大家好，今天是2026年6月14日星期日。周五，白宫传出消息，称美国和伊朗已无限接近达成最终协议，最快本周日即可签署。赔偿方面，美国已通过自己在中东的盟友阿联酋向伊朗转账30亿美元，最终总额可能达到100亿，不过阿联酋对此表示否认；同时，美国也表态愿解冻部分被制裁的伊朗资产。周六，特朗普又在Truth Social发言说，“这就是协议。这是一份伟大的协议，现在是时候结束这场战争了。”
虽然此前美伊已经有多次谈判均在最后一刻破裂，或者纯粹是特朗普单方面的Bluff，但特朗普本人即将在本周日迎来80岁大寿，美国也即将在三周后迎来250年建国纪念日；为了特朗普总统和美国的荣耀，我们有理由相信：这一次恐怕是来真的了。如果谈判成功，根据协议，霍尔木兹海峡将最快在下周对所有人开放。这场持续3个月，惊动美股、黄金、油价的中东闹剧，终于要正式收场了。
在收场的最后时刻，特朗普还不忘埋怨一下自己的老搭档，说以色列总理内塔尼亚胡“不知感恩”，空袭黎巴嫩首都完全没经过自己的同意，是他“疯了”。
这次“无限接近“的“最终“谈判究竟是否会成功，我想我们最快周日晚间就能见分晓。
更新：周日下午美西时间约2点半，特朗普与巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫先后确认，美伊已达成初步协议，内容包括立即停火、重开霍尔木兹海峡、解除部分封锁，并在未来60天内继续就伊朗核计划与制裁安排进行谈判。正式签署预计将在6月19日于瑞士进行。闻讯，美股期货股指高开超1%，闪迪和SPCX均涨5%，三倍做多韩国ETF大涨12%；同一时间，布伦特原油价格跌5%，收在85美元一桶下方。
大盘
周四，在特朗普宣布取消对伊朗的轰炸计划后，大盘迅速反弹，不过这大多是周二周三机构做空期权平仓引发的空头回补。实际上，大家既然知道特朗普最终一定会Taco，那又为什么会为了一句威胁而回调呢？除了AI机器人制造波动割韭菜外，我百思不得其解。回调真正的理由可能另有原因。
- 周五，SPY的反弹并未突破新高，而是止步于20日均线，也就是745的下方
- 本次SPY回调的深度超过了5月中旬，也就是形成了一个Lower Low，参考上图的红线部分
- 26年Q1的前期高点变成了强支撑。一次到位的回调最终应该会再次测试这一支撑，参考上图的灰色虚线部分。而本次回调并未成功测试。
- SPY回调是否已经结束，本质上取决于你对这次回调原因的看法。
- 如果六月初的回调是因为特朗普威胁袭击伊朗，那么本次回调可能确实已经结束了。毕竟在本周日，特别是美国国庆节250周年之前，白宫有停止战争的动机。市场会因为战争和霍尔木兹海峡方面的任何利好消息反弹。
- 如果六月初的回调是因为三月底以来美股的反弹速度过快，上涨斜率乖离均线过猛，那么本次回调就远没有结束。根据美股每次回调的规律，前高将是本次下跌的支撑位。那么这也就意味着，在未来几个月内，我们依然有看到SPY回撤到700点的可能，那也差不多是10%。
不论如何，SPY是否继续回调都只是概率问题，而不是一次关于未来的预言，也绝对不是清仓甚至做空的依据。恰恰相反，SPY在700的支撑实际上构成了我们的抄底目标。综上所述，我认为等周末谈判结束后利好出尽，美股还是有机会继续回调的。此外，下周三还有美联储议息会议，以及最近通胀压力等宏观问题。一定要我给出概率的话，我认为继续回调的概率在60%，直接反弹回新高的概率是40%。如果你认同我的观点，可以保留一部分现金等到700位置抄底大盘；否则也不必做太多动作，完全可以保持现有仓位，等待最终必将到来的新高。
美伊周末达成最终协议，霍尔木兹海峡下周全面开放，这就是美股近期的第一个“利好出尽”。
SpaceX IPO
首先声明一下，我在IPO打新中了1股，随后在$150附近又买入了4股，凑个整数，现在一共5股。就当我在SpaceX上市当日留下的纪念。
不正式建仓参与SpaceX的理由，倒不是因为我笃定他下次财报之前一定会破发——在不到5%流通股的情况下，暴跌的难度其实还是比较大的。我个人的选择，主要和他本次IPO的道德问题有关。
上周末的文章已经提到，SpaceX S-1文件中，对自己未来业务最大的期待，并非是可重复火箭发射技术，也不是星链的应用，甚至都不是殖民火星，而是AI。而且，这个AI都不是许多人所猜测的，必须和SpaceX合作才能完成的太空数据中心，这部分业务的总市场价值也就2万亿。实际上SpaceX未来估值成分中最被寄予厚望的，是所谓“企业认知和管理赋能”，说白了就是用AI Agent取代公司内的初级工人，并把公司剩余的雇员全部转型成AI Agent的“管理者”。S-1文件估测，这部分总市场价值竟然达到了惊人的26.5万亿。
