然可能出现比预期更为鹰派的降息路径，这就是所谓的“名鸽实鹰”。市场可能因此转跌。

注意到，VIX已从12月6日最低点12.77反弹至上周五的13.81。如今恰逢SPY波动率指数VIX见底，市场正在增加大盘的看跌期权，以应对会议结果的波动。

周三会议之前，大盘和TSLA均可能出现回调，回调如不破420将是我的加仓机会。具体情况日新月异，没有人可以预测下一天的走势。我们能做的，就是在群内持续追踪，并讨论最新的对策。

值得注意的是，下周五到期排名前三的仓位中已经出现看跌期权（Put），这是前几周都没有过的现象。虽然从价格上看，225不可能进入价内，这批Put应该大概率要归零。但这表示特斯拉P/C ratio上升，上涨动能开始衰竭，除非Put仓位被新增的Call反超——这需要引起短线投资者注意。如果本周特斯拉的涨势过于凶猛，最后一周可能要暂时转空，提前开始对杠杆进行平仓。

策略

其实自突破360阻力位以来，从期权出发的Gamma Squeeze理论很好的预测了TSLA走势。这一理论极有可能在本周继续验证。在一个不断上涨的行情中，其实反而是没有什么好分析的。有股票的拿住就好，杠杆记得在年底之前止盈。

中期来看，我们依然预期明年1月份美股出现回调——这一回调很可能和当月的CPI数据、降息点阵图有关。1月份特斯拉财报大概率也将会是一个加仓机会，但2025年全年TSLA 600+的目标不变。

当然，如果是如果对微操感兴趣的，依然可以阅读我们给出的几种不同操作策略：

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