勃勃的美股投资日记

大家好，今天是特殊的日子，也是特殊的一期日报。特朗普要求伊朗无条件投降，但伊朗拒绝。周日，伊朗宣布由哈梅内伊儿子穆杰塔巴接任新的最高领袖。周末，又以色列开始轰炸伊朗炼油设施，伊朗军方不顾政府表态，继续和中东各国互射导弹，伊朗战局的恶化和延长已经不可避免，美伊战争进入了全新阶段。

特朗普，惊喜不停歇

如果没有忘记去年4月份关税大解放日的话，大家对“特朗普惊喜”应该还是心有余悸。历数人类历史上最不可思议的政策，特朗普关税如果算是第二，那就没有人敢做第一。

在大解放日，特朗普及其幕僚们用两国贸易逆差作为分子，总贸易额作为分母，得出所谓全球对等关税表，直接导致中方出口应缴关税接近200%。这种接近小学生的手段，突破了所有人类关于贸易和税收的认知。对等关税发布后，举世震惊，大家一时间竟不知该如何面对这位地球上最有权势的男人。毕竟白宫玫瑰园这个场合是如此的庄重，难道他真的仅仅是在向全世界开玩笑？

在不解和恐慌面前，理性与思辨突然间都不再重要了。大解放日当天，纳斯达克和标普五百两大指数直接熔断，日内暴跌10%。不过在反复抽插一个月后，华尔街终于还是选择了方向。半年之内，美股不但收复了特朗普关税贸易战过程中的全部跌幅，甚至还继续上涨近15%，再创历史新高。美国的实力令人侧目，美股的韧性令人震惊。随着多头们愈战愈勇，华尔街甚至流传出一个关于“TACO”的神话：只要你敢在特朗普“发疯”的时候做多，最后必能能大赚。

自华尔街掌握这一秘诀之后，特朗普在贸易战方面的口号似乎就不再那么起效果了。不论他怎么说、怎么加关税、怎么威胁撕毁协议，市场都无动于衷。SPY横盘超过4个月，震荡波动幅度之窄，甚至创下了有记录以来的世界纪录。不过现在看起来，华尔街终于要选择方向了。

因为这一次，特朗普的“三月惊喜”并没有重蹈在贸易战上，而是变成了真正物理意义上的战争。

你可以说特朗普自大，自恋，低估了伊朗的抵抗能力。的确，原本可能在清除掉哈梅内伊那天晚上就能结束的战争，因特朗普要求对方“无条件投降”，甚至推动“政权更迭”，从而演变成一场关于“伊斯兰尊严”的非理性战斗，战场扩大到整个中东，甚至可能持续几个月。这和特朗普当初在贸易战中错误低估他国的抵抗又何其相似？

作为多头，我完全理解大家的沮丧。我们当然可以埋怨特朗普的自大，以及决策上完全不负责任。但反过来说，如果没有特朗普超出所有人预期的“疯狂”和“不确定性”，我们又怎么能在每年都遭遇一次世代级别的抄底机会呢？

只需要问问自己，石油能在$120每桶的价格上方维持多久？石油危机会不会影响AI发展和硅基文明的到来？能源短缺会不会改变存储的供需关系和全年定价，如果改变了，是变得更好还是更差？

这些问题想清楚了，在本次最短一周、最长甚至一个月的“恐慌式”回调中我们应该如何应对，其实也就不言自明了。

关于油价，这里的确可以再多讨论几句。比如有人担心油价上涨会影响美国通胀，导致美联储的降息计划推迟。这并非完全没有道理，但实际上：

• 市场对美联储26年降息次数本就没有太高希望，这主要体现在新Fed Chair上任后市场不涨反跌，继续横盘。
• 另一方面，类似石油这种商品输入性通胀，在所有通胀问题中算是好解决的，至少也是暂时的。真正麻烦的是工资和货币政策等导致的粘滞型通胀，而这些因素随着AI裁员潮导致的通缩效应，反而正在好转。
• 另外如果降息次数真的降低，这其实利好稳定币。

总而言之，只要美联储不一时激动愤而加息，美股的回调都是可控的，一切都好说。

石油危机

本次美伊战争如果继续拖延下去，究竟对世界会造成多大影响，显然无需我们赘述。总而言之，霍尔木兹海峡封锁，伊朗、以色列和中东互炸对方炼油厂，油价一夜之间打涨30%飙至接近120一桶，打破了2022年9月以来的纪录，两个月来油价接近翻倍，这显然是不可持续的。

与此同时，韩国议会宣布，自己的石油储备不超过一个星期；日本、台湾同样告急——这对严重依赖能源，甚至石油下游提取物的半导体产业链造成了严重打击。韩国股市上周已经连续熔断三次，其中两次是向下熔断。和亚洲晶圆厂联系紧密的存储板块也遭到重创，其中MU连续跌破自己的30日均线和下跌，夜盘SNDK更是自财报以来首次跌破500。

特朗普总是能时不时在不经意间，仅凭自己的一个决定就让世界撼动，其根本原因当然还是因为他的权势太大，且他恰好又不是一个典型的“政治人物”。行为极端，情绪自恋，态度固执，不照顾他人感受。“Trust in Trump“，自然则成了股民们赖以生存的唯一信仰。

对本次号称超越1970年代的伊朗石油危机而言，不论你是悲观还是乐观，短期来看总是互有对错。不过我们唯一可以确定的是一年之后，大家恐怕又会像2022年忘记美国滞涨、油价大涨、区域银行暴雷一样，一同喜迎美股的又一轮新高（潮）。

夜盘时间，突然传出消息称，G7国家准备释放高达4亿桶的战略石油储备；油价应声下跌，截止本文写作时，WTI原油期货价格已从$120高位下落，收$103左右每桶。对应的，亚洲市场和美股夜盘迅速反弹，SNDK最低跌破480，现已大幅反弹至510上方，盘前甚至已反弹至于540，振幅高达10%。

半导体、MU财报，Mag 7和我的下周计划

根据历史统计数据，美股平均每年都有一次10%的下跌，平均三年一次20%下跌。大盘的回调是技术原因导致的，类似”森林火灾“，把杠杆烧光是为了更好的上涨，而具体借口每次都不同。20，22，24，25这四年的经验告诉我们，恐慌才是投资者最大的敌人。当然，如果你因为种种原因上了杠杆，可以先撤掉杠杆，并将换来的现金定投AI、半导体和美股大盘的优质资产。

25年4月的关税风暴过后，我们都应该清楚的了解到：做空的机会是短暂的，空头们一年也就那么几次机会狂欢。暴跌风险情绪的极端释放，暴跌和幅度和持续时间遵循delta函数的积分定值远离。就长期投资而言，美股只能做多。

25年下跌那段时间，我非常痛苦，一方面是当时仓位比较大，一方面是看不到美股的未来；但现在我已经变了。实际上，这种和产业基本面无关，完全是来自战争恐慌的下跌，跌的越多我反而越开心，盘前的深跌差点让我一度笑出声来——等了快一年了，终于又让我抓到了那个机会。

如果26年H1美股能兑现他的10%回调，我的抄底计划如下：

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