现在看空甚至“做空”SpaceX，绝对不是和马斯克的跨星际文明做对，反而是在做多真正在AI模型研发拥有绝对优势的Anthropic，甚至是OpenAI。试想，如果这个所谓的“企业管理赋能”能价值26.5万亿，请问Anthropic的市值应该是多少？OpenAI呢？这笔钱留给他们，而不是马斯克画出来的一块饼，难道不香吗？
此外，SpaceX的上市还有很严重的道德问题。据公开资料显示，马斯克在2022年以440亿美元高价收购推特时，为了能凑齐资金，曾向银行借了一笔130亿的债务。而根据推特过去5年惨淡，甚至相比收购之前减半的营收，还清这笔债务基本上是不可能了。于是，马斯克成立了一家名为xAI的人工智能公司，并精心安排让xAI收购了推特。而xAI本身因为烧钱，并在激烈的AI竞争中持续落后，上市或者盈利依然是遥遥无期。最终，马斯克让SpaceX收购了xAI，同时将这笔债务转移到SpaceX麾下。本次750亿美元的融资，其中135亿资金将直接用于负债偿还。
当初看似和OpenAI竞争创立xAI，其实是为了收购X，而xAI的忍辱负重实际上又是为了等到SpaceX上市的那一天，这是一种什么样的5D Chess？如此长远的规划，不论其道德水平如何，马斯克的智商绝对是绝冠全球了。这样一顿操作下来，马斯克非但能用不到5%的股份换来了750亿美金的天价融资，保住了自己在公司近90%的投票权，甚至还把5年前和SpaceX业务实际上毫无关联的推特债务全部还清。这种乾坤大挪移，债务大转移的技术，散户们恐怕也只能叹服。
在依靠AI概念拉抬估值并成功上市后，马斯克总身价达到破天荒的1.1万亿美元，成为地球上首个万亿富翁。他当然是赢麻了，但作为给SpaceX 百倍市销率接盘的散户们，他们到底是在帮马斯克还债，还是为火星的梦想买单，可能就要自己去仔细思考一下了。在2万亿的估值以上我是不会买入的，这5股就当留做纪念了。如果SpaceX能在第一次财报中彻底剥离自己画下的AI大饼，在实打实的财务数据面前大幅回调，我可能会再考虑建仓。
IPO当天，SpaceX股价大涨20%，在约5%流通的情况下这种涨幅是正常的，毕竟只需要不到200亿的资金，就能让市值账面增加近4千亿，这就是float的魅力。当然，其首日涨幅和历史上其他的成功IPO相比甚至还算偏小，这主要和SpaceX较大的总市值有关。
不论如何，SpaceX IPO对市场产生的吸金效应已经结束。正如上周末的分析中所述，周四，在特朗普的助攻下，机构争抢IPO融资的剩余资金回流，市场如期反弹。这就是美股近期的第二个“利好出尽”。
Anthropic
周五还传出消息，经亚马逊高层“举报“，并交由白宫审议后，US Treasury也就是美财政部部长贝森特出面，称需要Anthropic立刻停止所有非美国公民对Mythos以及Fable 5模型的访问，这甚至包括内部开发模型的外籍工程师。消息一出引发AI圈内哗然：
- 首先，因无法核实每个用户的具体国籍，Anthropic表示虽然反对，但也只好选择全面下架Mythos/Fable 5模型以满足政府要求
- 其次，因财政部可能随时以模型过于“危险”为由颁布禁止令，这将迫使企业，特别是外国企业寻找替代方案——比如开源或者是本国模型。在这个问题上，欧盟的需求显得尤为激烈。欧盟方面将颁布总计200亿欧元的基建和模型开发计划，专门开发欧洲专用的大语言模型。
- 最后，有悲观人士认为，政府禁令会导致Anthropic甚至OpenAI的新模型开发受阻。因为新模型无法上线，也就无法产生利润。最终会影响整个半导体产业链，甚至会引发一次AI回调
也有人乐见其成，称这一切完全是Anthropic CEO自己求锤得锤。之前一直公开鼓吹AI威胁论，并给Mythos/Fable的超能力造势，现在铁拳终于砸到自己头上来了。持有这一观点的甚至包括先前对LLM态度冷淡的Yann LeCun。
我认为，美国政府紧急叫停Fable 5是一个纯粹的短期事件。Anthropic不会容忍自己的最新模型被全网下架，美国消费者也不会放弃对最先进模型的追求。因国籍无法辨认导致的问题是暂时的，最后白宫大概率宣布和Anthropic一起找到解决方案，并再次Taco。
实际上，财政部的行为非但不是利空，反而对AI叙事而言是极大的利多。因为他证明了，AI发展已经正式跨越不受人类控制的非线性转折点。Agentic AI是一方面，可以纠错并自我学习的RSI训练则是另一方面，这两者将AI智能推向了新的高度。从历史上看，政府对新生事物的阻挠和打压是正常的，它或许能影响科技发展的速度，但绝对改变不了科技进步的方向。
因此，如果下周一半导体板块受此消息回调——当然这可能根本不会发生，那反而是买入机会。抄底方法正如上周五的-10%大回调，我会买一些MUU，SNXX，这次可能还买入SNDK两周后的短Call。请注意，选择和个人仓位配置有关，切勿盲从。
真正受刀影响的可能还是“主权AI“。如果美国在AI普及问题上采取广泛的保守主义，那么欧盟、中国、日本、韩国甚至加拿大和台湾，恐怕都要开始着手部署自己的数据中心以及开发大语言模型了。讽刺的是，这种消息对半导体特别是存储而言，反而将是一次千载难逢的大利好。试想，如果地球上排名前五的大国都要被迫部署属于自己的100GW算力的话？存储rerate看样子不是只到2028，也不是2030，甚至要持续到2050了。我们将在下文的存储行情中继续详细讨论。
ORCL，Meta
最后再谈一下我对ORCL和Meta两家公司的看法。在本周的甲骨文财报上，我们最不愿意看到的事情还是发生了。ORCL宣布自己将寻求一项价值400亿美金的融资，股价随后暴跌10%。这已经是两周来继GOOG 850亿，Meta约800亿之后，第三家大型CSP公布融资，这不但反映出这些公司为了给半导体买单而捉襟见肘的现金流，更会给市场的流动性带来压力。不过我认为，只要基建能够落实，算力最终变现，未来，ORCL还是可以盈利的，只是短期内股价会承压。财报前我认为股价波动范围在前期平台180到前高250附近，周五，ORCL股价最终勉强收在180上方。
相比之下，Meta的问题就严重多了。除了可能会在二级市场变卖股票外，周末还传出Meta对6000多名软件工程师调岗，结果实际上是派他们去给模型标注数据的丑闻——这显然是Alexandr Wang的主意，因Scale AI本就是一家靠标数据出身的公司。因员工在一次内部会议上情绪失控大骂项目主管，Mark Zuckerberg周五不得不发文道歉。虽然这则丑闻并不是什么实质上的利空，但他反映出Meta内部管理的混乱。作为一个基本上没什么外人使用的模型开发者，以及几乎没有人租用其云服务的基建提供商，Meta在AI上的投资手法令人迷惑。或许只是不愿意购买其他公司的API为自家程序员和用户提供AI服务，但AI作为一种软件，对Meta本身的收入并不会提供任何价值。作为一家尚不存在公有云业务的公司，Meta管理层在Capex上的野心也是令人费解。这些有关AI基本面的疑惑让我对Meta股价表示悲观，下次财报将是对该公司财政纪律和AI支出回报的一次大考。如果Meta在财报中公布融资计划，那么不排除有和ORCL一样继续大跌10%的可能。我对META今年的最低支撑位已向下调整到了500。
SNDK，MU，存储，以及我的操作计划
没有人能比得上存储最近的走势。即便是曾经风头无两的CPO和航空火箭上周也都随着美股和SpaceX上市而下跌。但存储不同，在短暂的3天卖出行情后，SNDK直接在一天之内创新高，周五更是首次突破了2000美元大关；MU表现虽然没有SNDK那么强势，但也收复了绝大部分失地，再次回到1000高位。关于MU为什么表现不如SNDK，我认为主要原因如下：
- 作为HBM三大厂商，MU同时还面临来自海力士和三星的压力，但SNDK则没有这个问题。他的竞争对手几乎全都跑去做利润更高的DRAM业务了，别无选择的SNDK反而成为NAND短缺行情中成分“最干净”的玩家。
- MU市值已经破1万亿，几乎是SNDK的3倍，涨幅会会受一定一定限制；而且MU即将在月底发布财报，这也会让一部分投机资金观望；而且MU即将在月底发布财报，这也会让一部分投机资金观望
周末，美国银行还公布了他们对全球存储市场总利润的预期：和26相比，2030年总额几乎翻倍。由此估算，SNDK的目标价可能真的要往4000上靠了，而MU也将毫无疑问涨到2000。未来，纳斯达克前十大科技公司恐怕都要被半导体公司占领。
下文将包含我对SNDK本周走势，MU财报，以及以及有关Token Inflation，Open AI 降价， CSP融资等半导体的产业新闻的讨论。会员可以阅读全站会员可见文章，并加入我们的会员群，参与更为及时的市场与行业讨论。对会员项目感兴趣的读者可以阅读本文了解详情。请各位注意，我们群内不跟单、不带单。操作计划仅作为讨论分享和个人记录用。投资有风险，请各位做好调研再执行自己的操作。
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